服从随机游走假设的特质波动风险与横截面收益的相关性检验

发布时间：2020-12-26 13:15

　　股票市场的卖空限制、市场信息透明度的缺乏等使得投资者无法进行多样化投资,特质波动风险成为投资者面临的主要风险.本文首先针对存在争议的特质波动风险度量指标进行有效性检验,并确定EGARCH模型度量指标才满足随机游走假设.以我国沪深两市2003-2014年股票为样本,进行特质波动风险与横截面收益的截面回归分析,得出特质波动风险与横截面收益呈显著正相关,显著的动量效应是主要原因.同时得出"特质波动之谜"的结论主要是由于特质波动风险度量方法不当造成的伪现象,也不能简单依据已实现的特质波动率与横截面收益相关性直接推导期望特质波动率与横截面收益的关系.最后采用二维投资组合分析方法对所得结论做了进一步验证,得出我国股票市场未出现"特质波动之谜". 

【文章来源】：西南师范大学学报(自然科学版). 2019年01期 北大核心

【文章页数】：8 页

【文章目录】：
1 引言
2 研究设计
    2.1 特质波动风险的度量
    2.2 控制变量的确定和度量
    2.3 横截面收益的度量
3 数据及结果分析
    3.1 数据来源与样本选择
    3.2 描述性统计分析
    3.3 相关性分析
    3.4 特质波动风险的时间序列检验
    3.5 Fama-Macbeth截面回归分析
    3.6 特质波动风险与横截面收益的投资组合分析
    3.7 结果分析
4 结论


【参考文献】：
期刊论文
[1]特质波动率之谜再检验——基于不同的交易策略[J]. 张信东,王晓丽.  管理现代化. 2016(02)
[2]投资偏好与“特质波动率之谜”——以中国股票市场A股为研究对象[J]. 刘维奇,邢红卫,张信东.  中国管理科学. 2014(08)
[3]我国证券市场公司特质波动能够被定价吗——基于“非资产定价模型分解法”的测度与检验[J]. 花冯涛.  山西财经大学学报. 2011(11)
[4]股票特质波动率与横截面收益:对中国股市“特质波动率之谜”的解释[J]. 左浩苗,郑鸣,张翼.  世界经济. 2011(05)
[5]资产的理性定价模型和非理性定价模型的比较研究——基于中国股市的实证分析[J]. 吴世农,许年行.  经济研究. 2004(06)
[6]流动性与资产定价:基于我国股市资产换手率与预期收益的实证研究[J]. 苏冬蔚,麦元勋.  经济研究. 2004(02)
[7]我国股票市场的中长期回报率的过度反应[J]. 邹小芃,钱英.  数理统计与管理. 2003(06)
[8]中国股市流动性溢价的实证研究[J]. 李一红,吴世农.  管理评论. 2003(11)



本文编号：2939771