基于MV-GARCH模型的中国开放式基金择时能力实证研究

发布时间：2017-04-11 05:14

  本文关键词：基于MV-GARCH模型的中国开放式基金择时能力实证研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：我国证券投资基金从封闭式转型为开放式以来,开放式基金发展迅速。开放式基金的市场净值、基金的数量、以及基金管理公司的数量都呈迅速增长趋势。开放式基金市场的快速发展为投资者提供了新的投资渠道的同时,也带来了问题。面对种类繁多、数量巨大的开放式基金,投资者该如何选择。所以,客观科学地对开放式基金的绩效进行评价就显得非常有必要。本文运用MV-GARCH模型对我国开放式基金进行实证研究,探究我国的开放式基金是否具有选择市场时机的能力。这对我国开放式基金的绩效评价和投资的投资选择都具有重要意义。本文选取Carhart四因素模型中的市场超额收益、规模因子、价值因子以及动量因子作为风险因素,构建MV-GARCH模型对我国股票型开放式基金、债券型开放式基金以及混合型开放式基金进行实证分析,研究我国的开放式基金是否具有市场时机的选择能力,检验这四个风险因素是否会对我国开放式基金的择时能力产生显著性影响。为了比较MV-GARCH模型与传统模型的不同,本文也构建了非条件性模型和条件性模型用于实证分析。同时,为了检验三种择时能力模型下回归结果的差异是否显著,本文运用Friedman非参数检验法分别对不同风险因素和择时能力模型的回归结果进行了检验。研究发现,债券型基金的业绩最好,同时表现出了正的选股能力和择时能力。股票型基金表现出了正的选股的能力和负的择时能力。混合型基金表现出了正的选股的能力,而只有在多风险因素的条件性模型和MV-GARCH模型下,才表现出了正的择时能力。市场超额收益、规模因子、价值因子,以及动量因子都对基金的择时能力有显著性影响。在对我国开放式基金的择时能力进行评价时,这四个风险因素都应该被考虑在内。运用MV-GARCH模型所得的结论与其余两种模型的结论基本一致,而且股票型基金和混合型基金MV-GARCH模型下的择时能力显著好于其余两种模型下的择时能力,说明MV-GARCH模型适用于中国开放式基金择时能力的研究。
【关键词】：开放式基金 择时能力 MV-GARCH模型
【学位授予单位】：哈尔滨工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 第1章 绪论9-19
• 1.1 研究背景与问题提出9
• 1.2 研究目的与意义9-10
• 1.3 国内外研究综述10-16
• 1.3.1 国外研究现状10-13
• 1.3.2 国内研究现状13-15
• 1.3.3 国内外研究现状的简析15-16
• 1.4 研究内容与方法16-19
• 1.4.1 主要研究内容16-17
• 1.4.2 研究方法17-19
• 第2章 基金择时能力的理论基础19-27
• 2.1 基金择时能力的定义19
• 2.2 基金择时能力理论模型19-26
• 2.2.1 资产定价模型19-21
• 2.2.2 基金绩效评价指标21-23
• 2.2.3 市场择时能力模型23-26
• 2.3 本章小结26-27
• 第3章 模型的构建与数据的选取27-35
• 3.1 样本的选取27-28
• 3.2 相关变量的说明28-29
• 3.3 数据描述性统计分析29-30
• 3.4 模型的构建30-34
• 3.4.1 非条件性模型31
• 3.4.2 条件性模型31-32
• 3.4.3 MV-GARCH模型32-34
• 3.5 本章小结34-35
• 第4章 实证分析35-53
• 4.1 数据平稳性检验35-37
• 4.2 基于条件性和非条件性模型的分析37-44
• 4.2.1 基于非条件性模型的分析37-41
• 4.2.2 基于条件性模型的分析41-44
• 4.3 基于MV-GARCH模型的分析44-48
• 4.3.1 股票型基金MV-GARCH模型回归分析44-45
• 4.3.2 债券型基金MV-GARCH模型回归分析45-46
• 4.3.3 混合型基金MV-GARCH模型回归分析46-48
• 4.4 非参数检验48-51
• 4.4.1 风险因素的非参数检验49-50
• 4.4.2 基金择时能力模型的非参数检验50-51
• 4.5 本章小结51-53
• 结论53-55
• 参考文献55-60
• 致谢60

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前4条

1 牛鸿,詹俊义;中国证券投资基金市场择时能力的非参数检验[J];管理世界;2004年10期

2 郭宁;倪冰玉;;我国开放式基金绩效再衡量[J];广西大学学报(哲学社会科学版);2007年03期

3 杜金岷;廖仁英;;我国开放式基金业绩评价的实证分析[J];学术研究;2006年06期

4 马超群,傅安里,杨晓光;中国投资基金波动择时能力的实证研究[J];中国管理科学;2005年02期

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本文编号：298390