基于剩余收益模型的A股房地产行业投资价值研究

发布时间：2017-04-12 07:22

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【摘要】：随着中国资本市场不断成熟及国际化进程地加快,在国外早已盛行的价值投资思想也日渐被A股的投资者所吸收。在价值投资的理念中,如何对企业的内在价值进行评估是构成投资决策的重要一环。与此同时,对行业的整体投资价值进行分析,同样具有重要的参考意义。这是因为,以行业为研究对象,运用行业层面的平均每股股价对每股价值的偏离程度的概念来衡量该行业的投资价值,能大幅度降低投资个股错误的概率。 剩余收益模型(也称EBO模型)将会计报表的数据与公司投资价值相联系,将会计收益指标代替股利,正日益成为企业价值评估领域中的重要模型。本文运用改进后的剩余收益模型(EBO模型),根据2007年至2013年我国房地产上市公司的数据对房地产行业投资价值进行论证评估,然后将结果与二级市场房地产行业的平均价格进行比较,定量地计算出了不同年份房地产行业平均每股股价与平均每股价值的偏离程度。定量研究的结果发现,2008年初房地产行业二级市场平均股价偏离价值且严重高估,而2014年初房地产行业又被二级市场低估。 本文运用改进的剩余收益模型,以具体的细分行业为研究对象,这就是企业价值评估基本原理在行业的投资价值这一层面的运用,拓展了剩余收益模型的应用领域。本文的研究结果,对于二级市场的投资者树立正确的价值标准、坚持正确的投资理念有一定借鉴意义。
【关键词】：EBO模型 净剩余关系 行业价值 偏离度
【学位授予单位】：云南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51;F299.233.4
【目录】：

• 摘要3-4
• Abstract4-7
• 1 绪论7-17
• 1.1 研究背景与意义7-9
• 1.2 重要概念界定9-12
• 1.3 国内外文献综述12-15
• 1.4 研究思路和内容安排15-17
• 2 权益估值理论17-21
• 2.1 概述17
• 2.2 贴现现金流估值模型17-18
• 2.3 相对价值法18-19
• 2.4 实物期权估值法19
• 2.5 估值模型之比较19-21
• 3 剩余收益模型及其在本文中的改进21-27
• 3.1 剩余收益定价模型(EBO模型)21
• 3.2 剩余收益模型的推导21-23
• 3.3 对剩余收益模型(EBO模型)的评价23
• 3.4 本文中剩余收益模型的运用改进23-25
• 3.5 股票市场价格与内在价值的偏离度指标25-27
• 4 基于剩余收益模型的A股房地产行业投资价值研究27-40
• 4.1 行业选择说明27
• 4.2 房地产行业市场前景分析27-31
• 4.3 目标公司确定和时间段选择31-32
• 4.4 模型参数的确定32-34
• 4.5 样本公司组成的行业基本数据34
• 4.6 房地产行业定价偏离度的计算34-35
• 4.7 计算结果的分析35-36
• 4.8 敏感性分析36-40
• 5 结论、建议和研究展望40-42
• 5.1 结论40
• 5.2 建议40-41
• 5.3 研究展望41-42
• 附录42-43
• 参考文献43-47
• 致谢47

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 潘志煜;韩松岩;田金信;;剩余收益模型与传统DCF模型的比较研究[J];商业研究;2007年12期

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4 茆正平;徐文学;李梅;;剩余收益模型应用及估值有效性检验——以机械设备类制造业上市公司为例[J];财会月刊;2011年24期

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9 赵志君;股票价格对内在价值的偏离度分析[J];经济研究;2003年10期

10 刘q，

本文编号：301008