我国上市公司定向增发的长期股价效应 ——基于投资者类别和企业增长机会视角的研究

发布时间：2021-02-22 20:54

　　定向增发是上市公司进行股权再融资的重要手段之一,自2006年开始,定向增发已经成为中国上市公司股权再融资的主要方式。因此研究上市公司定向增发后长期股价异常收益率对于更好的理解定向增发行为、证券市场行为以及指导证券市场投资都具有巨大的理论意义和现实意义。国外研究发现定向增发后上市公司长期异常收益率显著为负,国内研究发现中国定向增发长期异常收益率为负,并且认为发行对象为关联方的定向增发公司长期股价异常收益率高于发行对象为非关联方的公司。本文研究了上市公司定向增发后股价长期异常收益率,并且从投资者和公司增长机会角度进行分析。本文首先使用了两种不同的收益率衡量方法计算长期异常收益率,即累积异常收益率和购买持有异常收益率,在购买持有异常收益率的计算中,我们用三种不同的标准选取对照公司。本文发现我国上市公司定向增发后股价长期异常收益率显著为负。我们按照发行对象将上市公司划分为发行对象为大股东等关联方和发行对象为机构投资者等非关联方两组；继而对两组公司定向增发后长期异常收益率进行研究,发现不同投资者的上市公司定向增发后长期异常收益率不存在显著差异；我们按照公司成长性将上市公司划分为高成长性的上市公司... 

【文章来源】：复旦大学上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：51 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
第1章 绪论
    1.1 研究背景和意义
    1.2 研究问题与目的
    1.3 研究思路和方法
    1.4 研究结构
第2章 文献综述与假说
    2.1 文献综述
        2.1.1 有关定向增发短期宣告效应及折扣率的文献综述
        2.1.2 有关定向增发长期股价效应的文献综述
        2.1.3 有关中国定向增发利益输送问题的文献综述
        2.1.4 有关中国定向增发后上市公司经营业绩变化的文献综述
    2.2 假说推导
第3章 中国定向增发股票的现状分析
    3.1 定向增发的历史演进
    3.2 定向增发的相对优势
    3.3 定向增发的地位
    3.4 定向增发的主要模式
        3.4.1 项目融资型
        3.4.2 集团公司整体上市型
        3.4.3 战略重组型
第4章 定向增发的长期股价效应：实证分析
    4.1 样本选取和使用
        4.1.1 样本选取
        4.1.2 样本描述
    4.2 长期异常收益率的定义与计算
        4.2.1 长期异常收益率的定义
            4.2.1.1 累积异常收益率的定义
            4.2.1.2 购买持有异常收益率的定义
        4.2.2 长期异常收益率的计算
    4.3 实证检验
        4.3.1 总体长期异常收益率检验
        4.3.2 有关发行对象的假设检验
        4.3.3 有关公司成长性的假设检验
    4.4 实证分析
第5章 综合讨论与分析
    5.1 有关发行对象的讨论
    5.2 有关公司增长机会的讨论
第6章 总结与启示
参考文献
后记


【参考文献】：
期刊论文
[1]定向增发新股、资产注入类型与上市公司绩效的关系——来自中国证券市场的经验证据[J]. 章卫东,李海川.  会计研究. 2010(03)
[2]定向增发新股与盈余管理——来自中国证券市场的经验证据[J]. 章卫东.  管理世界. 2010(01)
[3]我国上市公司定向增发长期股价效应的实证研究[J]. 何丽梅,蔡宁.  北京工商大学学报(社会科学版). 2009(06)
[4]定向增发类型对上市公司业绩影响的实证研究[J]. 李菊.  东北财经大学学报. 2009(03)
[5]上市公司定向增发的利益输送研究[J]. 吴辉.  北京工商大学学报(社会科学版). 2009(02)
[6]定向增发新股整体上市与上市公司短期股票价格的实证研究——来自中国证券市场集团公司整体上市数据的经验证明[J]. 王志彬,周子剑.  管理世界. 2008(12)
[7]定向增发新股折扣率的影响因素及其与公司短期股价关系的实证研究——来自中国上市公司的经验证据[J]. 章卫东,李德忠.  会计研究. 2008(09)
[8]我国股票定向增发期间收益率的影响因素分析[J]. 刘仁和,郑爱明,刘援朝.  现代管理科学. 2008(08)
[9]定向增发新股、投资者类别与公司股价短期表现的实证研究[J]. 章卫东.  管理世界. 2008(04)
[10]中国股市增发公告的股价效应分析[J]. 王家新,刘曦.  统计研究. 2008(04)

硕士论文
[1]定向增发新股对上市公司长期股票价格影响的实证研究[D]. 喻姝姝.江西财经大学 2010
[2]我国上市公司定向增发长期股价表现研究[D]. 王晓亮.复旦大学 2010



本文编号：3046545