上市公司公开增发定价的锚定效应

发布时间：2021-02-28 23:08

　　以2000～2015年沪深两市公开增发的178家上市公司为研究样本,对公开增发定价的锚定效应及其影响因素进行分析与检验。研究发现:上市公司公开增发折扣率的确定并不是一种完全理性的经济决策行为,而是存在明显的锚定效应。进一步分析发现:国有企业销售收入增长率与公开增发折扣率存在非常显著的正相关关系,即公司未来增长机会与资金需求越大,公开增发折扣率越高;在中小板市场中,上市公司公开增发折扣率与超额认购倍数、大盘走势显著正相关,即在投资者情绪高涨或大盘强劲走高时,绝大部分股价会被看高,企业公开增发折扣率越高。 

【文章来源】：财会月刊. 2019,(04)北大核心

【文章页数】：8 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献回顾与假设提出
    （一） 增发定价的影响因素研究
    （二） 锚定效应在财务领域的应用研究
三、研究设计
    （一） 样本选取
    （二） 锚定效应存在性的检验
        1. 锚定值的选择和度量。
        2. 锚定效应的检验。
    （三） 锚定效应影响因素的实证设计
四、实证分析
    （一） 公开增发定价锚的形成过程
    （二） 公开增发定价锚定效应的检验和分析
    （三） 公开增发定价锚定效应强弱的分析与检验
        1. 各变量之间相关关系分析。
        2. 不同产权性质下锚定效应强弱的分析。
        3. 不同板块锚定效应强弱的分析。
        4. 不同折扣率组锚定效应强弱分析。
五、稳健性测试
六、研究结论与启示


【参考文献】：
期刊论文
[1]并购溢价决策中的锚定效应研究[J]. 陈仕华,李维安.  经济研究. 2016(06)
[2]高管薪酬决定的调整:锚定效应理论透视[J]. 黄再胜.  广东财经大学学报. 2015(01)
[3]投资者异质信念影响定向增发折扣率吗[J]. 支晓强,邓路.  财贸经济. 2014(02)
[4]证券分析师盈利预测的锚定效应研究——来自中国A股上市公司的经验证据[J]. 宋常,陈茜.  安徽大学学报(哲学社会科学版). 2014(01)
[5]上市公司定向增发定价中的锚定效应研究[J]. 俞军.  经济经纬. 2012(06)
[6]资本市场锚定效应的实证方法及检验[J]. 宋书彬.  证券市场导报. 2011(02)
[7]低价定向增发之谜:一级市场抑价或二级市场溢价?——来自中国证券市场的证据[J]. 俞静,徐斌.  证券市场导报. 2010(06)
[8]会计信息在投资决策中长期锚定效应研究——对计量观实证方法的改进[J]. 边泓,曲兴华.  财经研究. 2009(11)
[9]上市公司定向增发定价的影响因素研究[J]. 曾劲松.  中央财经大学学报. 2009(05)
[10]定向增发新股、整体上市与股票价格短期市场表现的实证研究[J]. 章卫东.  会计研究. 2007(12)



本文编号：3056582