PE/VC背景创业板公司IPO抑价研究
发布时间：2021-03-05 17:50
金融是现代经济的核心。而在金融市场中,资本市场又逐步占据其中越来越重要的位置。随着2009年10月30日深圳交易所一声锣响,我国资本市场一个新的重要组成——创业板市场（二板市场）正式成立。IP0抑价是一个在学术界和实务界都得到高度关注的问题,而这个抑价问题在我国创业板IPO市场也很普遍,同时,在大部分创业板上市公司背后都蛰伏者包括PE、VC和券商直投等在内的股权投资机构（下文统称“创业投资机构”）,故研究这些创投机构对创业板IPO抑价的影响就变成了一个IPO抑价研究中比较新颖的子方向。本文以PE/VC背景创业板上市公司的IPO抑价为主要考察对象,基于2009年10月30日至2012年3月8日（沪深交易所配售股解禁政策变动出台日）间上市的291家创业板公司披露的各项数据,运用stata12.0软件与eviews7.0软件,重点针对PE/VC背景创业板公司与NON-PE/VC背景创业板公司IPO抑价情况是否有显著差异与各种创业投资特征对PE/VC-BACKED创业板公司IPO抑价的影响两个核心问题,运用逐步回归法（STEPLS:Stepwiseleastsquares）与截面数据回归法进行...
【文章来源】：西南财经大学四川省 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：104 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
论文摘要
Abstract
1. 引言
1.1 本文选题背景
1.2 研究内容、目的及意义、方法
1.2.1 研究内容
1.2.2 研究目的及意义
1.2.3 研究方法及思路
1.3 本文的主要创新点及后续研究
1.3.1 主要创新点
2. 文献综述
2.1 以四类因素归类的影响IPO抑价的相关研究理论及假说
2.1.1 公司自身资质影响IPO抑价的相关研究
2.1.2 中介机构影响IPO抑价的相关研究
2.1.3 发行（市场）情况及一、二级市场投资者行为影响IPO抑价的相关研究
2.1.4 创业投资机构、创业投资特征影响IPO抑价的相关研究
2.3 研究现状述评
3. 我国创业板市场及PE/VC发展情况介绍及相关概念界定
3.1 我国创业板市场及创业投资发展情况介绍
3.1.1 我国创业板市场发展情况介绍
3.1.2 我国创业投资机构发展情况介绍
3.1.3 PE/VC投资机构对创业板上市公司的投资情况
3.2 相关概念界定
3.2.1 风险投资
3.2.2 私募股权投资
3.2.3 风险投资与私募股权投资的区别
3.2.4 券商直投
3.2.5 IPO抑价
3.2.6 创业投资中分段投资与联合投资
4. 实证分析
4.1 变量的选取
4.2 选择创新变量的原因
4.3 所有变量的相关情况
4.4 研究假设
4.5 样本描述性统计
4.6 有、无风险资本支持的企业IPO差异性的实证检验
4.7 创业投资特征与IPO抑价的相关关系研究
4.7.1 IPO初始抑价率多元回归分析
4.7.2 IPO调整抑价率多元回归分析
4.7.3 不同期限IPO抑价率多元回归分析
4.7.4 不同地区、行业IPO抑价率实证检验
4.7.5 不同类型的创投机构对于IPO抑价影响的实证检验
4.8 检验部分
4.8.1 线性相关性检验
4.8.2 拟合优度情况
4.8.3 多重共线性检验——方差扩大（膨胀）因子法
4.8.4 异方差检验
4.9 实证结果
4.9.1 实证结果汇总
4.9.2 实证结果小结
4.10 本文与相关文献研究结果的异同及原因初探
5. 相关建议
5.1 打造以主创投机构为基础的“主关系金融集团”,增加认证功能,减少逆向选择
5.2 创新承销计费模式,采取以IPO抑价率稳定性作为激励标准的收费方式,加强超募资金利用的合理性与效率
5.3 规范投行分析师新股定价行为,通过行业评比鼓励科学定价
5.4 下沉资本市场的覆盖范围,打通各板块间的估值联系
5.5 建立统一互联的立体式监管系统,引导创投机构做企业的价值培育者
5.6 丰富创投退出路径,降低其追求IPO前临门一脚的动机
5.7 降低创投支持的较大股本企业的发行对于市场资金的抽血作用
6. 研究局限及未来研究方向展望
6.1 研究局限
6.2 未来研究方向展望
参考文献
后记
致谢
在读期间科研成果目录
本文编号：3065606
【文章来源】：西南财经大学四川省 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：104 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
论文摘要
Abstract
1. 引言
1.1 本文选题背景
1.2 研究内容、目的及意义、方法
1.2.1 研究内容
1.2.2 研究目的及意义
1.2.3 研究方法及思路
1.3 本文的主要创新点及后续研究
1.3.1 主要创新点
2. 文献综述
2.1 以四类因素归类的影响IPO抑价的相关研究理论及假说
2.1.1 公司自身资质影响IPO抑价的相关研究
2.1.2 中介机构影响IPO抑价的相关研究
2.1.3 发行（市场）情况及一、二级市场投资者行为影响IPO抑价的相关研究
2.1.4 创业投资机构、创业投资特征影响IPO抑价的相关研究
2.3 研究现状述评
3. 我国创业板市场及PE/VC发展情况介绍及相关概念界定
3.1 我国创业板市场及创业投资发展情况介绍
3.1.1 我国创业板市场发展情况介绍
3.1.2 我国创业投资机构发展情况介绍
3.1.3 PE/VC投资机构对创业板上市公司的投资情况
3.2 相关概念界定
3.2.1 风险投资
3.2.2 私募股权投资
3.2.3 风险投资与私募股权投资的区别
3.2.4 券商直投
3.2.5 IPO抑价
3.2.6 创业投资中分段投资与联合投资
4. 实证分析
4.1 变量的选取
4.2 选择创新变量的原因
4.3 所有变量的相关情况
4.4 研究假设
4.5 样本描述性统计
4.6 有、无风险资本支持的企业IPO差异性的实证检验
4.7 创业投资特征与IPO抑价的相关关系研究
4.7.1 IPO初始抑价率多元回归分析
4.7.2 IPO调整抑价率多元回归分析
4.7.3 不同期限IPO抑价率多元回归分析
4.7.4 不同地区、行业IPO抑价率实证检验
4.7.5 不同类型的创投机构对于IPO抑价影响的实证检验
4.8 检验部分
4.8.1 线性相关性检验
4.8.2 拟合优度情况
4.8.3 多重共线性检验——方差扩大（膨胀）因子法
4.8.4 异方差检验
4.9 实证结果
4.9.1 实证结果汇总
4.9.2 实证结果小结
4.10 本文与相关文献研究结果的异同及原因初探
5. 相关建议
5.1 打造以主创投机构为基础的“主关系金融集团”,增加认证功能,减少逆向选择
5.2 创新承销计费模式,采取以IPO抑价率稳定性作为激励标准的收费方式,加强超募资金利用的合理性与效率
5.3 规范投行分析师新股定价行为,通过行业评比鼓励科学定价
5.4 下沉资本市场的覆盖范围,打通各板块间的估值联系
5.5 建立统一互联的立体式监管系统,引导创投机构做企业的价值培育者
5.6 丰富创投退出路径,降低其追求IPO前临门一脚的动机
5.7 降低创投支持的较大股本企业的发行对于市场资金的抽血作用
6. 研究局限及未来研究方向展望
6.1 研究局限
6.2 未来研究方向展望
参考文献
后记
致谢
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本文编号：3065606
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