货币“脱实向虚”与虚拟经济繁荣：基于金融业与房地产业的实证
发布时间：2021-03-20 10:39
本文根据虚拟经济和实体经济的货币需求差异,构建货币"脱实向虚"和虚拟经济繁荣相互作用的理论分析框架,得出:货币"脱实向虚"与虚拟经济存在相互作用的正反馈机制。在理论分析的基础上,进一步以房地产业、金融业作为虚拟经济的代表性部门,通过向量自回归模型来进行实证检验,结果表明:金融业对货币产生的"脱实向虚"作用强于房地产业;货币"脱实向虚"对金融业的作用力度比房地产业更大,提高利率对房地产业具有一定抑制效应,但对金融业效果不显著。
【文章来源】：西南金融. 2019,(11)北大核心
【文章页数】：10 页
【部分图文】：
货币“脱实向应.比率
SOUTHWESTFINANCE2019年第11期2019年11期总第460期理论探讨6房地产销售额对利率的脉冲响应图7金融资产销售额对利率的脉冲响应图图4房地产销售额对货币“脱实向虚”比率的脉冲响应图5金融资产销售额对货币“脱实向虚”比率的脉冲响应后，货币“脱实向虚”比率出现缓慢上升。房地产销售额的冲击效应从第1期的0逐渐上升至第3期的0.2，随后慢慢减弱，至第17期趋近于0。可见房地产销售额对货币“脱实向虚”存在正向影响，房价上涨将吸引更多的资本流入虚拟经济部门。如图3所示，金融资产成交额对货币“脱实向虚”的冲击效应在第1期为0，逐渐上升至第3期0.3，并在连续3期内保持在这一水平，而后出现下降，至第13期开始基本为0。比较图2和3，可以得出房地产业和金融业均对货币“脱实向虚”在短期内产生正向影响，其中，金融市场对货币供给的作用力度大于房地产市场，但作用的持续性弱于房地产市场，可能的原因是现有房地产交易额中缺乏二手房交易数据，低估了房地产业的影响，同时，房价持续上涨使得其对货币供给的影响更加具有持续性。根据图4，货币“脱实向虚”对房地产销售额的冲击效应在第1期为0.05，随后一直呈下降趋势，至第13期基本为0。可见货币“脱实向虚”对房地产销售额为正向影响，说明当虚拟经济系统的资金环境趋于宽松时，房地产销售额将很大可能出现上涨。根据图5，货币“脱实向虚”在第1期对金融资产成交额表现出负向作用，随后这种负向作用逐步减弱，并于第2期达到正值0.07，其后逐步减弱。可见，货币“脱实向虚”对金融资产成交额整体也起正向作用，且作用力度大于对房地产市场的作?
SOUTHWESTFINANCE2019年第11期2019年11期总第460期理论探讨6房地产销售额对利率的脉冲响应图7金融资产销售额对利率的脉冲响应图图4房地产销售额对货币“脱实向虚”比率的脉冲响应图5金融资产销售额对货币“脱实向虚”比率的脉冲响应后，货币“脱实向虚”比率出现缓慢上升。房地产销售额的冲击效应从第1期的0逐渐上升至第3期的0.2，随后慢慢减弱，至第17期趋近于0。可见房地产销售额对货币“脱实向虚”存在正向影响，房价上涨将吸引更多的资本流入虚拟经济部门。如图3所示，金融资产成交额对货币“脱实向虚”的冲击效应在第1期为0，逐渐上升至第3期0.3，并在连续3期内保持在这一水平，而后出现下降，至第13期开始基本为0。比较图2和3，可以得出房地产业和金融业均对货币“脱实向虚”在短期内产生正向影响，其中，金融市场对货币供给的作用力度大于房地产市场，但作用的持续性弱于房地产市场，可能的原因是现有房地产交易额中缺乏二手房交易数据，低估了房地产业的影响，同时，房价持续上涨使得其对货币供给的影响更加具有持续性。根据图4，货币“脱实向虚”对房地产销售额的冲击效应在第1期为0.05，随后一直呈下降趋势，至第13期基本为0。可见货币“脱实向虚”对房地产销售额为正向影响，说明当虚拟经济系统的资金环境趋于宽松时，房地产销售额将很大可能出现上涨。根据图5，货币“脱实向虚”在第1期对金融资产成交额表现出负向作用，随后这种负向作用逐步减弱，并于第2期达到正值0.07，其后逐步减弱。可见，货币“脱实向虚”对金融资产成交额整体也起正向作用，且作用力度大于对房地产市场的作?
【参考文献】：
期刊论文
[1]金融行业对实体经济行业的尾部风险溢出效应[J]. 何红霞,武志胜,吕洋. 广西财经学院学报. 2019(03)
[2]中国超额货币供给现象研究——基于修正的交易方程式的实证分析[J]. 马方方,高明宇. 武汉金融. 2018(08)
[3]资金“脱实向虚”背景下央行货币政策中介目标选择研究[J]. 王治政,钱水土,张宇. 金融理论与实践. 2018(08)
[4]货币化率的直接测算及土地与住房的货币化——中国经济改革中的货币化进程再思考[J]. 刘建丰,许志伟,潘英丽. 财经研究. 2018(06)
[5]经济虚拟化降低了货币流通速度吗?[J]. 刘晓欣,梁志杰. 经济与管理研究. 2018(04)
[6]新时代实体经济与虚拟经济协调发展研究[J]. 陈健,龚晓莺. 经济问题探索. 2018(03)
[7]货币政策与股价的相关性[J]. 李迅雷,唐军. 中国金融. 2017(17)
[8]人民币汇率变化与我国房价波动——动态传导机制与经验数据[J]. 宋灵犀,韩鑫韬. 当代金融研究. 2017(01)
[9]货币供应量和股票价格关系的实证分析[J]. 闫冬. 金融理论与实践. 2016(05)
[10]2008年金融危机后中国货币数量论失效研究[J]. 陈彦斌,郭豫媚,陈伟泽. 经济研究. 2015(04)
本文编号：3090864
【文章来源】：西南金融. 2019,(11)北大核心
【文章页数】：10 页
【部分图文】：
货币“脱实向应.比率
SOUTHWESTFINANCE2019年第11期2019年11期总第460期理论探讨6房地产销售额对利率的脉冲响应图7金融资产销售额对利率的脉冲响应图图4房地产销售额对货币“脱实向虚”比率的脉冲响应图5金融资产销售额对货币“脱实向虚”比率的脉冲响应后，货币“脱实向虚”比率出现缓慢上升。房地产销售额的冲击效应从第1期的0逐渐上升至第3期的0.2，随后慢慢减弱，至第17期趋近于0。可见房地产销售额对货币“脱实向虚”存在正向影响，房价上涨将吸引更多的资本流入虚拟经济部门。如图3所示，金融资产成交额对货币“脱实向虚”的冲击效应在第1期为0，逐渐上升至第3期0.3，并在连续3期内保持在这一水平，而后出现下降，至第13期开始基本为0。比较图2和3，可以得出房地产业和金融业均对货币“脱实向虚”在短期内产生正向影响，其中，金融市场对货币供给的作用力度大于房地产市场，但作用的持续性弱于房地产市场，可能的原因是现有房地产交易额中缺乏二手房交易数据，低估了房地产业的影响，同时，房价持续上涨使得其对货币供给的影响更加具有持续性。根据图4，货币“脱实向虚”对房地产销售额的冲击效应在第1期为0.05，随后一直呈下降趋势，至第13期基本为0。可见货币“脱实向虚”对房地产销售额为正向影响，说明当虚拟经济系统的资金环境趋于宽松时，房地产销售额将很大可能出现上涨。根据图5，货币“脱实向虚”在第1期对金融资产成交额表现出负向作用，随后这种负向作用逐步减弱，并于第2期达到正值0.07，其后逐步减弱。可见，货币“脱实向虚”对金融资产成交额整体也起正向作用，且作用力度大于对房地产市场的作?
SOUTHWESTFINANCE2019年第11期2019年11期总第460期理论探讨6房地产销售额对利率的脉冲响应图7金融资产销售额对利率的脉冲响应图图4房地产销售额对货币“脱实向虚”比率的脉冲响应图5金融资产销售额对货币“脱实向虚”比率的脉冲响应后，货币“脱实向虚”比率出现缓慢上升。房地产销售额的冲击效应从第1期的0逐渐上升至第3期的0.2，随后慢慢减弱，至第17期趋近于0。可见房地产销售额对货币“脱实向虚”存在正向影响，房价上涨将吸引更多的资本流入虚拟经济部门。如图3所示，金融资产成交额对货币“脱实向虚”的冲击效应在第1期为0，逐渐上升至第3期0.3，并在连续3期内保持在这一水平，而后出现下降，至第13期开始基本为0。比较图2和3，可以得出房地产业和金融业均对货币“脱实向虚”在短期内产生正向影响，其中，金融市场对货币供给的作用力度大于房地产市场，但作用的持续性弱于房地产市场，可能的原因是现有房地产交易额中缺乏二手房交易数据，低估了房地产业的影响，同时，房价持续上涨使得其对货币供给的影响更加具有持续性。根据图4，货币“脱实向虚”对房地产销售额的冲击效应在第1期为0.05，随后一直呈下降趋势，至第13期基本为0。可见货币“脱实向虚”对房地产销售额为正向影响，说明当虚拟经济系统的资金环境趋于宽松时，房地产销售额将很大可能出现上涨。根据图5，货币“脱实向虚”在第1期对金融资产成交额表现出负向作用，随后这种负向作用逐步减弱，并于第2期达到正值0.07，其后逐步减弱。可见，货币“脱实向虚”对金融资产成交额整体也起正向作用，且作用力度大于对房地产市场的作?
【参考文献】：
期刊论文
[1]金融行业对实体经济行业的尾部风险溢出效应[J]. 何红霞,武志胜,吕洋. 广西财经学院学报. 2019(03)
[2]中国超额货币供给现象研究——基于修正的交易方程式的实证分析[J]. 马方方,高明宇. 武汉金融. 2018(08)
[3]资金“脱实向虚”背景下央行货币政策中介目标选择研究[J]. 王治政,钱水土,张宇. 金融理论与实践. 2018(08)
[4]货币化率的直接测算及土地与住房的货币化——中国经济改革中的货币化进程再思考[J]. 刘建丰,许志伟,潘英丽. 财经研究. 2018(06)
[5]经济虚拟化降低了货币流通速度吗?[J]. 刘晓欣,梁志杰. 经济与管理研究. 2018(04)
[6]新时代实体经济与虚拟经济协调发展研究[J]. 陈健,龚晓莺. 经济问题探索. 2018(03)
[7]货币政策与股价的相关性[J]. 李迅雷,唐军. 中国金融. 2017(17)
[8]人民币汇率变化与我国房价波动——动态传导机制与经验数据[J]. 宋灵犀,韩鑫韬. 当代金融研究. 2017(01)
[9]货币供应量和股票价格关系的实证分析[J]. 闫冬. 金融理论与实践. 2016(05)
[10]2008年金融危机后中国货币数量论失效研究[J]. 陈彦斌,郭豫媚,陈伟泽. 经济研究. 2015(04)
本文编号：3090864
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