基于条件资产定价模型和投资者情绪的AB股定价研究

发布时间：2017-04-18 09:12

  本文关键词：基于条件资产定价模型和投资者情绪的AB股定价研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：1992年2月21日,中国第一只B股股票仪电B股(900901.SH)在上交所挂牌上市,中国证券市场逐步与时俱进,与国际接轨,B股市场也大大推动了境外资金的流入。但是,与A股市场存在很大不同的是,B股股价存在明显的“折价”现象。对此,传统的静态资产定价模型难以给出合理的解释,而不以市场有效性为假设前提的行为金融理论有助于解释中国股市存在的金融异象。本文基于条件CAPM模型和Fama-French三因子模型,采用主成分分析法分别构造A、B市场的投资者综合情绪指数,将其与公司特征变量组合纳入时变贝塔系数的构建中以形成条件资产定价模型,并采用时间序列回归和横截面回归来分析情绪因子对A、B市场股票定价的影响。本文在剔除ST、*ST、PT股的基础上选取2003年1月至2013年12月AB市场交叉上市的59对股票进行实证分析,实证结果表明:A股市场和B股市场存在较大差异,投资者情绪因子对股票定价有显著影响;在解释金融异象方面,条件资产定价模型优于静态定价模型,FF模型也优于CAPM模型。
【关键词】：条件资产定价模型 投资者情绪 定价异象
【学位授予单位】：重庆大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：B842.6;F832.51
【目录】：

• 中文摘要3-4
• 英文摘要4-6
• 1 绪论6-16
• 1.1 研究背景及意义6-7
• 1.1.1 研究背景6
• 1.1.2 研究意义6-7
• 1.2 文献回顾7-14
• 1.2.1 条件资产定价模型与股票截面收益7-9
• 1.2.2 投资者情绪与股票截面收益9-14
• 1.3 研究思路及方法14-15
• 1.4 论文结构15-16
• 2 研究设计16-19
• 2.1 条件资产定价模型16-17
• 2.1.1 条件资产定价模型的发展16
• 2.1.2 条件资产定价模型的构造16-17
• 2.2 投资者情绪17-19
• 2.2.1 投资者综合情绪指数17-18
• 2.2.2 投资者综合情绪指数的构造18-19
• 3 实证分析19-37
• 3.1 样本和变量的选取19
• 3.1.1 研究样本19
• 3.1.2 研究变量19
• 3.2 市场综合者情绪指数的构造19-37
• 3.2.1 情绪代理变量19-20
• 3.2.2 正交化处理20-21
• 3.2.3 主成分分析21-28
• 3.2.4 时间序列回归与截面回归28-33
• 3.2.5 实证结果对比分析33-37
• 4 结论37-38
• 致谢38-39
• 参考文献39-41
• 附录41-42

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本文编号：314527