机构投资者持股行为与股价波动性关系研究

发布时间：2017-04-20 18:09

  本文关键词：机构投资者持股行为与股价波动性关系研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：在我国的资本市场发展初期,市场投资者以个人为主,随着资本市场制度的完善和资本市场自身的发展,市场环境不断规范,机构投资者取代个人成为重要的市场参与者,并影响着股市的方方面面。近年来,对于机构投资者对股市稳定性影响的研究络绎不绝,有的学者认为机构投资者能稳定股市,有的学者则认为机构投资者会加剧股市波动,也有学者提出机构投资者股价无关论。虽没有统一的定论,但多数实证证据还是表明,机构投资者持股行为加剧股价波动性。本文采用了规范研究与实证研究相结合、理论研究与实证结果相印证的方法对机构投资者的持股行为与股价波动性的关系进行检验。第一章,介绍了本文的研究背景和意义,总结了近年来国内外对机构投资者持股与股价波动性关系的研究成果,并指出了前人研究的不足,提出了本文的创新点和研究思路;第二章,进行理论概述,对机构投资者作出概念界定,并从产权理论、信号理论和信息不对称理论三个理论角度阐述机构投资者持股行为对股价波动性的影响;第三章,分析了机构投资者持股对股价波动性影响的作用机理,并在机理分析的基础上,提出本文的研究假设,本文在文献综述和理论分析的基础上认为机构投资者持股加剧股价波动性;第四章,根据第三章的假设,建立了两个模型,以上证A股的机构投资者持股数据和股价波动率数据对这两个模型进行检验,结果显示,机构投资者持股比例与股价波动性存在显著的正相关关系,机构投资者持股比例变动与股价波动性也存在显著的正相关关系,表明机构投资者加剧股价波动;同时,在对不同类型机构投资者对股价波动性的影响的实证检验中,发现证券投资基金具有加剧股价波动的作用,券商具有稳定股价的作用,阳光私募基金对股价波动性无显著影响,表明不同类型的机构投资者对股价波动性的影响不同。第五章,从完善机构投资者发展外部环境和加强机构投资者行为监管两个方面,提出了规范机构投资者行为,促进机构投资者有效发挥市场作用的对策与建议;第六章,对本文的研究结果进行总结,并对未来研究方向进行展望。本文从当前的市场环境出发,通过理论分析,提出机构投资者持股行为影响股价波动性的命题,通过以上证A股数据进行实证检验,分别从机构投资者持股比例和机构投资者持股比例变动两个方面,深入探讨机构投资者持股行为与股价波动性的关系,最终得出机构投资者持股比例和机构投资者持股比例变动均与股价波动性具有正相关关系的结论,验证了机构投资者持股行为影响股价波动性的假设,为机构投资者持股行为与股价波动性关系的研究增加了实证证据。在此基础上提出的完善和规范资本市场和机构投资者行为的相关对策建议,对我国资本市场的发展有一定的借鉴意义。
【关键词】：机构投资者 机构投资者持股 股价波动性
【学位授予单位】：山东财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要5-7
• Abstract7-11
• 第1章 绪论11-22
• 1.1 选题背景和研究意义11-12
• 1.1.1 选题背景11-12
• 1.1.2 研究意义12
• 1.2 相关文献综述12-18
• 1.2.1 国内文献综述12-16
• 1.2.2 国外文献综述16-17
• 1.2.3 总体评价17-18
• 1.3 研究内容与研究方法18
• 1.3.1 研究内容18
• 1.3.2 研究方法18
• 1.4 研究思路及研究框架18-21
• 1.4.1 研究思路18-19
• 1.4.2 研究框架19-21
• 1.5 创新点21-22
• 第2章 概念界定和理论基础22-27
• 2.1 概念界定22-23
• 2.1.1 机构投资者22-23
• 2.1.2 机构投资持股行为23
• 2.2 理论基础23-26
• 2.2.1 产权理论23-24
• 2.2.2 信号理论24-25
• 2.2.3 信息不对称理论25-26
• 小结26-27
• 第3章 机理分析与假设提出27-36
• 3.1 引起股价波动的因素27-28
• 3.2 机构投资者持股加剧股价波动的机理28-34
• 3.2.1 机理分析28-33
• 3.2.2 机理总结与假设提出33-34
• 3.3 不同机构投资者类型对股价波动性的影响34-35
• 小结35-36
• 第4章 机构投资者持股与股价波动性实证分析36-48
• 4.1 样本选择与指标选取36-37
• 4.1.1 样本选择36
• 4.1.2 指标选取36-37
• 4.2 模型设定37-38
• 4.3 机构投资者持股行为实证结果分析38-44
• 4.3.1 描述性统计分析38-39
• 4.3.2 回归结果分析39-44
• 4.4 分机构类型回归结果分析44-46
• 4.4.1 证券投资基金上期末持股与股价波动性回归结果分析44-45
• 4.4.2 券商上期末持股与股价波动性回归结果分析45
• 4.4.3 阳光私募上期末持股与股价波动性回归结果分析45-46
• 4.4.4 分机构实证结果总结46
• 小结46-48
• 第5章 对策及建议48-56
• 5.1 营造机构投资者发展的外部环境48-52
• 5.1.1 提高上市公司质量48-51
• 5.1.2 扩大机构投资者融资渠道51
• 5.1.3 加强新的金融产品开发51-52
• 5.2 加强机构投资者行为的监管52-55
• 5.2.1 重新定位机构投资者的发展战略导向52-53
• 5.2.2 引导机构投资者树立正确的投资理念53
• 5.2.3 积极引导机构投资者参与上市公司治理53-54
• 5.2.4 推进政府对机构投资者的监管制度创新54-55
• 5.2.5 加强机构投资者的自律监管55
• 小结55-56
• 结论56-57
• 参考文献57-60
• 致谢60

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 何佳;何基报;王霞;翟伟丽;;机构投资者一定能够稳定股市吗?——来自中国的经验证据[J];管理世界;2007年08期

2 蔡庆丰;基金持股与股价波动性研究:基于业绩报酬设计的期权分析[J];河北经贸大学学报;2003年05期

3 宋冬林;毕子男;沈正阳;;机构投资者与市场波动性关系的研究——基于中国A股市场的实证分析[J];经济科学;2007年03期

4 赵涛,郑祖玄;信息不对称与机构操纵——中国股市机构与散户的博弈分析[J];经济研究;2002年07期

5 杨德群,杨朝军,倪e，

本文编号：319236