基于成交量分解的改进VWAP策略研究

发布时间：2017-04-20 19:14

  本文关键词：基于成交量分解的改进VWAP策略研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：算法交易在证券市场的迅速发展使得机构投资者在算法交易策略层面的竞争愈演愈烈,以得到市场均价为目标的VWAP策略作为市场上应用最广泛的交易策略,是算法交易的研究热点之一。交易大额订单时采用VWAP策略拆分订单可以降低冲击成本同时隐藏进行大额交易的意图,实施VWAP策略的前提和基础是预测日内成交量的分布,传统VWAP策略采用静态的历史均值预测法,近年来研究文献中的改进VWAP策略大多利用高频数据实时信息对预测值作动态的调整。近期VWAP策略研究中预测成交量的主流模式是先将成交量序列分解为市场部分和个股部分,然后预测其日内分布,再根据实时信息动态调整预测值。在详细考察现有改进VWAP策略成交量预测模型的建模方式和预测结果的基础上,发现他们普遍存在样本依赖性高的问题,对于许多股票无法适用,原因在于分解成交量时没有完全分离成交量的日内周期结构,影响后续的建模预测。针对这一问题,本文在假设成交量订单到达过程是一种双随机泊松点过程的基础上,从股票间自身成交量变化关系出发,推导出个股与市场成交量的关系,以此来分离代表市场影响的成交量日内周期结构,提出了一种新的成交量分解模型将成交量分解为市场部分和个股部分,用历史均值预测市场部分,用ARMA模型预测个股部分,并采用市场主成分法和样本资本权重加权两种方式构建代表市场变化趋势的成交量序列,通过动态调整分别设计了动态VWAP策略一和动态VWAP策略二。实证结果表明本文的成交量分解模型可以有效分离股票成交量的“U”型周期结构,在此基础上构造的两种动态VWAP策略适用于市场中大部分股票,且策略执行价格的跟踪误差比传统策略更小,可有效降低市场交易风险。对数据实证结果作进一步分析显示在预测成交量分布时,策略一(PCA)的误差值标准差更小,策略二(资本权重)的误差均值更小且占优于传统策略的概率更高;对难以预测的样本,标准差更小的策略一表现更好;对容易预测的样本,占优概率更大的策略二表现更好。执行价格的跟踪误差主要受成交量预测模型的标准差影响,策略一的跟踪误差更小。成交量预测精度与模型的标准差成反比,精度比传统策略的提升程度与传统策略的误差、标准差和占优传统策略概率成正比;执行价格跟踪误差具有类似的线性关系;样本成交量均值和标准差越大,跟踪误差减少越多。
【关键词】：VWAP策略 算法交易 成交量分解 日内周期结构
【学位授予单位】：电子科技大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-10
• 第一章 绪论10-16
• 1.1 研究背景及意义10-13
• 1.1.1 研究背景10-12
• 1.1.2 选题意义12-13
• 1.2 研究思路与内容13-15
• 1.2.1 研究思路13
• 1.2.2 研究内容13-15
• 1.3 本文主要贡献15-16
• 第二章 文献综述及理论基础16-24
• 2.1 文献综述16-19
• 2.1.1 算法交易的市场应用16
• 2.1.2 VWAP策略的研究动态16-17
• 2.1.3 成交量的研究现状17-19
• 2.2 相关理论基础19-22
• 2.2.1 累积日内成交量的变动过程19-21
• 2.2.2 主成份分析法（PCA）基础理论21-22
• 2.2.3 ARMA模型应用22
• 2.3 预测成交量跟踪市场VWAP22-23
• 2.4 本章小结23-24
• 第三章 日内成交量分布建模预测24-29
• 3.1 构造成交量市场因素24-25
• 3.1.1 主成份法（PCA）构造市场成交量24-25
• 3.1.2 相对资本权重构造市场交易量25
• 3.2 构建成交量分解模型25-27
• 3.3 VWAP策略区间订单比例动态调整27-28
• 3.3.1 静态VWAP策略的区间订单生成27-28
• 3.3.2 区间动态调整方法28
• 3.4 本章小结28-29
• 第四章 成交量分布预测实证及分析29-41
• 4.1 数据来源与分析29-32
• 4.1.1 数据来源29
• 4.1.2 数据分析29-32
• 4.2 成交量分布预测的准确性检验32-38
• 4.2.1 成交量分布预测误差检验标准32-33
• 4.2.2 成交量分布预测实证结果33-38
• 4.3 策略结果分析38-40
• 4.3.1 策略一成交量分部预测结果分析38-40
• 4.3.2 策略二成交量分部预测结果分析40
• 4.4 本章小结40-41
• 第五章 策略执行及优化调整实证分析41-52
• 5.1 VWAP策略执行结果分析41-45
• 5.1.1 VWAP策略执行结果41-43
• 5.1.2 市场分解策略一执行结果分析43-45
• 5.2 策略执行优化调整45-50
• 5.2.1 策略执行的调整方式45-47
• 5.2.2 策略调整执行结果47-48
• 5.2.3 调整后策略二执行结果分析48-50
• 5.3 不同市场行情下策略的有效性检验50-51
• 5.4 本章小结51-52
• 第六章 结束语52-54
• 6.1 全文总结52-53
• 6.2 对VWAP策略的未来展望53-54
• 致谢54-55
• 参考文献55-58
• 附录58-68

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前2条

1 李晔;;基于VWAP基准的中国股市日内交易量的分解与建模研究[J];北京理工大学学报(社会科学版);2008年06期

2 林辉;张涤新;杨浩;丁一;;流动性调整的最优交易策略模型研究[J];管理科学学报;2011年05期

中国硕士学位论文全文数据库 前1条

1 姚海博;基于动态交易量预测的VWAP算法交易策略研究[D];西北大学;2014年

  本文关键词：基于成交量分解的改进VWAP策略研究，，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：319357