基于经济周期的中国大类资产配置研究

发布时间：2017-04-23 14:10

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【摘要】：随着我国资本市场的快速发展、投资品种的日益丰富以及投资者行为的逐步成熟,投资者的需求已经从资产保值变化为资产增值,投资工具也已经从单一的银行储蓄扩展到储蓄、股票、期货、债券、基金、房地产、贵金属等越来越多的品种。因此如何高效地进行大类资产配置对个人投资者和机构投资者来说具有重要意义。在投资过程中,随着宏观环境的变化,各类资产的表现也会随之变动,因此固定比例的投资组合很难在各时点都具有最优表现。如何把握宏观经济波动与大类资产收益表现的关系,进行动态的资产配置并从中获得超额收益,已经成为投资者考虑的重要问题。因此,本文研究基于经济周期的中国大类资产配置这一课题具有实际意义。在经济周期方面,本文介绍了经典的周期理论以及拐点识别方法；在资产配置方面,介绍了大类资产配置的重要性和典型的理论模型；在实证方面,本文借鉴美林投资时钟对经济周期的划分,采用工业增加值、CPI以及货币供应量这三组指标从2000年1月至2014年12月的月度数据,将我国经济周期划分为复苏期、扩张前期、扩张后期、滞胀期、衰退前期以及衰退后期六个阶段。在识别出各个月份所处经济阶段的基础上,研究股票、大宗商品、现金、债券这四大类资产在各阶段的收益表现,进行定量分析和定性分析。接下来重点探讨我国股票大类中不同板块行业在各阶段的表现,以及债券大类中不同信用级别和偿还期限的券种在各阶段的轮动规律。在经过实证检验后,本文总结出经济周期各阶段的最优配置资产,并将经济周期下资产的轮动规律与均值方差模型相结合,提出了新的投资策略,以帮助投资者达到稳定的超额收益。
【关键词】：经济周期 资产配置 投资时钟
【学位授予单位】：南京大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.5
【目录】：

• 中文摘要4-5
• Abstract5-8
• 第一章 绪论8-14
• 1.1 研究意义8
• 1.2 文献综述8-10
• 1.3 本文框架结构10-11
• 1.4 创新之处11-14
• 第二章 经济周期与资产配置理论14-25
• 2.1 经济周期理论概述14-17
• 2.2 大类资产配置理论概述17-22
• 2.3 经济周期对资产配置的影响22-25
• 第三章 经济周期对资产表现影响的实证研究25-57
• 3.1 我国经济周期的划分25-28
• 3.2 大类资产在经济周期各阶段的轮动规律28-38
• 3.3 股票市场中的板块轮动规律38-45
• 3.4 债券市场中的券种轮动规律45-51
• 3.5 资产配置策略的改进与优化51-57
• 第四章 结论与建议57-61
• 4.1 基于我国经济周期的资产配置建议57-58
• 4.2 研究展望58-61
• 参考文献61-65
• 致谢65-66

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 卢建;中国经济周期的实证分析(上)[J];管理世界;1991年04期

2 何诚颖;中国股市“板块现象”分析[J];经济研究;2001年12期

3 李敬辉,范志勇;利率调整和通货膨胀预期对大宗商品价格波动的影响——基于中国市场粮价和通货膨胀关系的经验研究[J];经济研究;2005年06期

4 邓q，

本文编号：322524