言多必失?管理层报告的样板化及其经济后果

发布时间：2021-06-14 13:21

　　样板化报告在古今中外都有广泛的运用,但报告者面临两难:一方面,样板化有利于规避披露风险;但另一方面,样板化又不利于传递内部信息.那么,投资者如何评价中国上市公司的报告的样板化程度?以中国上市公司的管理层讨论与分析的文字为样本,用公司t期和t-1期报告的纵向文本相似度以及本公司和其他公司同期的报告的平均横向相似度来衡量样板化的水平,并考察了其经济后果.检验结果表明,纵向样板化的经济后果呈现相机抉择性,当公司财务风险高（亏损、微利或者被出具非标准审计意见）时,信息效应占优,样板化的报告引发负面的市场评价,而当公司财务风险较低,风险效应占优,样板化的报告则引发市场的好评.另一方面,报告横向样板化则引起了整体的负面评价.在调节效应方面,纵向样板化的经济后果受公司创新、特质信息、董事长权力和停牌次数的影响,横向样板化的经济后果则受到公司独立董事的社会网络位置的影响.综合结果表明,公司管理层讨论与分析的横向样板化,以及在高财务风险条件下的纵向样本化都会因信息披露不足而引起负面的经济后果. 

【文章来源】：管理科学学报. 2019,22(03)北大核心CSSCICSCD

【文章页数】：18 页

【文章目录】：
0引言
1样板化报告的理论分析
    1.1真实信息的激励难题和样板化报告的制度化
    1.2样板化和隐藏信息的机理分析
        1.2.1样板化的制度起因
        1.2.2信息隐藏动机驱动的样板化
        1.2.3维系正常组织运作驱动的样板化
    1.3“往期验证”和“趋同捆绑”:纵向和横向样本化的风险规避效应
    1.4规避披露风险还是充分自愿披露:样板化的两难
    1.5投资者对样板化的选择性评价
2研究方法
    2.1样板化程度的计量方法
        2.1.1纵向文本相似度
        2.1.2横向文字相似度
    2.2研究模型
    2.3样本和数据来源
3检验结果
    3.1 纵向样板化的平均经济后果
    3.2 投资者对纵向样板化的选择性评价
    3.3 基于信息效应的生效路径测试
    3.4 纳入语调和篇幅维度的综合样板化指数测试
    3.5 改变市场反应的计算方式
    3.6 公司维度的固定效应模型的测试
    3.7 横向样板化的经济后果
    3.8 投资者对横向样板化的选择性评价
    3.9 横向样板化的公司维度的固定效应测试
4结束语


【参考文献】：
期刊论文
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[2]官员晋升压力与企业创新[J]. 王砾,孔东民,代昀昊.  管理科学学报. 2018(01)
[3]分析师荐股更新利用管理层语调吗?——基于业绩说明会的文本分析[J]. 林乐,谢德仁.  管理世界. 2017(11)
[4]基于核心-边缘网络的中国银行风险传染[J]. 杨海军,胡敏文.  管理科学学报. 2017(10)
[5]媒体报道能否弥合资本市场上的信息鸿沟?——基于社会关系网络视角的实证考察[J]. 杨玉龙,孙淑伟,孔祥.  管理世界. 2017(07)
[6]询价对象间关系网络的IPO定价后果研究[J]. 郑凯,阮永平,何雨晴.  管理科学学报. 2017(07)
[7]反馈交易、交易诱导与资产价格行为[J]. 胡昌生,彭桢,池阳春.  经济研究. 2017(05)
[8]语言差异与市场制度发展[J]. 阮建青,王凌.  管理世界. 2017(04)
[9]语言多样性、信息获取与分析师盈余预测质量[J]. 程博,潘飞.  管理科学学报. 2017(04)
[10]R2的复活——股价同步性研究评述与展望[J]. 游家兴.  管理科学学报. 2017(03)



本文编号：3229918