基于分形理论的碳金融资产期权定价研究

发布时间：2017-04-24 01:05

  本文关键词：基于分形理论的碳金融资产期权定价研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：近年来,环境问题的集中爆发和日趋严峻,使全球社会、经济的可持续发展受到一定限制。碳金融作为一种有效的环境-经济调配机制,能够在促进全球经济发展的同时,最大限度降低全球碳排放量。碳期权作为碳市场中的一种重要衍生产品,能够提高碳市场的价格发现功能,帮助碳投资者规避碳市场中的交易风险,进而提高整个碳市场的流动性。因此,研究碳金融期权定价问题能够促进整个碳市场的健康、有序发展；能够有助于投资者做出更为科学、合理的碳投资决策。论文首先对碳金融资产价格的影响因素进行理论研究,由于供求关系、天气情况、能源价格、宏观经济情况、国家配额分配等因素的影响,碳金融资产价格从理论上应具有尖峰厚尾、异方差和分形等特征。选取2013.4.9-2014.4.17期间2014年12月到期的EUA期货价格进行数据检验,结果表明碳金融资产价格确实存在上述特征。传统B-S期权定价法中资产价格变动遵循随机游走、收益率服从正态分布的前提假设不符合碳金融资产价格分布特征,而分形布朗运动不要求资产价格相互独立、收益率服从正态分布,且能较好地刻画资产价格的长记忆性,更贴合碳金融资产价格的实际特征。因此,论文通过全面考察碳金融资产价格收益率的异方差性和分形性特征,构建了基于GARCH-分形布朗运动的期权定价模型,对EUA碳期货期权进行定价研究,实证结果表明：AR(2)-GARCH(1,1)模型能很好地刻画碳金融期货收益率的异方差；论文研究方法的定价精度显著优于基于历史波动率的B-S期权定价法、基于GARCH的B-S期权定价法以及基于历史波动率的分形布朗运动期权定价法。论文研究贡献在于拓展了碳期权定价方法,为投资者作出合理决策和规避碳市场风险提供理论依据,同时为我国即将开展碳期权交易提供定价实践指导。
【关键词】：碳期权定价 GARCH模型 分形布朗运动 B-S期权定价
【学位授予单位】：合肥工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：X196;F830.9;F224
【目录】：

• 致谢7-8
• 摘要8-9
• ABSTRACT9-15
• 第一章 绪论15-26
• 1.1 研究背景与意义15-17
• 1.1.1 研究背景15-16
• 1.1.2 研究意义16-17
• 1.2 国内外研究现状17-22
• 1.2.1 有关传统金融期权定价的研究17-18
• 1.2.2 有关碳金融资产价格的研究18-21
• 1.2.3 国内外研究现状述评21-22
• 1.3 研究框架与内容22-24
• 1.3.1 研究框架22-23
• 1.3.2 研究内容23-24
• 1.4 研究方法与创新点24-26
• 1.4.1 研究方法24-25
• 1.4.2 研究创新点25-26
• 第二章 碳金融资产发展现状研究26-32
• 2.1 碳金融的内涵界定26
• 2.2 碳金融资产的发展现状26-31
• 2.2.1 碳金融市场交易机制26-30
• 2.2.2 现有碳金融资产发展状况30-31
• 2.3 本章小结31-32
• 第三章 碳金融期权原生资产价格的影响因素及其特征研究32-42
• 3.1 碳金融期权原生资产价格的影响因素32-35
• 3.2 碳金融期权原生资产价格的特征研究35-40
• 3.2.1 样本的选取和预处理35-36
• 3.2.2 碳金融资产收益率的描述性统计分析36-37
• 3.2.3 碳金融资产收益率的单位根检验37
• 3.2.4 碳金融资产收益率的相关性检验37-39
• 3.2.5 碳金融资产收益率的ARCH检验39
• 3.2.6 碳金融资产价格的Hurst检验39-40
• 3.3 本章小结40-42
• 第四章 基于分形理论的碳金融期权定价模型42-48
• 4.1 碳交易市场的分形特征分析42-44
• 4.2 基于GARCH-分形布朗运动碳金融期权定价方法44-47
• 4.2.1 碳金融资产价格收益率波动率的预测方法44-45
• 4.2.2 碳金融的分形布朗运动期权定价方法45-47
• 4.3 本章小结47-48
• 第五章 碳金融资产期权定价模型的实证研究48-56
• 5.1 基于GARCH-分形布朗运动碳金融期权定价的实证结果48-51
• 5.1.1 GARCH模型的参数估计和验证48-49
• 5.1.2 碳金融资产价格收益率波动率的预测49-50
• 5.1.3 基于GARCH-分形布朗运动碳金融期权定价的模拟结果50-51
• 5.2 基于GARCH-分形布朗运动碳金融期权定价的实证结果检验51-53
• 5.3 碳金融期权定价模型的稳健性检验53-54
• 5.4 碳金融资产期权定价的实证结果分析54-55
• 5.5 本章小结55-56
• 第六章 研究结论与展望56-58
• 6.1 研究结论56-57
• 6.2 研究展望57-58
• 参考文献58-62
• 攻读硕士学位期间的学术活动及成果情况62

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