机构投资者对上市开放式基金的套利机制及其效应研究

发布时间：2017-04-24 02:00

  本文关键词：机构投资者对上市开放式基金的套利机制及其效应研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：在机构投资者日益成为我国证券市场重要力量的情况下,满足机构投资者需要的证券市场制度和产品供给却十分有限。也正因为这一点,上市开放式基金应运而生。就机构投资者对上市开放式基金的套利机制及其效应进行研究,便具有重要的理论价值和现实意义。本文将理论分析与实证分析有机结合,通过机构投资者对上市开放式基金套利机制的刻画,揭示机构投资者对上市开放式基金套利所产生的影响。研究发现,机构投资者采取现金套利、基金份额套利、货币和基金混合套利以及指数基金套利等四类套利方式对上市开放式基金实施套利,能够平抑上市开放式基金的折溢价,但同时也会导致主交易商逐次分批地减持上市开放式基金的份额,加剧了大盘的波动性。从长期来看,基金份额套利、货币和基金混合套利以及指数基金套利是机构投资者对上市开放式基金的价值投资,更为看重基金的分红,尽管机构投资者只能被动地等待上市开放式基金的价值投资进入到最后阶段才可能得到分红。由于机构投资者对上市开放式基金的套利以买入赎回的现金套利为主,减少了上市开放式基金的份额,使得上市开放式基金被迫变现资产,在合理的风险预期之内,将资产头寸分割后均匀卖出,而不是一次性卖出。这就加大了上市开放式基金重仓股价格的波动性,所产生的市场冲击会使基金净值下降,从而降低上市开放式基金的收益。考虑到机构投资者追求套利成本的最小化,在其它条件相同的情况下,机构投资者更倾向于场内的买入和卖出,而不是场外的申购和赎回,并且机构投资者在对上市开放式基金套利时会受制于巨额赎回的限制,只能分步分批赎回,而不是一次性赎回。
【关键词】：机构投资者 上市开放式基金 套利机制 效应
【学位授予单位】：郑州大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 第一章 绪论9-19
• 第一节 研究背景9-12
• 第二节 研究意义12
• 第三节 文献综述12-15
• 第四节 研究思路15-17
• 第五节 研究内容及研究方法17-18
• 一 研究内容17-18
• 二 研究方法18
• 第六节 本文可能的创新点18-19
• 第二章 机构投资者对上市开放式基金套利的理论分析19-33
• 第一节 机构投资者对上市开放式基金套利的动因19-21
• 一 上市开放式基金场内场外市场日常价差的存在19-20
• 二 上市开放式基金场内场外市场异常价差的存在20-21
• 第二节 机构投资者对上市开放式基金套利的机理21-30
• 一 现金套利机制21-27
• 二 基金份额套利机制27-28
• 三 货币和基金混合套利机制28-29
• 四 指数基金套利29-30
• 第三节机构投资者对上市开放式基金套利的制约因素30-33
• 一 流动性不足30-31
• 二 套利的周期比较长31
• 三 上市开放式基金净值发布机制存在缺陷31-32
• 四 上市开放式基金在持续报价方面存在问题32-33
• 第三章 机构投资者对上市开放式基金套利效应的实证分析33-49
• 第一节 研究设计33-37
• 一 样本选取与数据来源33
• 二 研究变量及其说明33-36
• 三 模型的设定36-37
• 第二节 描述性统计分析37-42
• 一 机构投资者对上市开放式基金的套利37-40
• 二 所选变量的统计结果40-42
• 第三节 实证检验结果及其分析42-49
• 第四章 研究结论及政策建议49-53
• 第一节 研究结论49-50
• 第二节 政策建议50-53
• 参考文献53-56
• 个人简历、在学期间发表的学术论文与研究成果56-57
• 致谢57

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前6条

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5 杜书明,李田;上市开放式基金运作机理探讨[J];证券市场导报;2004年11期

6 田耕;彭惠;李一军;;开放式基金申赎过程中的羊群行为[J];中国金融;2011年18期

  本文关键词：机构投资者对上市开放式基金的套利机制及其效应研究，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：323356