投资房地产能够提升企业资本效率吗?——来自中国上市公司的经验证据

发布时间：2021-06-17 02:18

　　在房价高企、部分行业产能过剩的背景下,不少企业投资房地产以获取高收益,改善资本效率。本文研究了房地产投资对企业资本效率的差异化与持续影响,结果发现:总体上,房地产投资与资本效率改进之间存在倒U型关系,低投资密集度无法获得改进效应,高密集度使资本效率进一步恶化。投资不足的上市公司,任何房地产投资都无法改进资本效率;投资过度公司在中等密集度投资能够获得改进效应。不同控制权背景分析表明,投资倾向方面,仅国有资产管理机构控制的上市公司显著为正。资本效率方面,在地方国企控制的上市公司中,房地产投资没有对资本效率产生任何正向影响。在中央国企和国有资产管理机构控制的公司中,房地产投资能够使投资过度程度短暂下降;在私有产权控制的公司中,房地产投资使投资不足程度持续下降。本研究为客观评估非房地产企业的房地产投资提供了一个微观层面的经验证据。 

【文章来源】：南开经济研究. 2019,(02)北大核心CSSCI

【文章页数】：23 页

【文章目录】：
一、引言
二、制度背景与理论分析
    (一) 研究背景分析
    (二) 房地产投资与产权性质
    (三) 房地产投资与企业资本效率
三、研究设计
    (一) 样本选择与数据来源
    (二) 资本效率计量模型与结果
    (三) 模型设计
        1. 房地产投资与资本效率的基本检验模型
        2. 控制权性质与房地产投资的Logit检验模型
        3. PSM模型和方法
        4. 研究变量定义与说明
四、实证结果及分析
    (一) 描述性统计
    (二) 房地产投资与资本效率的基本检验
    (三) 企业控制权性质与房地产投资的Logit检验
    (四) 房地产投资与资本效率的PSM检验
    (五) 新增房地产投资与资本效率的PSM检验
五、进一步研究:持续影响与干预剂量匹配
    (一) 房地产投资对企业资本效率的动态持续影响
    (二) 房地产投资密集度与企业资本效率
六、研究结论与建议


【参考文献】：
期刊论文
[1]国有企业的过度投资及其效率损失[J]. 孙晓华,李明珊.  中国工业经济. 2016(10)
[2]房价高增长与企业“低技术锁定”——基于中国工业企业数据库的微观证据[J]. 余静文,王媛,谭静.  上海财经大学学报. 2015(05)
[3]政府干预、产权性质与企业脱困[J]. 陈艳利,赵红云,戴静静.  经济学动态. 2015(07)
[4]中国高科技企业信贷融资的信号博弈分析[J]. 李莉,高洪利,陈靖涵.  经济研究. 2015(06)
[5]房地产市场波动对地方财政收入的影响研究——基于面板误差修正模型的区域差异性分析[J]. 王亚芬.  财政研究. 2015(02)
[6]产权性质、市场化改革与融资歧视——来自上市公司投资—现金流敏感性的证据[J]. 刘津宇,王正位,朱武祥.  南开管理评论. 2014(05)
[7]工业企业房地产投资对企业创新的影响——基于中国上市公司数据的实证研究[J]. 邓博文.  经济与管理研究. 2014(10)
[8]中国企业对外直接投资是否促进了企业创新[J]. 毛其淋,许家云.  世界经济. 2014(08)
[9]产权性质、薪酬差距与晋升激励[J]. 缪毅,胡奕明.  南开管理评论. 2014(04)
[10]房价上涨和企业进入房地产——基于我国非房地产上市公司数据的研究[J]. 荣昭,王文春.  金融研究. 2014(04)



本文编号：3234258