新三板企业退出做市转让:“情非得已”还是“心甘情愿”?

发布时间：2021-07-07 07:30

　　以新三板退出做市转让的挂牌企业为研究对象,本文分析交易方式转变的动因和效果。分析发现,企业退出做市转让的原因主要为摘牌、筹划IPO、实现大宗交易、提升股票估值及流动性。为进一步研究做市转协议的市场效应,选取2016～2017年新三板挂牌公司数据,采用双重差分倾向得分匹配模型（PSM-DID）检验了做市转协议对股票流动性的影响。研究发现,企业由做市转为协议后,换手率、交易规模和股票估值均显著提升,印证了部分做市企业基于流动性和估值考虑,转为协议转让的内在动因。 

【文章来源】：证券市场导报. 2019,(01)北大核心CSSCI

【文章页数】：9 页

【文章目录】：
引言
退出做市转让动因分析
    一、直接终止挂牌
    二、IPO申请
        1. 控制股权分散, 避免额外行政审批
        2. 限制“三类股东”买入
    三、实现大宗交易
        1. 股权收购
        2. 方便股东减持、增持
    四、估值与流动性
        1. 流动性原因
        2. 实现合理估值
做市转协议的流动性和估值分析——基于双重差分模型 (DID)
    一、数据与样本
    二、变量选取与描述性统计
        1.被解释变量
        2.解释变量
        3. 其他变量
三、实证分析
    1.变量的描述性统计
    2.交易方式转变与市场效应分析
    四、稳健性检验
结论及政策建议


【参考文献】：
期刊论文
[1]新三板做市交易提高流动性了吗?——基于“流动性悖论”的视角[J]. 郑建明,李金甜,刘琳.  金融研究. 2018(04)
[2]新三板做市商制度、股票流动性与证券价值[J]. 陈辉,顾乃康.  金融研究. 2017(04)
[3]中国新三板市场的兴起、发展与前景展望[J]. 何牧原,张昀.  数量经济技术经济研究. 2017(04)
[4]大股东股份增持的动机与效应研究[J]. 唐松,温德尔,赵良玉,刘玉.  财经研究. 2014(12)
[5]股票流动性与企业资本配置效率[J]. 熊家财,苏冬蔚.  会计研究. 2014(11)



本文编号：3269215