我国上市公司股票回购研究 ——基于南玻集团、九芝堂药业案例分析

发布时间：2021-07-09 09:01

　　在西方发达的资本市场中,股票回购己成为一种有效的策略性运营手段。而在我国,由于资本市场的起步时间较晚且具有特殊的股权分置历史问题,股票回购的应用在我国仍不够成熟,投资者与公司管理层对回购的认识与理解尚有欠缺。因此,加强对股票回购的理论研究与实证分析,对完善我国股票回购有着积极的推动作用。进入21世纪,流通股占据了资本市场的主导地位。我国进行流通股的回购实践经验还较少,有许多问题亟需解决。因此,相关监管部门需加强对股票回购的立法保护,从而确保我国股票回购的有序进行,使其成为资本市场上有效的创新性金融工具。本文选取我国股权改制后发布回购公告的两家上市公司作为样本,采用事件研究法,通过计算公告期前后是否存在正的累积超额收益率来验证回购市场的反应。结果表明：我国股票回购确实存在信号传递效应,即公司通过回购向市场传达利好消息,对公司股票价格起到支撑作用；通过分析股权激励型股票样本,证实的确存在管理层股权激励效应,即董事会选择股票回购的方式来替代发放股利,避免稀释每股盈余。同时,对回购前后的财务指标进行了对比分析,结果表明回购可提高公司盈利水平,提升公司整体价值,有利于资本结构的改善。此外,在检验... 

【文章来源】：山东大学山东省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：62 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
中文摘要
ABSTRACT
第1章 绪论
    1.1 研究背景
    1.2 选题意义
        1.2.1 理论意义
        1.2.2 现实意义
    1.3 研究方法
    1.4 研究思路和文章框架
    1.5 本文的创新点
第2章 理论分析与文献综述
    2.1 理论分析
        2.1.1 股票回购假说
        2.1.2 股票回购的方式
        2.1.3 股票回购的类型
    2.2 国内外股票回购市场反应的研究综述
        2.2.1 国外股票回购公告市场反应研究
        2.2.2 国内股票回购公告的市场反应研究
        2.2.3 国内外股票回购对公司业绩的影响
第3章 股票回购制度背景及现状分析
    3.1 国外公司股票回购的演进
        3.1.1 美国公司股票回购
        3.1.2 德国等国家公司股票回购有关规定
    3.2 我国股票回购的相关制度规定
        3.2.1 股票回购的对象
        3.2.2 股票回购的定价
        3.2.3 股票回购的方法
    3.3 我国股票回购的发展历程
第4章 上市公司股票回购的案例分析
    4.1 案例样本公司的选择
        4.1.1 案例之一：以中国南玻集团为例
        4.1.2 案例之二：以九芝堂股份有限公司为例
    4.2 中国南玻集团股票回购案例分析
        4.2.1 南玻集团公司股票回购背景
        4.2.2 南玻集团公司股票回购价格及定价原则
        4.2.3 南玻集团公司回购市场反应
        4.2.4 南玻集团回购对公司业绩的影响
    4.3 九芝堂股份有限公司回购案例分析
        4.3.1 案例公司的股票回购背景
        4.3.2 案例公司股票回购的价格及定价原则
        4.3.3 案例公司股票回购市场反应
        4.3.4 案例公司股票回购对公司业绩的影响
第5章 结论与政策性建议
    5.1 主要研究结论
        5.1.1 股票回购的动因
        5.1.2 激励型股票回购的市场反应
        5.1.3 股票回购方式的市场反应
        5.1.4 股票回购后的业绩表现
    5.2 政策性建议
    5.3 研究局限性
    5.4 研究展望
参考文献
致谢
学位论文评阅及答辩情况表


【参考文献】：
期刊论文
[1]股票回购市场反应的影响因素探析——来自中国A股市场的经验证据[J]. 刘东霖,张俊瑞,祁睿华,李彬.  西安交通大学学报(社会科学版). 2009(05)
[2]上市公司股票回购动因与效应分析——以邯郸钢铁（600001）股票回购为例[J]. 史庆良.  商场现代化. 2008(24)
[3]我国上市公司股票回购行为对股价的影响分析[J]. 黄虹,刘佳.  价格理论与实践. 2007(11)
[4]中国上市公司股份回购理论分析与现实检验[J]. 尹蘅.  经济与管理. 2007(05)
[5]浅析我国上市公司股份回购[J]. 王昌秀.  技术与市场. 2007(04)
[6]上市公司股票回购的公告效应及动因分析[J]. 梁丽珍.  经济与管理研究. 2006(12)
[7]对上市公司股份回购的实证分析[J]. 陈晓荣,韩俊仕.  西安财经学院学报. 2005(05)
[8]我国上市公司股份回购效应分析——兼论股权分置改革背景下回购的作用[J]. 益智,张为群.  商业经济与管理. 2005(10)
[9]论股票回购的市场影响[J]. 王铮,张文.  现代管理科学. 2004(03)
[10]股票回购与公司价值——理论与实证分析[J]. 徐国栋,迟铭奎.  管理科学. 2003(04)

硕士论文
[1]我国上市公司股票回购动机及效应的实证研究[D]. 孙伟.长沙理工大学 2008
[2]中国上市公司股票回购事件实证研究[D]. 李栋一.吉林大学 2007



本文编号：3273449