从“股东”中心到“企业家”中心:公司治理制度变革的全球趋势

发布时间：2021-07-26 16:46

　　"同股不同权"股票的发行长期以来被认为是与"一股一票"的"同股同权"相比,不利于投资者利益保护的股权设计。然而,近二十年来,伴随着第四次工业革命浪潮的深入,越来越多的互联网相关企业选择发行AB双重股权结构股票上市。来自中国的阿里通过合伙人制度,腾讯通过"大股东背书"模式变相实现了"不平等投票权"股票的发行。公司治理制度变革由此出现从传统的股东中心向企业家中心的全球变革趋势,在股权结构设计上体现为从"同股同权"转变为"不平等投票权",在董事会制度建设上体现为从专职的内部董事为主转变为以兼职的独立董事为主,而在对外部接管角色认识上,则体现为从被视为重要的外部治理机制转变为在反并购条款中加入相关限制。本文在剖析公司治理范式从股东中心到企业家中心全球变革趋势下的理论和现实背景的基础上,从股权结构设计、董事会组织和反并购条款等三个方面梳理和总结了企业家中心公司治理范式全球变革特征,并揭示这种全球变革趋势背后所包含的经济学逻辑,为公司治理理论和实务界未来如何顺应这种全球变革趋势进行理论和实践的准备。 

【文章来源】：金融评论. 2019,11(01)北大核心CSSCI

【文章页数】：17 页

【文章目录】：
一、以企业家为中心的公司治理制度全球变革趋势形成的理论和现实背景
    (一) 对“Berle and Means误导”的校准
    (二) 第四次工业革命对创新导向的企业组织构架设计理念的现实需求
    (三) 对并购浪潮中的“野蛮人入侵”现象和如何鼓励人力资本投资的制度安排的反思
二、不平等投票权和企业家中心的股权结构设计理念
三、企业家中心的董事会制度建设:从以专职的内部董事为主到以兼职的独立董事为主
四、企业家中心范式下对外部接管威胁的重新认识:从外部治理机制到反并购条款的制定
五、结论


【参考文献】：
期刊论文
[1]中国上市公司应如何为独立董事制定薪酬激励合约[J]. 郑志刚,梁昕雯,黄继承.  中国工业经济. 2017(02)
[2]独立董事否定意见发表与换届未连任[J]. 郑志刚,李俊强,黄继承,胡波.  金融研究. 2016(12)
[3]合伙人制度与创业团队控制权安排模式选择——基于阿里巴巴的案例研究[J]. 郑志刚,邹宇,崔丽.  中国工业经济. 2016(10)
[4]经理人产生来源与企业未来绩效改善[J]. 郑志刚,梁昕雯,吴新春.  经济研究. 2014(04)
[5]任人唯亲的董事会文化和经理人超额薪酬问题[J]. 郑志刚,孙娟娟,Rui Oliver.  经济研究. 2012(12)
[6]独立董事监督中的动机——基于独立意见的经验证据[J]. 唐雪松,申慧,杜军.  管理世界. 2010(09)



本文编号：3303950