融资约束、创新投入与国际化经营企业价值研究

发布时间：2021-08-30 00:47

　　以2005-2016年我国上市国际化经营企业为研究对象,采用面板数据分析融资约束、创新投入与企业价值的关系。实证结果表明:融资约束对国际化经营企业创新投入强度影响不显著,在全样本和高融资约束组中与企业价值显著负相关;创新投入具有中介作用,能显著提升国际化经营企业价值且有迟滞性;国际化程度与创新投入正相关,在全样本组中与企业价值呈U型关系;在控制变量中,实际有效汇率、净资产收益率与国际化经营企业价值显著正相关,而企业规模则与企业价值显著负相关。研究结论对于我国企业有效参与国际市场竞争、实现可持续发展具有参考意义。 

【文章来源】：科技进步与对策. 2019,36(09)北大核心CSSCI

【文章页数】：8 页

【文章目录】：
0 引言
1 理论分析与研究假设
    1.1 融资约束与创新投入
    1.2 融资约束与企业价值
    1.3 创新投入对融资约束与企业价值的中介作用
        (1) 创新投入与企业价值。
        (2) 创新投入的中介作用。
    1.4 国际化程度与企业价值
2 研究设计
    2.1 研究样本与数据来源
    2.2 变量选取
        (1) 企业价值 (TobinQ) 。
        (2) 融资约束指数 (FCI) 。
        (3) 创新投入强度 (RDI) 。
        (4) 国际化程度 (GJH) 。
        (5) 人民币实际有效汇率 (reer) 。
        (6) 企业规模 (size) 。
        (7) 盈利能力 (ROE) 。
        (8) 行业类型 (Indus) 。
        (9) 公司年龄 (Age) 。
    2.3 模型设计
        2.3.1 融资约束指数 (FCI) 测度模型设计
        2.3.2 融资约束对创新投入影响模型设计
        2.3.3 融资约束、创新投入对国际化经营企业价值影响模型设计
3 实证分析
    3.1 融资约束指数测度
        3.1.1 融资约束指标间相关性分析
        3.1.2 FCI值计算
        3.1.3 不同融资约束组各指标对比分析
    3.2 融资约束对创新投入的影响
    3.3 FCI、RDI对国际化经营企业价值的影响
        3.3.1 变量描述性统计与相关性分析
        3.3.2 回归结果分析
            (1) RDI中介效应分析。
            (2) 全样本回归分析。
            (3) 分组回归分析。
4 结论与启示
    4.1 结论
    4.2 启示
        (1) 内外并举, 有效缓解企业融资约束。
        (2) 重视研发, 持续提高企业创新能力。
        (3) 积极推进国际化进程。
        (4) 利用外汇衍生工具有效防范汇率风险。
    4.3 不足与展望


【参考文献】：
期刊论文
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[2]国际化程度和企业绩效M型曲线关系研究[J]. 曾德明,苏亚,万炜.  科学学与科学技术管理. 2016(04)
[3]研发投资融资约束及其外部融资依赖性——基于上市公司的实证研究[J]. 刘春玉.  科技进步与对策. 2014(04)
[4]政治关联、国际化战略与企业价值——来自中国民营上市公司面板数据的分析[J]. 邓新明,熊会兵,李剑峰,侯俊东,吴锦峰.  南开管理评论. 2014(01)
[5]融资约束、超额现金持有与企业价值[J]. 谭艳艳,刘金伟,杨汉明.  山西财经大学学报. 2013(01)
[6]融资约束与研发效率的相关性研究——基于我国上市高新技术企业的经验证据[J]. 顾群,翟淑萍,苑泽明.  科技进步与对策. 2012(24)
[7]融资约束与企业创新投资—现金流敏感性——基于企业R&D异质性视角[J]. 唐清泉,肖海莲.  南方经济. 2012(11)
[8]中国上市公司融资约束指数设计与评价[J]. 况学文,施臻懿,何恩良.  山西财经大学学报. 2010(05)
[9]Tobin Q反映了企业价值吗——基于市场投机性的视角[J]. 黄磊,王化成,裘益政.  南开管理评论. 2009(01)
[10]融资约束、不确定性对公司投资行为的影响[J]. 魏锋,刘星.  经济科学. 2004(02)



本文编号：3371714