金融衍生品市场不具有价格发现功能

发布时间：2021-08-30 11:16

　　金融衍生品市场具有价格发现功能的理由与现实金融市场不符,实证研究也不能证实金融衍生品市场具有价格发现功能。金融衍生品市场总体上没有价格发现功能的原因:第一,期货市场价格不能实现对同期现货价格的合理引领,金融衍生品的期价格发现功能即使存在也没有意义;第二,金融衍生品预测或发现不了未来的现货价格;第三,金融衍生品与基础产品价格变动的影响因素相同,不存在谁引领谁的问题;第四,金融衍生品价格由于其决定因素十分复杂,并不能合理反映基础产品的预期价值;第五,发现金融基础资产的价值或理论价格另有途径,并非是衍生品交易。不少研究者和实际工作者认为金融衍生品市场具有价格发现功能是由于方法论、认识论错误所致:一是把衍生品价格发现功能当作公理性前提,对于大量不支持金融衍生品具有价格发现功能的计量结果,不是据此对价格发现功能存疑,而是无根据地把价格发现功能的缺失归咎于某种客观原因,不正视实证结果,从而犯了逻辑错误;二是对一些似乎证实了金融衍生品具有价格发现功能的计量结果,把相关关系误当作因果关系,未能将计量分析与事实分析、机理分析结合起来。 

【文章来源】：南方金融. 2019,(03)北大核心

【文章页数】：10 页

【文章目录】：
一、金融衍生品市场不具有价格发现功能的现实分析
    (一) 金融衍生品市场的基本特征无法决定价格发现功能
    (二) 金融衍生品市场的交易特征无法决定价格发现功能
    (三) 现实的金融衍生品市场价格并不比现货市场价格更具有优越性
二、金融衍生品市场不具有价格发现功能的实证证据
三、金融衍生品市场不具有价格发现功能的原因分析
    (一) 从理论上讲, 期货价格是由现货价值所决定的
    (二) 在现实中, 金融衍生品与基础资产价格变动的影响因素基本相同, 不存在谁引领谁的问题
    (三) 在实践中, 金融衍生品价格由于其决定因素复杂, 不能合理地反映基础资产的预期价值
    (四) 期货价格与其到期时的现货价格难以相符, 即预测或发现不了未来的现货价格
    (五) 基础资产的价值发现或理论价格发现另有途径, 并非是通过衍生品交易实现的
四、金融衍生品价格发现论者的方法错误及其认识论根源


【参考文献】：
期刊论文
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本文编号：3372676