中国和美国信贷冲击跨境溢出效应的比较研究
发布时间：2021-09-04 18:01
本文构建了基于符号约束识别的GVAR模型,并用以考察中国和美国的信贷市场冲击对全球41个国家的不同溢出效应.研究结果表明,中国紧缩性信贷市场冲击对本国实体经济有显著的负效应,但仅限于短中期;而美国信贷冲击对本国乃至全球经济都具有相当大且持久的负影响.中国信贷冲击的跨国效应较小,且主要通过贸易渠道.中国信贷市场的本国冲击能解释中国产出近10%的波动,但无论是本国效应还是跨境传导,总需求冲击仍是驱动中国经济周期波动的最主要力量.
【文章来源】：系统工程理论与实践. 2019,39(09)北大核心CSSCIEICSCD
【文章页数】：15 页
【部分图文】：
各区域产出对中国信货市场冲击的动态响应
２２２６??系统工程理论与实践??第３９卷??０?６?１２１８２４３０?０?６?１２１８２４３０?０?６?１２１８２４３０?０?６?１２１８２４３０??图４各区域产出对中国总需求冲击的动态响应??其次，从中国受到外国（美国）信贷冲击的溢出效应而论，从图３ｂ中可知，美国冲击对中国产出的初始??响应相对较小，但负向溢出随着时间的推移继续扩大．可能的解释是，中国作为常年贸易顺差的出口国，全球??的需求低迷对中国的出口贸易影响甚深．不仅如此，即便中国银行的跨国业务有限，但由于向受冲击的出口??贸易企业提供贷款，使得银行净资产出现损失，从而向经济提供的流动性降低，加剧了国夕卜冲击对国内经济??的影响（康立和龚六堂Ｍ）．??４．２基于方差分解的两国信贷冲击的效应分析??中国的各结构性冲击能在多大程度上解释国内产出的波动？它们在国际经济周期中又扮演了何种角色？??图５概述了各国产出对我国信贷市场等冲击的方差分解结果２Ｑ．?—方面，就各个结构性冲击对中国产出波动??的不同贡献程度而论，总供给冲击对产出波动的解释份额相当有限，与此相比，总需求冲击在短期能解释产??出２０％左右的波动．信贷市场冲击对本国产出波动的解释份额在短期也达到１０％，而货币政策冲击能解释??产出１％？４％的波动．另一方面，从各个冲击在国际经济周期中的影响分析，除总需求冲击在短期能解释各??国产出３％？６％的波动外，其他冲击对各国产出波动的解释力均相当之小（仅在少数国家峰值略大于２％）．??综上，无论是本国效应还是跨境传导，对实体经济影响最大的都为总需求冲击，且我国各冲击对实体经济的??影响均未体现出持久性．??图６呈现了各区域产出对美国信贷市场冲击的方差分解结果．
２２２６??系统工程理论与实践??第３９卷??０?６?１２１８２４３０?０?６?１２１８２４３０?０?６?１２１８２４３０?０?６?１２１８２４３０??图４各区域产出对中国总需求冲击的动态响应??其次，从中国受到外国（美国）信贷冲击的溢出效应而论，从图３ｂ中可知，美国冲击对中国产出的初始??响应相对较小，但负向溢出随着时间的推移继续扩大．可能的解释是，中国作为常年贸易顺差的出口国，全球??的需求低迷对中国的出口贸易影响甚深．不仅如此，即便中国银行的跨国业务有限，但由于向受冲击的出口??贸易企业提供贷款，使得银行净资产出现损失，从而向经济提供的流动性降低，加剧了国夕卜冲击对国内经济??的影响（康立和龚六堂Ｍ）．??４．２基于方差分解的两国信贷冲击的效应分析??中国的各结构性冲击能在多大程度上解释国内产出的波动？它们在国际经济周期中又扮演了何种角色？??图５概述了各国产出对我国信贷市场等冲击的方差分解结果２Ｑ．?—方面，就各个结构性冲击对中国产出波动??的不同贡献程度而论，总供给冲击对产出波动的解释份额相当有限，与此相比，总需求冲击在短期能解释产??出２０％左右的波动．信贷市场冲击对本国产出波动的解释份额在短期也达到１０％，而货币政策冲击能解释??产出１％？４％的波动．另一方面，从各个冲击在国际经济周期中的影响分析，除总需求冲击在短期能解释各??国产出３％？６％的波动外，其他冲击对各国产出波动的解释力均相当之小（仅在少数国家峰值略大于２％）．??综上，无论是本国效应还是跨境传导，对实体经济影响最大的都为总需求冲击，且我国各冲击对实体经济的??影响均未体现出持久性．??图６呈现了各区域产出对美国信贷市场冲击的方差分解结果．
【参考文献】：
期刊论文
[1]非正规金融、利率双轨制与信贷政策效果——基于新凯恩斯动态随机一般均衡模型的分析[J]. 杨坤,曹晖,孙宁华. 管理世界. 2015(05)
[2]金融摩擦、银行净资产与国际经济危机传导——基于多部门DSGE模型分析[J]. 康立,龚六堂. 经济研究. 2014(05)
[3]影子银行与货币政策传导[J]. 裘翔,周强龙. 经济研究. 2014(05)
[4]金融冲击和中国经济波动[J]. 王国静,田国强. 经济研究. 2014(03)
[5]信贷市场扭曲与中国货币政策的有效性——引入非市场化因素的随机动态一般均衡分析[J]. 杨熠,林仁文,金洪飞. 金融研究. 2013 (09)
[6]房地产市场对货币政策传导效应的区域差异研究——基于GVAR模型的实证分析[J]. 张红,李洋. 金融研究. 2013(02)
[7]金融中介效率对货币政策效果的影响——基于动态随机一般均衡模型的研究[J]. 鄢莉莉. 国际金融研究. 2012(06)
本文编号：3383745
【文章来源】：系统工程理论与实践. 2019,39(09)北大核心CSSCIEICSCD
【文章页数】：15 页
【部分图文】：
各区域产出对中国信货市场冲击的动态响应
２２２６??系统工程理论与实践??第３９卷??０?６?１２１８２４３０?０?６?１２１８２４３０?０?６?１２１８２４３０?０?６?１２１８２４３０??图４各区域产出对中国总需求冲击的动态响应??其次，从中国受到外国（美国）信贷冲击的溢出效应而论，从图３ｂ中可知，美国冲击对中国产出的初始??响应相对较小，但负向溢出随着时间的推移继续扩大．可能的解释是，中国作为常年贸易顺差的出口国，全球??的需求低迷对中国的出口贸易影响甚深．不仅如此，即便中国银行的跨国业务有限，但由于向受冲击的出口??贸易企业提供贷款，使得银行净资产出现损失，从而向经济提供的流动性降低，加剧了国夕卜冲击对国内经济??的影响（康立和龚六堂Ｍ）．??４．２基于方差分解的两国信贷冲击的效应分析??中国的各结构性冲击能在多大程度上解释国内产出的波动？它们在国际经济周期中又扮演了何种角色？??图５概述了各国产出对我国信贷市场等冲击的方差分解结果２Ｑ．?—方面，就各个结构性冲击对中国产出波动??的不同贡献程度而论，总供给冲击对产出波动的解释份额相当有限，与此相比，总需求冲击在短期能解释产??出２０％左右的波动．信贷市场冲击对本国产出波动的解释份额在短期也达到１０％，而货币政策冲击能解释??产出１％？４％的波动．另一方面，从各个冲击在国际经济周期中的影响分析，除总需求冲击在短期能解释各??国产出３％？６％的波动外，其他冲击对各国产出波动的解释力均相当之小（仅在少数国家峰值略大于２％）．??综上，无论是本国效应还是跨境传导，对实体经济影响最大的都为总需求冲击，且我国各冲击对实体经济的??影响均未体现出持久性．??图６呈现了各区域产出对美国信贷市场冲击的方差分解结果．
２２２６??系统工程理论与实践??第３９卷??０?６?１２１８２４３０?０?６?１２１８２４３０?０?６?１２１８２４３０?０?６?１２１８２４３０??图４各区域产出对中国总需求冲击的动态响应??其次，从中国受到外国（美国）信贷冲击的溢出效应而论，从图３ｂ中可知，美国冲击对中国产出的初始??响应相对较小，但负向溢出随着时间的推移继续扩大．可能的解释是，中国作为常年贸易顺差的出口国，全球??的需求低迷对中国的出口贸易影响甚深．不仅如此，即便中国银行的跨国业务有限，但由于向受冲击的出口??贸易企业提供贷款，使得银行净资产出现损失，从而向经济提供的流动性降低，加剧了国夕卜冲击对国内经济??的影响（康立和龚六堂Ｍ）．??４．２基于方差分解的两国信贷冲击的效应分析??中国的各结构性冲击能在多大程度上解释国内产出的波动？它们在国际经济周期中又扮演了何种角色？??图５概述了各国产出对我国信贷市场等冲击的方差分解结果２Ｑ．?—方面，就各个结构性冲击对中国产出波动??的不同贡献程度而论，总供给冲击对产出波动的解释份额相当有限，与此相比，总需求冲击在短期能解释产??出２０％左右的波动．信贷市场冲击对本国产出波动的解释份额在短期也达到１０％，而货币政策冲击能解释??产出１％？４％的波动．另一方面，从各个冲击在国际经济周期中的影响分析，除总需求冲击在短期能解释各??国产出３％？６％的波动外，其他冲击对各国产出波动的解释力均相当之小（仅在少数国家峰值略大于２％）．??综上，无论是本国效应还是跨境传导，对实体经济影响最大的都为总需求冲击，且我国各冲击对实体经济的??影响均未体现出持久性．??图６呈现了各区域产出对美国信贷市场冲击的方差分解结果．
【参考文献】：
期刊论文
[1]非正规金融、利率双轨制与信贷政策效果——基于新凯恩斯动态随机一般均衡模型的分析[J]. 杨坤,曹晖,孙宁华. 管理世界. 2015(05)
[2]金融摩擦、银行净资产与国际经济危机传导——基于多部门DSGE模型分析[J]. 康立,龚六堂. 经济研究. 2014(05)
[3]影子银行与货币政策传导[J]. 裘翔,周强龙. 经济研究. 2014(05)
[4]金融冲击和中国经济波动[J]. 王国静,田国强. 经济研究. 2014(03)
[5]信贷市场扭曲与中国货币政策的有效性——引入非市场化因素的随机动态一般均衡分析[J]. 杨熠,林仁文,金洪飞. 金融研究. 2013 (09)
[6]房地产市场对货币政策传导效应的区域差异研究——基于GVAR模型的实证分析[J]. 张红,李洋. 金融研究. 2013(02)
[7]金融中介效率对货币政策效果的影响——基于动态随机一般均衡模型的研究[J]. 鄢莉莉. 国际金融研究. 2012(06)
本文编号：3383745
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