创业板上市公司股权结构对费用粘性的影响研究

发布时间：2017-05-01 14:00

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【摘要】：创业板市场又称二板市场,是专门协助具有创新性和高成长性的科技公司筹资而产生的资本市场。我国创业板市场自2009年10月开板以来,上市公司的数量已经达到四百多家,占据了中国资本市场上重要的位置。创业板上市公司具有高创新、高成长、高风险的特点。和主板上市公司相比,创业板上市公司的股权结构有着自身的独特性,而不同的股权结构会影响到企业的管理决策水平和委托代理问题的轻重程度,因此优化股权结构可以减弱公司的费用粘性行为。对创业板上市公司股权结构影响费用粘性的程度进行研究,进而有针对性地就优化股权结构、缓解代理问题提出建设性意见,为控制创业板上市公司的费用粘性提供了对策方法,促进创业板上市公司的长远发展。在内容上,本文第一部分为绪论,介绍了研究背景、研究意义,对国内外的相关文献进行了简要综述,介绍了本文的研究思路、研究方法及创新点。其中文献综述部分主要对国外和国外文献分别从费用粘性的成因和影响因素这两个角度进行了梳理。第二部分介绍了费用粘性和股权结构的概念,并进行了相关理论分析。第三部分则对我国创业板市场股权结构的现状进行了分析,为后文的实证分析做背景铺垫。第四部分是实证研究,对我国创业板上市公司股权结构影响费用粘性进行了机理分析,并提出了相关假设,在模型设定、变量定义的基础上,进行了描述性统计和回归分析,并通过了稳定性检验。第五部分是研究结论和相关政策建议。最后提出本文研究的不足及未来展望。本文选用2011至2014年我国创业板上市公司的面板数据,得出以下研究结论:(1)创业板上市公司的费用粘性与股权集中度之间的相关关系不明显,要促进股权的适当集中,优化股权结构。(2)强劲的股权制衡能力有助于抑制创业板上市公司的费用粘性行为,保证股东之间能够互相制衡,使得任何股东都不能完全单独的控制企业的决策。(3)机构投资者持股比例与创业板上市公司的费用粘性呈负相关。要积极培育机构投资者,使得机构投资者更好的监督经理层,从而缓解上市公司股东与经理层的代理问题。(4)管理层持股比例、国有持股比例与创业板上市公司的费用粘性并无明显相关关系。要完善管理层的股权激励机制和经理人的竞争约束机制,使管理层持股能够发挥其应有的激励作用。
【关键词】：创业板 费用粘性 股权结构
【学位授予单位】：安徽财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F275;F832.51
【目录】：

• 摘要3-4
• ABSTRACT4-8
• 第一章 绪论8-19
• 第一节 研究背景与研究意义8-10
• 一、研究背景8-9
• 二、研究意义9-10
• 第二节 文献综述10-15
• 一、费用粘性的成因研究10-12
• 二、费用粘性的影响因素研究12-15
• 三、国内外文献述评15
• 第三节 研究内容和研究方法15-18
• 一、研究内容15-16
• 二、研究方法16-18
• 第四节 本文创新之处18-19
• 第二章 相关概念界定及理论基础19-23
• 第一节 概念界定19-20
• 一、费用粘性的概念19
• 二、股权结构的概念19-20
• 第二节 理论基础20-23
• 一、委托代理理论20-21
• 二、公司治理理论21
• 三、不完全契约理论21-23
• 第三章 创业板上市公司股权结构现状分析23-30
• 第一节 创业板上市公司的特征23-24
• 第二节 创业板上市公司股权集中度和制衡度现状分析24-27
• 第三节 创业板上市公司股权结构的特征27-30
• 第四章 实证研究30-44
• 第一节 理论分析与研究假设30-33
• 一、创业板上市公司费用粘性的存在性假设30
• 二、股权结构对费用粘性的影响假设30-33
• 第二节 研究设计33-37
• 一、样本选取及数据来源33-34
• 二、变量解释34-35
• 三、模型构建35-37
• 第三节 描述性统计37-39
• 一、营业收入和费用增长率的统计分析37
• 二、股权结构各变量的统计分析37-38
• 三、自由现金流量的统计分析38-39
• 第四节 回归结果分析39-42
• 一、费用粘性存在性检验39-40
• 二、股权结构对费用粘性的影响检验40-42
• 第五节 稳健性检验42-44
• 第五章 研究结论及建议44-49
• 第一节 研究结论44-45
• 第二节 政策建议45-47
• 第三节 局限性及研究展望47-49
• 参考文献49-54
• 致谢54-55
• 在读期间科研成果55

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本文编号：339014