融资融券对我国创业板市场波动性和流动性的影响

发布时间：2017-05-01 19:07

  本文关键词：融资融券对我国创业板市场波动性和流动性的影响，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：引入融资融券制度彻底改变了我国股票市场多年来单边市的境况,也使得我国股票市场交易机制得到了进一步完善。随着创业板股票加入融资融券标的名单,投资者开始可以对创业板股票进行融资融券操作,这对创业板市场将产生怎样的影响?这是目前投资者和监管层关注的焦点。本文选取我国创业板市场作为研究对象,首先从理论上对融资融券对股票市场产生影响的机制进行了详细的分析,为实证部分检验融资融券业务对我国创业板市场的影响奠定基础。其次,从创业板个股角度,借鉴事件研究方法,设置不同时间长度的检验区间,分别对加入融资融券标的名单前后每只创业板股票的波动性、流动性是否存在明显的差别进行非参数检验。随后从创业板市场的角度出发,通过Granger因果检验、建立VAR模型、脉冲响应函数分析和方差分解分析,实证研究融资融券对创业板市场波动性、流动性的冲击效应。最后,对实证得出的结论进行分析和解释,并尝试着提出能够进一步完善我国创业板融资融券制度的政策建议。本文的研究结论为:(1)在个股层面,结果表明融资融券制度有助于提高创业板个股的波动性,同时也能够提高创业板个股的流动性。并且在较长时间长度的检验区间上,受融资融券影响的创业板股票的数量更多,这表明融资融券制度对创业板个股的波动性以及流动性的影响具有一定程度的持续性。(2)在市场层面,融资融券对创业板市场波动性的实证结果表明,融资交易对创业板市场波动性没有显著影响,而融券交易对创业板市场波动性的影响随着时间的变化而变化。在对创业板市场流动性的影响方面,研究发现融资交易在一定程度上提高了创业板市场的流动性,而融券交易对创业板市场流动性的影响不显著。总体而言,融资融券对创业板市场的影响还很小,为了使融资融券的功能真正发挥,本文通过结合目前我国创业板融资融券存在的问题,提出应该加强对投资者进行相关教育,适当降低融资融券交易限制等政策建议。
【关键词】：融资融券 创业板 波动性 流动性
【学位授予单位】：华侨大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51;F224
【目录】：

• 摘要3-4
• Abstract4-8
• 第1章 引言8-19
• 1.1 研究背景及意义8-9
• 1.2 融资融券对股市影响的研究综述9-17
• 1.2.1 融资融券对股市波动性的影响10-13
• 1.2.2 融资融券制度对股市的流动性影响13-14
• 1.2.3 融资融券制度对股市有效性的影响14-16
• 1.2.4 文献评价16-17
• 1.3 研究思路17
• 1.4 论文特色17-19
• 第2章 融资融券对股市影响的理论基础19-36
• 2.1 融资融券交易概述19-23
• 2.1.1 融资融券交易的定义19-20
• 2.1.2 融资融券交易的特点20-22
• 2.1.3 我国创业板市场融资融券交易的发展现状22-23
• 2.2 股票市场的波动性与流动性23-27
• 2.2.1 股市波动性23-26
• 2.2.2 股市流动性26-27
• 2.3 融资融券交易影响股市的机制分析27-35
• 2.3.1 融资融券交易的基本流程27-29
• 2.3.2 融资融券交易对股市波动性影响的具体分析机制29-32
• 2.3.3 融资融券交易对股市流动性影响的具体分析机制32-35
• 2.4 小结35-36
• 第3章 融资融券对创业板个股影响的实证检验36-42
• 3.1 模型指标选取36-37
• 3.1.1 股票波动性的衡量36-37
• 3.1.2 股票流动性的衡量37
• 3.2 实证研究方法37-38
• 3.3 样本选择与数据处理38-39
• 3.4 融资融券对创业板个股波动性影响的实证分析39-40
• 3.5 融资融券对创业板个股流动性产生影响的实证分析40
• 3.6 实证结果解释40-42
• 第4章 融资融券对创业板市场影响的实证检验42-58
• 4.1 数据来源与样本选取42
• 4.2 变量选取42-44
• 4.3 变量平稳性检验44-46
• 4.4 融资融券对创业板市场波动性影响的实证分析46-51
• 4.4.1 格兰杰因果检验46-47
• 4.4.2 建立VAR模型与模型平稳性检验47-49
• 4.4.3 脉冲响应分析49-50
• 4.4.4 方差分解50-51
• 4.5 融资融券对创业板市场流动性影响的实证分析51-56
• 4.5.1 格兰杰因果检验51-52
• 4.5.2 建立VAR模型与模型平稳性检验52-54
• 4.5.3 脉冲响应分析54-55
• 4.5.4 方差分解55-56
• 4.6 实证结果解释56-58
• 第5章 结论及政策建议58-61
• 5.1 主要结论58-59
• 5.2 政策建议59-60
• 5.3 研究展望60-61
• 参考文献61-66
• 致谢66-67
• 附录A67-69
• 个人简历、在学期间发表的学术论文与研究成果69

【参考文献】

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1 王e

本文编号：339473