我国股市机构投资者参与程度与波动性问题的研究

发布时间：2017-05-09 22:11

  本文关键词：我国股市机构投资者参与程度与波动性问题的研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：我国股票市场历经几十年发展,其参与主体向理性化、机构化、多元化发展,各类规章制度逐步完善,保障了市场有序稳定地运行,行业监管以风控合规作为出发点,结合行业自律并建立全面风险管理体系,以降低各类市场风险。作为国民经济风向标的股票市场,担负着基于IPO方式下完成融资的一级市场及再融资下二级市场的资源配置功能,以及上市公司的价值发现及股票的增值功能,而近年来,我国股市所存在的几轮波动,显示出股市行情的规律性特征,尤其在机构投资者群体加速扩张化的前提下,使得股票市场变得更为理性化。我国股市的不同类型参与主体存在不同的特征,其对股票市场波动程度的贡献力度也各有差异。本文主要是通过构建我国股票市场机构投资者包含结构、行为及情绪三个维度的参与程度指标体系,建立ARCH波动率模型来对参与程度指标体系下的结构指标、行为指标及情绪指标进行实证分析,探究其能否作为衡量股票市场的波动性影响程度的指标,以此,来归纳总结我国股票市场各类型机构参与主体的结构、行为特征、股市波动性的特点及两者从参与程度角度出发的内在联系,为监管当局制定一系列的措施提供理论与参考依据,为我国未来股票市场的健康发展提出政策及建议,具备一定的现实指导意义。在描述分析的基础上,本文对所收集的数据统计资料加以处理并进行实证检验。通过构建ARCH模型并利用平稳性检验、自相关检验得出结论：在我国,各个参与程度变量对股市总体波动性的影响较为微弱,我国机构投资者参与主体并没有使股市波动增大,也就是说,他们的存在对股市波动有微弱的平抑作用,但其减小波动的贡献并不是很大。另外,四个指标的综合影响程度对股价波动具有一定的影响,这一指标体系整体上可以作为衡量我国股市波动程度的指标。基于结论,笔者提出：机构投资者应树立理性化的价值型投资理念；我国应进一步发展价值型投资的机构投资者,增大市场中的理性成分；监管当局因致力于完善市场参与主体结构,发展以价值投资为主的专业机构投资者,促进股市真正的理性回归。
【关键词】：机构投资者 参与程度 波动性 实证分析
【学位授予单位】：山东大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 中文摘要8-9
• ABSTRACT9-11
• 1 绪论11-18
• 1.1 选题背景与研究意义11-13
• 1.2 研究内容与方法13-16
• 1.3 论文的创新点与不足16-18
• 2 文献综述18-29
• 2.1 国内外学者关于股票市场波动性问题的文献综述18-23
• 2.1.1 关于股票市场波动率模型及波动特征的文献综述18-20
• 2.1.2 参与主体行为与股市波动相关性的文献综述20-23
• 2.2 机构投资者基于行为金融学的文献综述23-27
• 2.3 文献评述27-29
• 3 我国股市机构投资者参与程度与波动性的理论分析29-34
• 3.1 基于行为金融学的机构投资者持仓行为理论解释29-31
• 3.2 基于博弈论的机构投资者持仓分析31-32
• 3.3 混合分布假说32-34
• 4 我国股市机构投资者参与程度与波动性的现状分析34-41
• 4.1 我国股票市场机构投资者参与程度的分析34-38
• 4.1.1 股市机构投资者总体参与程度的分析34-36
• 4.1.2 各类型机构投资者参与程度差异性分析36-38
• 4.2 我国股票市场整体波动特征的描述性分析38-41
• 5 我国股市机构投资者参与程度与波动性的实证分析41-47
• 5.1 样本与数据来源41
• 5.2 变量选取与模型构建41-44
• 5.2.1 变量选取41-42
• 5.2.2 模型构建及描述性分析42-44
• 5.3 实证结果与分析44-47
• 6 结论及建议47-51
• 6.1 研究结论47-48
• 6.2 政策建议48-50
• 6.3 研究展望50-51
• 参考文献51-58
• 致谢58-59
• 攻读学位期间发表的学术论文目录59-60
• 附件60

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前6条

1 蔡庆丰;基金持股与股价波动性研究:基于业绩报酬设计的期权分析[J];河北经贸大学学报;2003年05期

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中国硕士学位论文全文数据库 前2条

1 仲文娜;QFII在中国A股市场中持股偏好的实证研究[D];复旦大学;2008年

2 陈兰;机构投资者与股市波动性相关关系研究[D];山东大学;2009年

  本文关键词：我国股市机构投资者参与程度与波动性问题的研究，，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：353408