CAPM模型与Fama-French三因素模型对我国证券市场创业板的实证分析

发布时间：2021-12-11 09:01

　　目前,估算股票市场的风险是现代金融理论的一个主要挑战。虽然该话题对于投资者和市场监管人员而言,具有重大的影响,但是对于选取哪些风险因素进行价值评估以及成本估算,仍然处于争论之中。本文从实证角度出发,比较分析了CAPM和Fama-French三因素模型在我国创业板市场的适用性。按照Fama和French的分组方法,作者按照规模的大小和账面市值比的大小,将中国创业板股票市场的上市公司分为了6种,进而构建了6个投资组合。本文首先选取了2012年1月至2012年12月全年的日和周收益数据,运用时间序列回归和横截面回归方法,研究投资组合的超额收益与市场、规模以及价值因素之间的线性关系。当使用时间序列回归检验时,实证结果大体上证明了Fama-French三因素模型可以更好地适用于我国创业板股票市场。但是,在横截面回归分析的框架下,结果表明了CAPM和Fama-French这两个模型都不能有效地解释期望收益。该结果同时验证了资产定价模型在分析新兴股票市场时,适用性不佳。因为这些模型是分析美国发达的股票市场而得出的。进而,本文使用交易量除以流通股数构建流动性因子,并将上市公司重新分为6组进行实证分析。... 

【文章来源】：首都经济贸易大学北京市

【文章页数】：45 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
中文提要
Abstract
1 引言
    1.1 研究背景及意义
        1.1.1 国内创业板的发展状况分析
        1.1.2 资产定价在股票市场分析中的重要作用
        1.1.3 论文研究的现实意义
    1.2 本文的研究思路和框架
2 资产定价模型理论背景和文献回顾
    2.1 理论背景
        2.1.1 单指数模型
        2.1.2 资本资产定价模型（CAPM）
        2.1.3 Fama-French三因素模型（TFM）
    2.2 国外对CAPM模型和Fama-French三因素模型的研究
    2.3 国内对CAPM模型和Fama-French三因素模型的研究
3 数据的采集和处理
    3.1 数据内容和来源
    3.2 回归因子的构成
    3.3 描述性统计检验
4 实证分析结果
    4.1 CAPM模型
        4.1.1 时间序列回归分析
        4.1.2 横截面回归分析
    4.2 Fama-French三因素模型
        4.2.1 时间序列回归分析
        4.2.2 横截面回归分析
    4.3 改进后的模型
        4.3.1 四因素模型
        4.3.2 改进的三因素模型
        4.3.3 两因素模型
    4.4 稳健性研究
    4.5 实证检验小结
5 结论
参考文献
后记
在学期间发表的学术论文和研究成果


【参考文献】：
期刊论文
[1]优化创业板市场功能[J]. 刘慧清.  中国金融. 2012(23)
[2]世界各国(地区)创业板发展经验及其对我国的启示[J]. 周煊,常亮,刘燕红.  北京工商大学学报(社会科学版). 2012(05)
[3]CAPM模型在上海证券市场有效性分析[J]. 王军超.  商场现代化. 2012(20)
[4]CAPM模型在当前中国适用性分析[J]. 李晓玲,吴艳芬.  知识经济. 2012(12)
[5]CAPM模型对我国股市的实证分析[J]. 何惠珍.  学术探索. 2012(06)
[6]中国银行股的CAPM实证分析[J]. 邓纬纶.  现代经济信息. 2012(02)
[7]资本资产定价模型在我国创业板市场的实证检验[J]. 秦伟伟,张晓东.  商业时代. 2011(22)
[8]基于Fama-French方法的电力板块收益率的多因素分析[J]. 王磊.  经营管理者. 2011(10)
[9]CAPM模型对中国上证A股的实证分析[J]. 李呈娇.  武汉冶金管理干部学院学报. 2010(04)
[10]CAPM模型及实证研究[J]. 王璐,王玉静.  劳动保障世界(理论版). 2010(11)

硕士论文
[1]中国创业板市场发展问题研究[D]. 张娇.北京林业大学 2009
[2]英国AIM市场及其对中国创业板市场发展的启示[D]. 张轩.外交学院 2009
[3]美、德、香港（地区）创业板比较研究以及对中国大陆创业板的警戒和启示[D]. 王俊.复旦大学 2009



本文编号：3534392