基于转移概率矩阵的企业债券定价模型

发布时间：2017-05-11 03:12

  本文关键词：基于转移概率矩阵的企业债券定价模型，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：信用风险是金融领域面对的主要风险之一。近几年中国企业债券市场高速发展,针对企业债券的合理定价问题也越来越突出,而信用风险是影响企业债券价格的重要因素。对企业债券信用风险的精准度量是对其进行合理定价的基础,国内外对信用风险度量的研究在最近几十年变得越来越活跃,大量的学者和机构发表了诸多针对信用风险度量的研究成果,比较流行的主要有结构化信用风险评估模型和密度式信用风险评估模型两类。本文在对企业债券信用风险的影响要素、大公评级的信用评级原理详细介绍的基础上,对典型的结构化信用风险评估模型——Merton模型和密度式信用风险评估模型——JLT模型的建模思想进行了论述。针对中国企业债券市场所具有的评级数据少、缺乏历史违约事件等特征,本文对JLT模型进行了改进,通过使用加权平均的方式计算经验转移概率矩阵,然后利用市场上各评级债券的时间序列数据计算风险中性违约概率,再通过市场宏观数据判断经济处于上升期还是衰退期,并据此计算条件转移概率矩阵,最后通过债券远期折现的方式构建了更适合中国市场的债券定价模型。本文实证部分选取了部分2014年新发行债券对模型进行了实证检验,并总结了该模型存在的不足,对模型的应用前景和进一步的研究进行了展望。
【关键词】：企业债券 信用风险 马尔科夫链 条件转移概率矩阵 修正JLT模型
【学位授予单位】：华东师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51;F224
【目录】：

• 摘要10-11
• ABSTRACT(英文摘要)11-13
• 主要符号对照表13-14
• 第一章 绪论14-20
• §1.1 研究背景及意义14-15
• §1.2 国内外相关研究现状15-18
• §1.2.1 国外相关研究现状15-17
• §1.2.2 国内相关研究现状17-18
• §1.3 论文结构与创新18-20
• §1.3.1 论文结构18-19
• §1.3.2 论文创新19-20
• 第二章 企业信用风险理论基础20-28
• §2.1 信用风险的定义及构成要素20-21
• §2.2 结构化信用风险模型21-24
• §2.3 信用评级原理24-25
• §2.4 密度式信用风险模型25-27
• §2.5 本章小结27-28
• 第三章 JLT模型理论基础28-34
• §3.1 JLT模型概述28
• §3.2 JLT模型机理28-33
• §3.2.1 无风险债券价格29
• §3.2.2 有风险债券价格29
• §3.2.3 马尔科夫理论介绍29-30
• §3.2.4 风险中性概率转移矩阵30-31
• §3.2.5 风险补偿调整因子的求解31-32
• §3.2.6 信用风险价差32-33
• §3.3 本章小结33-34
• 第四章 基于JLT模型的中国特色信用风险评估模型34-40
• §4.1 模型介绍34
• §4.2 加权平均法求解转移概率矩阵34-36
• §4.3 风险中性违约概率的计算36-37
• §4.4 基于市场数据对概率转移矩阵的调整37-38
• §4.5 债券远期的简单折现法进行企业债券定价38-39
• §4.6 本章小结39-40
• 第五章 实例分析40-46
• §5.1 数据来源与初步分析40
• §5.2 转移概率矩阵构建40-42
• §5.3 风险中性违约概率计算42
• §5.4 企业债券定价42-45
• §5.5 本章小结45-46
• 第六章 模型的不足及应用展望46-48
• §6.1 论文的不足之处46-47
• §6.1.1 信用评级的机理不明46-47
• §6.1.2 首年经济环境假设过于简单47
• §6.2 模型应用分析与后续研究展望47-48
• 参考文献48-51
• 致谢51

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本文编号：356097