CEV模型最优参数的实证研究

发布时间：2017-05-12 04:14

  本文关键词：CEV模型最优参数的实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：随着我国的金融产品日渐丰富,衍生产品的定价问题一直是金融行业相对热门的课题。中金所于2013年11月8日正式启动了HS300股指期权合约的仿真交易,更是开启了股指期权将入驻我国金融领域的大门。得益于股指期权市场与股票市场的强相关性,人们逐渐认识到股指期权与股票价格行为研究的必要性。本文对股票价格分布特征与影响股指期权的风险因素进行了探讨。得益于经典的Black-Scholes定价模型的问世,许多学者对权证定价进行了大量研究。然而,随着研究的深入,Black-Scholes定价模型的局限性也日益显著。主要原因在于,实际市场并不满足BS模型的诸多假设。在实际金融市场中,金融产品的收益率曲线并不一定满足独立同分布的正态分布,大都呈现出尖峰、厚尾、非对称等诸多特性。因此,众多学者对这些问题进行了修正。应用较为广泛的修正模型为CEV模型,该模型考虑了波动率变化对权证市场定价的影响。本文结合近十年来中国股票市场的相关数据,对不同时期下CEV模型的最优β值进行估计,希望能对今后股指期权的定价问题得到一些帮助。本文的主要成果如下：1)分析了绝对CEV模型情况下,风险因素对欧式看涨期权的价格的影响。2)鉴于国内外众多学者在金融产品定价问题中,只考虑数值解,或使用CEV模型的两个特殊形式。本文针对中国股票市场,给出了符合中国股市的β值的合理估计。且区别于其他学者的研究方式,将近十年来中国股票市场分为三个不同阶段,分别对其β值进行了最优估计。本文修正了部分文献中不恰当之处,针对沪深两指进行最优β值估计,得到了全新的的研究结果。本文分析了近十年来我国沪深两市的收盘数据,在CEV模型下,求解出最能拟合我国股票市场现状的参数值。求解了β=0和β=1/2两种特殊情形下的CEV模型的加权形式,得出了一种适应性更广的改进的CEV模型。计划借鉴国外成型的股指期权市场,将改进的CEV模型应用到金融市场的权证定价方向。研究过程中,发现了使用CEV模型分析对我国沪深两指的收盘值进行转化时,转化序列具有明显的尖峰特性,期望能在今后的学习中,尝试把峰度值也用到β值的估计中去。
【关键词】：CEV模型 权证定价 沪深两指 Black-Scholes模型
【学位授予单位】：山东大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.5;F224
【目录】：

• 中文摘要8-10
• ABSTRACT10-12
• 符号说明12-13
• 第1章 绪论13-18
• 1.1 研究背景13-14
• 1.2 文献综述14-16
• 1.2.1 价格或收益率分布的研究14-15
• 1.2.2 国外关于CEV模型的研究15
• 1.2.3 国内CEV模型的研究15-16
• 1.3 研究目的16
• 1.4 论文框架16-18
• 第2章 理论模型阐述18-33
• 2.1 期权概述18-20
• 2.1.1 期权的定义18-19
• 2.1.2 期权的特征19
• 2.1.3 期权的分类19-20
• 2.2 期权定价模型20-33
• 2.2.1 Black-Scholes模型20-22
• 2.2.2 BS模型存在的问题22-24
• 2.2.3 CEV模型24-25
• 2.2.4 经典CEV模型下的期权价格解析解25-26
• 2.2.5 期权风险因素分析26-31
• 2.2.6 CEV模型的变形31-33
• 第3章 CEV模型最优beta值的实证研究33-45
• 3.1 CEV理论模型33-34
• 3.2 CEV模型最优beta值估计的实证研究34-42
• 3.3 实证结论42-45
• 第4章 结论45-48
• 4.1 全文总结45-46
• 4.2 研究展望46-48
• 附录 Matlab程序48-50
• 参考文献50-52
• 致谢52-53
• 附件53

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前2条

1 杜雪樵;丁华;;CEV模型下两值期权的数值解[J];南方经济;2006年02期

2 肖建武,秦成林;养老基金管理的常方差弹性模型及Legendre变换-对偶解法[J];系统工程理论与实践;2005年09期

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本文编号：358772