基于风险态度的谱风险度量研究

发布时间：2017-05-12 23:00

  本文关键词：基于风险态度的谱风险度量研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：谱风险度量是近年来研究与运用趋于成熟的一类风险度量,它的兴起是投资者风险态度这一主观因素对风险度量的准确性的影响。论文总结了几种经典的风险度量方法的研究现状及其在理论、计算和实际运用中存在的优点和缺陷。介绍了与风险态度相关的期望效用、失真函数等理论,并以这些理论为基础,以已有研究成果为铺垫,找到了将风险态度充分融入谱风险度量中的方法。针对几类不同的风险投资者,构建了不同的风险谱函数,并将构造的谱风险度量运用到投资组合和套利组合中进行了实证分析。实证结果表明:组合资产的配置比例随着风险态度的变化而变化,由此说明谱风险度量充分考虑了投资者的风险态度,从而在投资组合选择时,选择结果能较好地符合投资者的意愿;谱风险度量不但继承了传统风险度量Va R的优点,而且能弥补其不满足风险分散原理、低估风险等缺点。论文创新成果如下:①发现并总结了根据期望效用函数构建风险谱函数的已有方法存在的缺陷,通过失真函数这一映射,实现了期望效用函数理论与谱风险度量的有效对接,并据此定义了用风险谱函数表示的与Arrow-Pratt经济意义一致的风险厌恶系数。②针对常用的几类厌恶型效用函数,通过平移和伸缩变换,分别找到了与之最高次项一致的失真函数,并根据失真函数构造了相应的风险谱函数。③针对风险态度不断变化的投资者,本文以风险态度随期望收益率变化的投资者为例,在给定对应的期望效用函数的情形下,根据函数凹凸性以及相应的失真函数映射,构造了混合谱风险度量模型。④选取中国证券市场和期货市场中具有代表性的股票和期货合约,通过投资组合和套利组合的方式,对本文提出的模型方法和结论进行实证分析。
【关键词】：谱风险 失真风险度量 风险厌恶系数 一致性 混合风险谱函数
【学位授予单位】：重庆大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.5;F224
【目录】：

• 中文摘要3-4
• 英文摘要4-8
• 1 绪论8-14
• 1.1 研究背景和选题意义8-9
• 1.2 国内外研究现状9-12
• 1.2.1 传统风险度量模型研究9-11
• 1.2.2 谱风险度量研究现状11-12
• 1.3 研究内容和创新12-13
• 1.4 文章框架结构13-14
• 2 理论准备14-23
• 2.1 期望效用理论14-15
• 2.2 谱风险度量的概念15-16
• 2.3 基于谱风险理论的风险厌恶系数16-18
• 2.3.1 谱风险度量与期望效用理论的一致性研究评述17-18
• 2.4 谱风险与期望效用理论的一致性研究18-23
• 2.4.1 对偶理论18
• 2.4.2 失真风险度量18-21
• 2.4.3 基于谱风险的风险厌恶系数21-23
• 3.风险厌恶型风险谱函数的构造23-28
• 3.1 指数型效用函数对应的谱函数的构造23-25
• 3.2 幂指数型期望效用函数对应风险谱函数的构造25-26
• 3.3 其他类型期望效用函数对应的风险谱函数26-27
• 3.4 方法总结27-28
• 4 混合风险谱函数的构建28-32
• 4.1 期望效用函数的确定28-29
• 4.2 混合风险谱函数的构建29-32
• 4.2.1 已有构造方法回顾29-30
• 4.2.2 现有方法构造混合风险谱函数30-32
• 5 实证分析32-39
• 5.1 混合谱风险度量与投资组合32-34
• 5.2 谱风险度量在跨品种套利中的研究34-39
• 5.2.1 基于价差收益率的谱风险度量35
• 5.2.2 数据处理35-37
• 5.2.3 模型检验37
• 5.2.4 结果分析37-39
• 6 结论与展望39-40
• 6.1 本文总结39
• 6.2 本文展望39-40
• 致谢40-41
• 参考文献41-44
• 附录44
• A 攻读硕士学位期间发表的学术论文情况44
• B 完成的课题44

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本文编号：361003