“高送转”的债券市场反应——基于信号传递理论的实证

发布时间：2022-02-11 14:06

　　基于信号传递理论,以2008年1月1日至2016年12月31日发布送转公告并曾发行过公司债的A股上市公司为样本,运用广义倾向得分匹配法（GPS）检验了"高送转"的债券市场反应。研究结果表明,股票送转公告向债券市场传递利好消息,引起债券市场的正向反应;当送转比例达到50%（高送转）时,送转比例越高,债券市场的正向反应越强烈。进一步根据债券期限和信用等级对样本进行分组检验后发现,中短期债券对"高送转"的反应更积极,而不同信用等级债券对"高送转"的反应没有明显差异;基于事件研究法的稳健性检验结果与广义倾向得分匹配法的结果相一致。 

【文章来源】：东北大学学报(社会科学版). 2019,21(01)北大核心CSSCI

【文章页数】：8 页

【部分图文】：

图１债券市场反应函数

期限和不同信用等级的样本公司作了进一步的研究。（１）不同期限债券对“高送转”的市场反应差异本文将所有样本公司根据债券期限的长短分为两组：一组是中短期债券（包括２年期、３年期和５年期公司债），另一组是长期债券（包括６年期、７年期、８年期和１０年期公司债），其中中短期债券组中共得到４２１个样本，长期债券组中共得到１３９个样本。运用广义倾向得分匹配法分别对中短期、长期债券样本组进行检验，分别得到了图２和图３所示的反应函数结果。图２中短期债券的反应函数图３长期债券的反应函数２４东北大学学报（社会科学版）第２１卷

同信用等级的样本公司作了进一步的研究。（１）不同期限债券对“高送转”的市场反应差异本文将所有样本公司根据债券期限的长短分为两组：一组是中短期债券（包括２年期、３年期和５年期公司债），另一组是长期债券（包括６年期、７年期、８年期和１０年期公司债），其中中短期债券组中共得到４２１个样本，长期债券组中共得到１３９个样本。运用广义倾向得分匹配法分别对中短期、长期债券样本组进行检验，分别得到了图２和图３所示的反应函数结果。图２中短期债券的反应函数图３长期债券的反应函数２４东北大学学报（社会科学版）第２１卷

【参考文献】：
期刊论文
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本文编号：3620413