私募基金参与上市公司并购重组的退出方式研究

发布时间：2017-05-13 18:08

  本文关键词：私募基金参与上市公司并购重组的退出方式研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：进入21世纪以来,中国经济保持了多年高速增长,经济结构转型成效明显,国民收入也大幅增加,中国市场成为世界前列的市场,也成为全球第二大经济体。同时,中国的对外开放的程度和深度、广度也达到了前所未有的地步,大量的外国资本及相应的技术、管理经验和投资模式、金融工具也随之引进、应用到中国,中国成为全球最有活力的经济体。相应地,随着中国经济的发展,社会资本和财富的规模也大幅增加,民间资本越来越充裕,在中国产业投资的主体和模式中,出现了一支新的力量,就是私募股权投资基金。在2014年以前的若干年里,我国私募股权投资基金主要依赖于投资的项目公司通过在资本市场IPO上市而实现获得高回报的投资退出。但是,对于中国众多的中小企业来说,能够通过IPO上市的企业的数量毕竟是非常有限的,这就从末端上限制了中国私募股权投资的退出通道,从而限制了私募股权投资基金的顺利发展。而且,国内证券市场还处在“新兴+转轨”的阶段,发行制度经常非正常波动,单一的依赖项目公司IPO而获利退出的渠道越来越窄,越来越难。这些在客观上要求私募股权投资基金在运营管理上转换思路,寻找新的投资业务模式和盈利模式。而随着中国资本市场的发展及监管制度的逐步健全,上市公司有了内在动力提升业绩、增加市场规模和公司市值,因而会越来越多地通过并购重组来实现横向扩张或上下游产业链整合。为此,本文建议,私募股权投资基金应主动拓宽投资退出渠道,拓展投资业务模式和盈利模式,以参与上市公司的并购重组为主要的获利退出方式,可以大大增加获利退出的机会,实现高回报,而且缩短了收回投资的时间周期。这在中国目前的宏观经济和产业经济条件下,是必要的,也是完全可行的。本文结合中国私募股权投资基金的发展过程,介绍了私募股权投资基金的主要业务模式和流程要点,分析了中国目前出现的并购重组的热潮给股权投资基金退出带来的机会,并结合案例说明了私募股权投资基金参与上市公司并购重组交易时的操作要点和关键。
【关键词】：私募股权投资基金 退出方式 上市公司并购重组
【学位授予单位】：云南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F271;F832.51
【目录】：

• 摘要3-4
• ABSTRACT4-8
• 1. 绪论8-15
• 1.1 背景8-10
• 1.2 私募基金的基本概念及其定义10-11
• 1.3 理论与文献的简要回顾11-13
• 1.4 研究目的、方法和框架13-15
• 1.4.1 研究目的13
• 1.4.2 研究方法13
• 1.4.3 主要内容及框架13-15
• 2. 私募基金及其业务模式和流程要点15-38
• 2.1 私募基金的主要参与者15-22
• 2.1.1 私募基金的出资人(简称LP)15-18
• 2.1.2 PE基金管理方(简称GP)18-20
• 2.1.3 投资标的20-21
• 2.1.4 托管银行21-22
• 2.1.5 其他专业服务机构22
• 2.2 私募基金的业务运作流程22-27
• 2.2.1 募资23-24
• 2.2.2 投资24-25
• 2.2.3 投后管理25-27
• 2.2.4 投资退出27
• 2.3 私募基金的退出方式评析27-38
• 2.3.1 投资项目公开上市(IPO)28-33
• 2.3.2 股权回购33-34
• 2.3.3 破产清算方式退出34-35
• 2.3.4 通过并购方式退出35-38
• 3. 我国目前上市公司并购重组热潮给私募基金带来的机会38-51
• 3.1 私募基金在美国的发展情况38-41
• 3.2 私募基金在我国的发展情况41-43
• 3.3 上市公司并购重组的动因43-45
• 3.3.1 通过并购做大企业43-44
• 3.3.2 并购重组加快企业发展44
• 3.3.3 通过并购建立产业生态圈44-45
• 3.4 美国的并购历程45-48
• 3.5 我国企业并购的发展历程48-49
• 3.6 近年来我国上市公司并购重组趋势49
• 3.7 我国上市公司并购重组的外部环境49-51
• 4. 参与上市公司并购重组的两种退出方式51-64
• 4.1 上市公司并购重组可成为私募基金的退出通道51-53
• 4.1.1 上市公司并购重组越来越活跃,私募基金退出市场规模大51-52
• 4.1.2 并购退出收益率可观52-53
• 4.2 退出方式一53-56
• 4.2.1 借壳上市53
• 4.2.2 私募基金推动非上市公司借壳上市的动因53-54
• 4.2.3 私募基金通过借壳上市运作途径及流程54-55
• 4.2.4 案例-信威通讯借壳中创信测55-56
• 4.3 退出方式二56-60
• 4.3.1 上市公司收购资产的基本流程56-58
• 4.3.2 案例分析-上海莱士收购邦和药业58-60
• 4.4 对两种退出方式的评价及趋势预判60-64
• 4.4.1 第一种退出方式评析及发展趋势60-62
• 4.4.2 第二种退出方式评析及发展趋势62-63
• 4.4.3 综述63-64
• 5. 私募基金参与上市公司并购重组的交易的难点及风险控制64-69
• 5.1 私募基金参与上市公司并购交易的难点64-65
• 5.2 私募基金退出风险控制65-69
• 6. 结论与展望69-71
• 6.1 结论69-70
• 6.2 展望70-71
• 参考文献71-72
• 致谢72

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