基于投资者有限注意理论的中国市场盈余公告效应研究

发布时间：2017-05-14 13:21

  本文关键词：基于投资者有限注意理论的中国市场盈余公告效应研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：传统金融学认为市场是完全有效的，任何信息都会被市场迅速消化，没有人能通过获得的信息在市场上交易从而获得利益。而行为金融学发现投资者注意力是有限的，投资者有限注意力意味着其对某一信息的关注就意味着对某些其他信息的忽略。从投资者的角度来说，上市公司所披露的各种盈余信息是投资者着重关注的信息之一，这其中包括月报、季报、年报和特殊公告等。以年报为例，基于不同证券市场的披露规则，上市公司都需要在固定的时间段内选择并预约披露日期。而中国市场的实际国情则是，大部分企业都会选择在比较靠近规定时间的截至日期前发布年报，也就是次年的三月底和四月，这就造成了在整个披露时期内每日披露年报的公司数量的严重分布不均，同时也就出现了集中披露时期和分散披露时期。以2013年为例，最少的一天只有1家公司发布年报，最多的一天有98家公司发布年报，而中位数为15家。 在信息爆炸的今日，当投资者面对这样一个充斥着大量信息的市场时。如果一家上市公司选择在一个相对集中的日期发布盈余公告时，其公告很难在大量公告中得到充分的关注，同时公告日后漂移现象也会比较明显，具体表现为盈余公告的即时反应较小，但延迟反应较大。这种现象就叫做盈余公告效应。本文基于以上假设，阅读研究了大量国内外学者的研究成果，进行了研究思路和研究方法的比较分析和对中国实际国情的适应性分析。最终，选取年报披露作为研究事件，利用加入控制变量和不加入控制变量的两种回归分析方式，对沪深两市A股的盈余公告效应进行了检验，包括即时反应检验和盈余漂移的检验，证实了中国股市上确实存在盈余公告效应。并在此回归分析和检验的基础上，归纳得到了中国股市盈余公告效应的特点，同时给出完善股票市场信息披露制度上和投资者实际投资方式上的建议。
【关键词】：有限注意力 盈余公告 上市公司 中国股市
【学位授予单位】：北京理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51;F224
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 第1章 绪论8-13
• 1.1 研究背景和意义8-10
• 1.2 研究内容和方法10-11
• 1.2.1 研究内容10-11
• 1.2.2 研究方法11
• 1.3 本文的创新点和不足11-13
• 1.3.1 创新点11-12
• 1.3.2 可能的不足12-13
• 第2章 理论基础与文献综述13-23
• 2.1 理论基础13-18
• 2.1.1 有效市场理论13-14
• 2.1.2 行为金融学相关研究14-16
• 2.1.3 注意力理论与投资者有限注意的影响16-18
• 2.2 国内外相关研究的综述18-23
• 2.2.1 国外关于盈余公告效应的相关研究18-20
• 2.2.2 国内学者关于盈余公告效应的相关研究20-23
• 第3章 集中公告对投资者注意力配置的影响分析23-32
• 3.1 我国股市盈余公告披露制度及其问题23-26
• 3.1.1 我国股市盈余公告披露制度23-25
• 3.1.2 我国披露制度存在的问题25-26
• 3.2 集中公告对投资者注意力配置的影响26-31
• 3.2.1 基于百度搜索的新闻量分析26-29
• 3.2.2 基于交易量的分析29-31
• 3.3 本章小结31-32
• 第4章 有限注意理论在集中公告年报的市场反应中的实证检验32-47
• 4.1 定义事件和基本假设32-33
• 4.1.1 定义事件32
• 4.1.2 基本假设32-33
• 4.2 数据来源和样本选择33-36
• 4.3 变量定义36-39
• 4.3.1 累计超额收益率36-37
• 4.3.2 未预期盈余与未预期盈余分组37-38
• 4.3.3 注意力分散程度分组和交叉项38
• 4.3.4 控制变量38-39
• 4.4 描述性统计分析39-41
• 4.5 市场即时反应的多元回归分析41-43
• 4.6 后期市场反应的多元回归分析——年报盈余漂移的验证43-44
• 4.7 稳健性检验44-47
• 结论47-50
• 参考文献50-54
• 致谢54

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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  本文关键词：基于投资者有限注意理论的中国市场盈余公告效应研究，，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：365304