AH股溢价影响因素研究

发布时间：2017-05-15 08:22

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【摘要】：在如今在世界经济一体化的形势下,面对日新月异的的经济环境,上市公司需要更多的资本来抓住机会,迎接挑战。在这种情况下,仅仅通过某一个股票市场进行融资的方式难以满足公司的资金需求,因此,交叉上市成为越来越多的上市公司增加融资的重要方式。在中国,对于一些大型上市公司特别是大型国企,选择在内地和香港双重上市成为他们进行多渠道融资的重要方式。从理论上讲,依据一价定律,资产在不同的资本市场应该具有相同的价格,不应存在差异。然而由于一些原因,资本市场的分割可能会导致同一家上市公司的股票在不同资本市场的交易价格出现差异。从中国首家完成AH双重上市的上市公司开始,内地和香港的股票市场就出现了较大的价差,整体表现出A股对H股的溢价。在沪港资本市场严重分割时,出现了A股、H股双重上市股票非常严重的溢价现象,沪港通后,A股、H股双重上市股票严重的溢价现象依然存在。人们相信,即便沪港通进入成熟状态,在上海和香港交叉上市股票的价差还是会存在的。论文基于市场分割理论,参考了国内外学者对于双重上市公司股票价差的研究成果,以A+H双重上市公司数据为样本,对造成A+H股票溢价的影响因素进行了理论和实证分析研究。论文考虑了流动性差异、需求弹性差异、信息不对称、风险偏好差异和公司所属行业特征因素作为可能影响因素。研究结果表明,需求弹性和信息不对称因素对A股和H股溢价有显著的影响,风险偏好差异对溢价的影响则不太显著,行业特征对溢价有较明显的影响。由此论文提出一些政策建议和未来的研究方向。
【关键词】：双重上市 A股 H股溢价 市场分割 沪港通
【学位授予单位】：南京理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-10
• 1 绪论10-14
• 1.1 研究背景与意义10-12
• 1.1.1 研究背景10-11
• 1.1.2 研究意义11-12
• 1.2 研究内容与创新12-14
• 1.2.1 研究内容12-13
• 1.2.2 研究创新13-14
• 2 研究综述14-19
• 2.1 国外研究综述14-17
• 2.2 国内文献综述17-19
• 3 我国上市公司AH股双重上市概述19-22
• 3.1 股改后A+H双重上市公司股票市场表现19
• 3.2 沪港通开通后A+H双重上市公司股票市场表现19-22
• 4 AH股溢价影响因素分析22-32
• 4.1 市场分割理论对溢价的解释22-26
• 4.1.1 市场分割的含义和种类22-23
• 4.1.2 市场分割的弊端23-24
• 4.1.3 市场分割与双重上市24
• 4.1.4 中国股票市场分割24-26
• 4.2 AH溢价影响因素分析——软分割26-32
• 4.2.1 流动性差异26-27
• 4.2.2 需求差异27-28
• 4.2.3 信息不对称28-29
• 4.2.4 风险偏好差异29-30
• 4.2.5 所属行业30
• 4.2.6 交易机制30-32
• 5 实证分析32-42
• 5.1 样本与变量32-37
• 5.1.1 样本选择32-34
• 5.1.2 变量选取34-37
• 5.2 模型设计37-38
• 5.3 统计性描述38-39
• 5.4 相关性分析39-40
• 5.5 回归分析40-42
• 6 结论建议与研究展望42-45
• 6.1 结论42-43
• 6.2 政策建议43-44
• 6.3 研究的不足与展望44-45
• 致谢45-46
• 参考文献46-48

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前3条

1 田映华;张登;;A股与H股价格差异的影响因素[J];当代经济(下半月);2007年08期

2 田瑛;王燕鸣;;市场分割理论在我国A、B股市场的实证研究[J];国际经贸探索;2009年09期

3 陈勇;刘燕;刘明亮;;A、H股的协整关系与价格发现功能[J];财经理论与实践;2013年04期

中国硕士学位论文全文数据库 前1条

1 孟金平;农业上市公司股票市场风险实证研究[D];西北农林科技大学;2008年

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本文编号：367281