时间偏好不一致下的或有资本定价及企业资本结构

发布时间：2022-10-21 15:27

　　假设企业家具有成熟型时间偏好不一致特性下,企业采用股权、普通债及或有可转换债（CCB）对企业融资。基于双曲贴现函数模型、利用资产定价理论,得到了成熟型企业家管理下的企业股权、普通债权及或有债权价值的解析解,并分析了时间偏好不一致对债券企业最优券息、杠杆率以及破产水平的影响。结果表明:时间偏好不一致的企业家在CCB融资下选择的券息更小、破产成本更低;企业家利用CCB融资会降低企业破产水平,减轻因企业家时间偏好不一致而导致的企业提前破产风险;此外,在时间偏好不一致作用下,CCB转换比例越低,股东的风险转移动机更加明显,一定程度上会提高企业杠杆率。 

【文章页数】：8 页

【文章目录】：
1 模型假设
2 企业证券定价
    2.1 时间偏好一致下的企业证券定价
    2.2 时间偏好不一致下的企业证券定价
3 数值模拟分析
    3.1 最优券息与时间偏好不一致之间的关系
    3.2 破产成本、破产水平与当前偏好程度之间的关系
    3.3 杠杆率与间偏好不一致的关系
4 结 语
附录A
附录B


【参考文献】：
期刊论文
[1]或有可转换债券的定价和公司资本结构[J]. 赵志明,杨招军.  管理科学学报. 2015(12)
[2]或有可转债对银行资本结构及其价值的影响——基于触发点差异的研究[J]. 秦学志,胡友群,李静一.  系统管理学报. 2014(02)
[3]基于时间不一致性偏好与扩散模型的最优分红策略[J]. 李仲飞,陈树敏,曾燕.  系统工程理论与实践. 2015(07)
[4]或有可转换债券与投融资分析[J]. 向华,杨招军.  系统管理学报. 2017(02)



本文编号：3695906