分层制度、做市商制度与企业融资效率——基于我国新三板挂牌企业的实证研究

发布时间：2023-06-03 20:27

　　作为我国资本市场的重要组成部分,新三板市场吸纳全国10000多家中小型企业,为中小型企业的发展提供融资平台。为了更好地管理较大规模的挂牌企业,新三板分层制度应运而生。选取新三板2017年末挂牌的6575家企业作为样本,利用DEA模型计算融资效率,并通过PSM方法比较分层制度背景下不同层级的融资效率,以及不同层级中选择不同股票交易方式的融资效率,为分层制度功效提供客观评价。结果发现,创新层中企业的融资效率普遍高于基础层中企业的融资效率;在创新层中,企业选择做市转让交易方式并不会显著提高企业的融资效率,在基础层中,企业选择非做市转让交易方式的融资效率比选择做市转让交易方式的融资效率高。针对研究结果,提出在不同层级中实行差异化的制度安排等政策建议。

【文章页数】：9 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献综述
    (一) 分层制度研究
    (二) 做市商制度研究
    (三) 融资效率研究
三、分析方法与模型确立
    (一) 研究思路
    (二) 融资效率测度
        1. DEA模型确立
        2. 投入产出指标选择
        3. 数据处理
    (三) 运用PSM方法比较融资效率
        1. 协变量选择
        2. 倾向得分值
        3. 样本匹配方法
四、实证结果分析与稳健性检验
    (一) 样本数据的筛选和来源
    (二) 分层制度背景下融资效率的比较
    (三) 不同层级中做市商制度对融资效率的影响
    (四) 稳健性检验
五、结论与建议



本文编号：3829987