沪深股市风险度量中半参数ES模型的实证检验

发布时间：2024-07-06 07:30

　　目前度量预期不足(Expected Shortfall, ES)的风险技术大多基于参数模型,其建模过程避免不了对收益的分布类型做出假定,但这些分布往往与现实相悖。为此,介绍两种重要半参数模型,即CARE模型和CARES模型,并应用我国2007-2016年上证综合指数与深证成分指数的相关数据评估模型优劣。结果表明:CARES模型与CARE模型在度量我国股市风险中都具有较好的效果,但两者比较,CARES模型明显优于CARE模型。因此,CARES模型能作为我国股市风险度量工具中的一个重要补充。

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【部分图文】：

图１上证综指的ＥＳ数值序列图

９３１组数据作为训练集合，时间区间为２００７年１月４日到２０１４年１２月１５日，这期间中国股市先后经历了２００８年金融危机以及２００９年欧债危机，股市收益率也呈现明显的波动率聚集现象。而后５００组数据作为预测样本，在预测时间内中国股市经历一次较大的波动，可以用于评估ＣＡＲＥ和ＣＡ....

图２上证综指的ＥＳ数值序列图

于ＣＡＲＥ模型的失败率。这说明就上证指数而言，无论水平是１％还是５％的样本外ＥＳ估计值，ＣＡＲＥＳ模型预测效果均优于ＣＡＲＥ模型。对于上证指数水平为１％的ＥＳ估计，四类模型检验ｐ值均远远大于０．０５，反映出四种类型的模型均可以较好的刻画中国股市的未来变动情形。而对于５％的ＥＳ估计....

本文编号：4002263