风险投资股东对我国A股上市公司投融资行为的影响

发布时间：2017-05-23 07:30

  本文关键词：风险投资股东对我国A股上市公司投融资行为的影响，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：中国的风险投资起步于20世纪80年代,经过了近三十年的发展,在规模和投资项目数上获得了快速地增长。随着风险投资产业的飞速发展,它对于公司技术创新以及公司治理上的促进作用日益凸显出来。由于我国存在股权锁定期的问题,所以风险投资在所投资公司成功上市后不会立即退出,而是会以风险投资股东的身份继续影响上市公司公司治理的各个方面。目前,我国的上市公司在融资和投资方面普遍存在一些问题,主要表现为融资的渠道比较狭窄,外源融资成本较高,并且股权融资偏好非常明显,一些公司为了达到股票发行上市、配股、增发等目的,甚至会出现捏造财务报表的行为,且过度地依赖于股权融资也为公司的经营和发展带来了一系列的负面影响；在投资方面,上市公司中普遍存在非效率投资,即存在过度投资或者投资不足的现象,而公司的非效率投资与自由现金流量之间又存在着紧密的联系,非效率投资严重影响了企业的发展,甚至导致一些企业陷入财务危机。针对这些问题,本文着重论述了风险投资股东的加入是否会对上市公司的投资及融资行为产生影响以及产生何种影响。在阅读了相关文献的基础上,本文收集了2006-2013年间我国A股上市公司的数据为样本对上述问题进行实证检验,结果发现风险投资股东的加入能够有效增加上市公司的债务融资和权益融资,并且能显著地缓解上市公司因为自由现金流过多造成的过度投资,但是对于由于现金短缺而造成的投资不足现象,风险投资股东的缓解作用体现地并不明显。此外,本文还发现风险投资股东对于改善上市公司因自由现金流导致的非效率投资的作用在主板市场体现地更为明显。
【关键词】：风险投资 融资 非效率投资 自由现金流
【学位授予单位】：南京理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F275;F832.51
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-9
• 1 绪论9-16
• 1.1 研究背景与研究意义9-14
• 1.1.1 风险投资的发展情况与退出机制9-11
• 1.1.2 上市公司的融资状况11-13
• 1.1.3 上市公司的投资状况13-14
• 1.1.4 研究意义14
• 1.2 研究目的14
• 1.3 研究框架14-16
• 2 文献综述16-28
• 2.1 风险投资与上市公司投资行为16-21
• 2.1.1 上市公司的非效率投资16-18
• 2.1.2 非效率投资的度量18-19
• 2.1.3 风险投资与上市公司投资行为19-21
• 2.2 风险投资与上市公司外部融资行为21-24
• 2.2.1 上市公司融资行为21-23
• 2.2.2 风险投资与上市公司融资行为23-24
• 2.3 风险投资对公司治理产生的影响24-28
• 3 相关理论分析28-35
• 3.1 相关概念界定28-32
• 3.1.1 风险投资的概念28-29
• 3.1.2 风险投资股东的概念29-30
• 3.1.3 非效率投资的概念30
• 3.1.4 信息不对称与委托代理的概念30-32
• 3.2 风险投资对上市公司投融资影响的机制分析32-35
• 3.2.1 信号理论32
• 3.2.2 认证理论32-33
• 3.2.3 激励理论33-35
• 4 实证研究准备35-38
• 4.1 实证研究思路35-36
• 4.2 研究假设36
• 4.3 样本选择与变量描述性统计36-38
• 5 风险投资股东对上市公司融资行为影响的实证研究38-41
• 5.1 VC组与非VC组融资规模对比研究38-39
• 5.2 风险投资股东对上市公司融资行为的影响39-41
• 6 风险投资股东对上市公司投资行为影响的实证研究41-51
• 6.1 非效率投资程度及自由现金流的计算41-42
• 6.2 风险投资股东对上市公司投资行为的影响42-47
• 6.3 分市场检验47-51
• 7 文章的主要结论与局限51-52
• 7.1 本文的主要结论51
• 7.2 文章的局限与展望51-52
• 致谢52-53
• 参考文献53-56

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