我国融资融券标的证券调整的股价异动研究

发布时间：2017-05-23 14:11

  本文关键词：我国融资融券标的证券调整的股价异动研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：融资融券交易制度又称为证券信用交易制度,在这种交易模式下,当投资者对证券未来价格持乐观态度时,可通过融资买入获得收益；当投资者对未来证券价格持悲观态度时,即可通过融券卖空来获得收益。融资融券交易丰富了证易市场的交易制度,通过改变股票供求弹性来实现供求关系的变化,使得股价更加合理,在一定程度上提高了市场定价效率。2010年3月31日融资融券交易的正式开展,标志着我国20多年的单边市做市时代的终结。本文在总结分析了我国融资融券业务的发展历程和现状的基础上,分析了存在的风险并在最后提出了相关的政策性建议。利用事件研究法对我国2010年3月31日融资融券交易正式接受申报,2011年12月5日标的证券的调整以及2013年9月22日创业板融资融券标的证券的调整所引起的股价异动进行分析,采用参数检验和非参数检验相结合的方法对实证结果进行显著性检验。得出以下结论：(1)融资融券标的证券的调入,在公告日之前即有异常收益和累积异常收益的变动。说明我国对市场信息的监管还不够严格,有内幕消息泄露的可能。(2)融资融券标的证券的调入,无论在市场处于上行还是下行阶段,在实施日之后均有异常收益,且为正效应。市场上行时,累积异常收益上升幅度较大,结果显著；市场下行时,异常收益小幅上升但是不显著,随后即大幅下降,表现为负效应且显著。在不同的市场行情中,融资融券都能够加快股票价格的调整。
【关键词】：融资融券交易 标的证券调整 事件研究法
【学位授予单位】：南京理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要3-4
• Abstract4-8
• 1 绪论8-14
• 1.1 研究背景及意义8-9
• 1.2 文献综述9-11
• 1.2.1 融资融券对市场影响的研究综述9-10
• 1.2.2 事件研究法的文献综述10-11
• 1.3 本文的研究方法和论文的主要框架11-12
• 1.3.1 研究方法11-12
• 1.3.2 本文的主要内容12
• 1.4 本文可能的创新与不足12-14
• 1.4.1 本文可能的创新12-13
• 1.4.2 本文的不足13-14
• 2 融资融券交易的理论概述及现状14-20
• 2.1 融资融券基本概念14
• 2.2 融资融券交易的作用14-15
• 2.3 融资融券业务中的风险15-16
• 2.4 我国融资融券交易的特点16-18
• 2.4.1 融资融券交易模式的比较16-17
• 2.4.2 我国对融资融券业务的管理17-18
• 2.5 融资融券在我国的发展现状18-20
• 2.5.1 融资融券在我国的发展历程18
• 2.5.2 融资融券在我国的交易运行情况18-19
• 2.5.3 我国融资融券交易的主要问题19-20
• 3 事件研究法的理论分析20-25
• 3.1 有效市场假说与事件研究法20
• 3.2 事件研究法简介20-25
• 3.2.1 事件研究法的基本步骤20-22
• 3.2.2 正常收益模型简介22-23
• 3.2.3 异常收益的显著性检验23-25
• 4 实证分析(一)25-35
• 4.1 确定事件研究法所需的样本、事件日、事件窗口、模型25-26
• 4.1.1 确定事件及事件窗口估计窗口25
• 4.1.2 样本选取25
• 4.1.3 正常收益模型的选取25-26
• 4.2 实证结果及分析26-27
• 4.3 累积异常收益的统计检验27-33
• 4.3.1 参数检验27-30
• 4.3.2 非参数检验30-32
• 4.3.3 极端样本数据检验32-33
• 4.4 本章小结33-35
• 5 实证分析(二)35-40
• 5.1 确定事件研究法所需的样本、事件日、事件窗口、模型35-36
• 5.1.1 确定事件及事件日、事件窗口估计窗口35
• 5.1.2 样本选取35
• 5.1.3 正常收益的模型选择35-36
• 5.2 实证结果及分析36-37
• 5.3 累积异常收益的检验分析37-39
• 5.4 本章小结39-40
• 6 实证(三)40-45
• 6.1 确定事件研究法所需的样本、事件日、事件窗口、模型40-41
• 6.1.1 确定事件及事件窗口估计窗口40
• 6.1.2 样本选取40
• 6.1.3 正常收益模型的选取40-41
• 6.2 实证结果及分析41-43
• 6.3 累积异常收益统计检验43
• 6.4 本章小结43-45
• 7 总结及政策性建议45-48
• 7.1 本文小结45
• 7.2 对我国融资融券发展的政策性建议45-48
• 7.2.1 完善监管45-46
• 7.2.2 适时调整保证金比例46
• 7.2.3 进一步扩大标的证券范围46
• 7.2.4 加强投资者教育46-47
• 7.2.5 提升其抗风险能力47-48
• 致谢48-49
• 参考文献49-51

【共引文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 葛锐;于静之;杨彬彬;尹爱田;;药物政策评价:事件研究方法应用探讨[J];中国卫生经济;2010年11期

2 杨萍;;未来盈利预测信息的有用性研究[J];未来与发展;2010年06期

3 李蕊;;股权分置改革的市场效应——基于M&M定理的思考[J];西安石油大学学报(社会科学版);2009年01期

4 王福岭;李巍;罗国庆;;我国融资融券授信制度研究及其影响分析[J];现代管理科学;2009年09期

5 周梦星;;论新聘基金经理对基金业绩的影响[J];现代商贸工业;2010年09期

6 刘青;;限售股解禁前后盈余管理行为对股价效应的影响研究[J];现代商贸工业;2012年12期

7 汤玉宝;刘旭

本文编号：388171