私募股权投资对我国创业板上市公司绩效影响的研究

发布时间：2017-05-23 14:04

  本文关键词：私募股权投资对我国创业板上市公司绩效影响的研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：随着中国经济的逐步发展与完善，我国私募股权投资（Private EquityInvestment，PE）的发展水平也在不断深化。自2009年10月我国创业板市场正式启动以来，PE已经成为中小企业重要的融资手段，创业板上市公司中有私募股权投资参与的公司的比例不断增加。国外许多研究结果表明，PE的介入会对企业的价值、绩效等产生实质性的正面效应，而且能够帮助企业规范其治理结构，提高经营能力。但是我国的私募股权投资市场发展起步较晚，且相关的政策指引、法律法规及市场配套都不够健全，因此国外的研究成果是否适用于我国的资本市场还有待深入研究。 本文结合我国实际情况，从理论分析及实证分析两个角度研究了PE的介入对创业板上市公司绩效产生的影响。通过理论分析初步得出了私募股权投资的参与对公司经营能力的提升有积极促进作用的结论。首先，PE的介入能够解决公司经营过程中产生的委托代理问题，拓宽公司融资渠道，不仅为企业提供运营资金，而且还提供投资项目需要的管理、财务、战略规划等服务；其次，PE能帮助企业完善公司股权结构，提高企业的核心竞争力，在很大程度上解决了企业发展过程中所面临的问题；最后，PE能够协助目标企业建立合理的约束机制和激励机制，促进公司治理状况的改善及董事会运作能力的提升，进而提高公司经营能力和绩效水平。 本文以在我国创业板上市的400余家公司为研究样本，随机选取其中的60家作为研究对象，其中30家有私募股权投资背景，30家无私募股权投资背景，将因子分析法和多元回归分析相结合进行实证研究。通过描述性统计分析可以看出，有私募股权投资介入的公司，总资产收益率、净资产收益率、营业收入同比增长率、资产总计（相对年初增长率）、流动比率和速动比率等绩效衡量指标整体表现较好；多元回归结果表明有PE背景的创业板上市公司的收益能力、成长能力及抗风险能力要比没有PE背景的公司好，其公司整体发展状况优于无PE背景的公司，从而进一步得出PE的介入确实可以提高公司绩效水平的结论。可以说，私募股权投资是实现投资者和公司目标双赢的好办法。 在理论分析和实证分析结果的基础上，文章最后提出了对我国发展私募股权投资提高公司绩效的展望，由于我国的私募股权投资仍处在发展阶段，，因此还存在许多的问题和不足，只有不断提高我国PE的发展水平，才能发挥其优势，帮助企业提高绩效水平。
【关键词】：私募股权投资 创业板 绩效评价 公司绩效
【学位授予单位】：山西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51;F275
【目录】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-9
• 目录9-11
• 第1章 绪论11-20
• 1.1 研究背景和意义11-13
• 1.2 国内外文献综述13-17
• 1.3 研究内容与方法17-19
• 1.4 主要工作和创新19-20
• 第2章 私募股权投资与公司绩效概述20-32
• 2.1 私募股权投资20-21
• 2.1.1 私募股权投资的内涵20
• 2.1.2 私募股权投资的运作流程20-21
• 2.2 公司绩效21-26
• 2.2.1 公司绩效内涵21-22
• 2.2.2 公司绩效评价22-26
• 2.3 私募股权投资对公司绩效影响的一般机理26-31
• 2.3.1 私募股权投资与企业融资效应分析26-27
• 2.3.2 私募股权投资与公司股权结构的改善及公司治理的优化27-28
• 2.3.3 私募股权投资与委托代理理论28-29
• 2.3.4 激励约束机制的构建与董事会运作专业化29-31
• 2.4 小结31-32
• 第3章 PE对我国创业板上市公司绩效影响实证模型的构建32-42
• 3.1 研究假设及变量定义32-35
• 3.1.1 研究假设32-33
• 3.1.2 样本数据的选取及来源33
• 3.1.3 衡量公司绩效指标的涵义33-34
• 3.1.4 绩效评价体系的构建34-35
• 3.2 我国创业板上市公司绩效指标的描述性统计分析35-37
• 3.2.1 PE介入前后样本公司绩效评价指标的对比35-36
• 3.2.2 有PE背景和无PE背景样本公司绩效指标的对比36-37
• 3.3 我国创业板上市公司绩效影响因素的因子分析37-41
• 3.3.1 标准化处理37-38
• 3.3.2 因子分析输出结果38-40
• 3.3.3 因子命名40-41
• 3.4 小结41-42
• 第4章 PE对我国创业板上市公司绩效影响的多元回归分析42-51
• 4.1 样本数据的正态性检验42-44
• 4.1.1 P-P图的正态性检验42-43
• 4.1.2 偏度值、峰度值的正态性检验43-44
• 4.2 多元回归模型设计44-46
• 4.2.1 多元回归模型变量定义44-45
• 4.2.2 多元回归模型变量的描述性统计分析45
• 4.2.3 有无私募股权投资背景创业板上市公司业绩比较45-46
• 4.2.4 多元回归模型变量间的相关性分析46
• 4.3 多元回归实证分析结果46-48
• 4.3.1 PE与创业板上市公司收益能力的回归结果46-47
• 4.3.2 PE与创业板上市公司成长能力的回归结果47
• 4.3.3 PE与创业板上市公司抗风险能力的回归结果47-48
• 4.4 多元回归结果分析48-49
• 4.4.1 私募股权投资对上市公司收益能力的影响分析48
• 4.4.2 私募股权投资对上市公司成长能力的影响分析48
• 4.4.3 私募股权投资对上市公司抗风险能力的影响分析48-49
• 4.5 稳健性检验49-50
• 4.6 小结50-51
• 结论与展望51-53
• 1、结论51
• 2、展望51-53
• 附录53-55
• 参考文献55-57
• 致谢57-58
• 攻读硕士学位期间发表的论文和其它科研情况58-59

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前8条

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8 朱静;;私募股权投资与公司价值相关性的实证研究——来自中小板上市公司的经验证据[J];财务与金融;2011年02期

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1 朱奇峰;中国私募股权基金发展论[D];厦门大学;2009年

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本文编号：388139