上市公司并购重组盈利预测补偿制度研究

发布时间：2017-05-25 03:08

  本文关键词：上市公司并购重组盈利预测补偿制度研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：近年来我国上市公司并购重组交易越来越多,标的资产的定价问题一直是市场各方关注的重点。为抑制不合理定价、保护中小投资者的利益、促进并购重组市场健康发展,我国在上司公司并购重组中使用了盈利预测补偿制度。盈利预测补偿制度在促进借壳上市、同一控制下的大股东注资等关联交易中发挥了较大的促进作用。然而近几年,随着非关联第三方交易成为并购重组市场的主要交易形式,盈利预测补偿制度在使用和执行过程中都面临着较多的问题。同时,这一制度反映的更深层次的定价方法问题也凸显出来,主要表现在上市公司并购重组中评估方式流于形式、定价方法单一,评估定价方法与实务操作层面真实的定价方法不一致。在上市公司并购重组趋向市场化、监管趋向市场化的大背景下,对并购重组定价方法的使用问题值得进一步的研究。本文以2012年-2015年1-6月期间深圳证券交易所并购重组交易方案和数据为样本,运用了统计分析的方法对盈利预测补偿制度的运用现状进行了分析。此外,本文以2012年-2015年1-6月期间深圳证券交易所签订盈利预测补偿协议的并购重组案例数据为样本,运用正态分布分析方法和回归分析方法对实务操作层面上的真实定价方法进行了检验分析。最后,本文针对我国并购重组中市场法定价方法的使用进行了探讨,并对需要完善的基础设施提出了相关的建议。希望本篇论文能够为上市公司并购重组中市场化定价方法的使用和发展起到推动作用,为今后的相关研究提供有用的信息。
【关键词】：上市公司并购重组 盈利预测补偿制度 定价方法
【学位授予单位】：对外经济贸易大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51;F271
【目录】：

• 摘要6-7
• Abstract7-11
• 第1章 引言11-17
• 1.1 选题背景和研究意义11
• 1.2 文献研究综述11-14
• 1.2.1 国外文献11-12
• 1.2.2 国内文献12-14
• 1.2.3 国内外文献研究评述14
• 1.3 研究方法14-15
• 1.4 研究内容15
• 1.5 研究的创新点15-17
• 第2章 盈利预测补偿制度理论分析17-20
• 2.1 上市公司并购重组的概念17
• 2.2 盈利预测补偿制度概念17-18
• 2.3 盈利预测补偿制度的应用原理18-19
• 2.4 盈利预测补偿制度在上市公司并购重组中的作用19-20
• 第3章 盈利预测补偿制度的应用现状分析20-28
• 3.1 上市公司并购重组概况20-22
• 3.1.1 2012年-2015年 1-6 月份上市公司并购重组概况20
• 3.1.2 中小板和创业板公司成为并购重组的主要力量20-21
• 3.1.3 借壳上市的数量占比越来越小21-22
• 3.2 上市公司并购重组中盈利预测补偿制度应用概况22-24
• 3.2.1 上市公司并购重组中普遍采用收益法评估并定价22
• 3.2.2 不同评估定价方法与是否签订盈利预测补偿协议的关系22-23
• 3.2.3 按照是否关联交易对342个案例进行分类23
• 3.2.4 按照盈利预测补偿协议补偿年限分类23-24
• 3.2.5 按照是否有奖励条款分类24
• 3.3 盈利预测补偿制度的适用范围24-26
• 3.3.1 对借壳上市、同一控制下的大股东注资等关联交易有重大促进作用24-25
• 3.3.2 非关联交易模式下向第三方发行购买资产实行盈利预测补偿存在的问题25-26
• 3.4 盈利预测补偿制度应用现状总结26-28
• 第4章 实务操作中真实定价方法的实证检验28-56
• 4.1 盈利预测补偿制度的本质内容28
• 4.2 市盈率倍数法实证检验28-39
• 4.2.1 全市场检验29-31
• 4.2.2 深市主板检验31-32
• 4.2.3 中小板检验32-33
• 4.2.4 创业板检验33-34
• 4.2.5 2012年检验34-35
• 4.2.6 2013年检验35-36
• 4.2.7 2014年检验36-38
• 4.2.8 2015年 1-6 月检验38-39
• 4.2.9 市盈率指标实证检验小结39
• 4.3 市净率倍数法实证检验39-46
• 4.3.1 全市场检验40-41
• 4.3.2 1-6 倍市净率检验41-42
• 4.3.3 1-5 倍市净率检验42-43
• 4.3.4 1-4 倍市净率检验43-44
• 4.3.5 2-5 倍市净率检验44-45
• 4.3.6 市净率实证检验小结45-46
• 4.4 预测利润增长率实证检验46-49
• 4.4.1 第二年利润增长率检验46-47
• 4.4.2 第三年利润增长率检验47-49
• 4.4.3 利润增长率实证检验小结49
• 4.5 定价市盈率与市场整体估值水平相关性检验49-56
• 4.5.1 市场整体检验49-51
• 4.5.2 深圳主板检验51-52
• 4.5.3 中小板检验52-54
• 4.5.4 创业板检验54-56
• 4.5.5 估值关联度实证检验小结56
• 4.6 实务操作中真实定价法实证检验总结56
• 第5章 并购重组市场法定价探讨56-59
• 5.1 市场法定价简介56-57
• 5.2 我国上市公司并购重组市场法定价的必要性57
• 5.3 市场法定价应用需要完善的外部条件57-59
• 第6章 结论与展望59-60
• 参考文献60-62
• 致谢62-63
• 个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果63-64

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