基于期权理论的住房反向抵押贷款定价研究

发布时间：2017-05-25 05:05

  本文关键词：基于期权理论的住房反向抵押贷款定价研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：目前我国人口老龄化问题严重,截止到2014年底,我国60岁以上老年人口数量已经达到2.12亿,占总人口的15.4%,同时我国的养老金缺口问题严重,并有着不断加大的趋势。为解决养老金问题,我国政府于2013年提出“以房养老”试点问题,即住房反向抵押贷款,其目的是用让中国居民通过自我养老的方式缓解政府在社会养老方面的压力。但目前住房反向抵押贷款的定价问题成为制约其发展的阻力,合理的定价有利于提高住房反向抵押贷款各参与方的积极性,从而促进住房反向抵押贷款的顺利实施。本文就是在这样的背景下对我国的住房反向抵押贷款进行定价研究。住房反向抵押贷款的定价会受多因素影响,包括长寿风险、利率风险、房屋价格波动风险、逆向选择与道德风险等。本文在考虑这些风险问题时,首先对这些风险因素进行归纳和整理,寻求可以减少这些风险的有效方法。同时,在定价时由于需要考虑这些风险因素,因而在定价的过程中必须要使得这些风险因素更加的贴合实际。本文在处理的过程中,对我国现有的房屋价格以及利率的历史数据进行了适当的处理和估算,从而对未来房价以及利率进行预测；对剩余寿命则是根据中国保险业经验生命周期表运用大数定理以及中心法则进行预算；至于逆向选择与道德风险问题,本文引入了不同抵押房之间的相关系数。本文通过对现有的支付因子定价、保险精算定价以及期权定价进行比较和分析,认为运用期权理论对住房反向抵押贷款进行定价比较合适。在定价分析过程中,以青岛和温州的二手房销售价格指数为样本,结合盈亏平衡原理分别对一次性支付以及年金支付两种模式进行期权定价并得出了支付额度,对定价模型进行了验证,同时运用控制变量法对住房反向抵押贷款的其他各影响变量比如房屋初始价格、房屋预期增值率、房屋价格波动率、贷款利率、无风险利率、剩余寿命、逆向选择与道德风险等进行了敏感性检验以及分析。通过对住房反向抵押贷款的定价与验证,并结合当前我国整体的收入水平,本文认为住房反向抵押贷款的推广施行可以有效的提高老年人的生活质量以及医疗水平,从而有利于缓解我国目前严峻的人口老龄化问题。本文的主要贡献是：(1)结合本国的实际情况分析了住房反向抵押贷款的可行性和必要性。比较系统的介绍了住房反向抵押贷款这一新型的金融养老产品,并在理论上提供有效的支撑。(2)通过综合考虑期权理论以及盈亏平衡理论并结合青岛以及温州这两个比较有代表性的二线城市二手房销售价格指数数据对住房反向抵押贷款进行定价与实证分析,得出通过住房反向抵押贷款可以有效提高老年人生活水平的结论,也将会促进住房反向抵押贷款在我国的推广。
【关键词】：住房反向抵押贷款 期权定价 逆向选择与道德风险
【学位授予单位】：中国海洋大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F299.23;F832.4
【目录】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-11
• 0 引言11-23
• 0.1 研究背景以及研究意义11-13
• 0.1.1 人口老龄化所引发的问题11-12
• 0.1.2 我国住房自有率显著提高12
• 0.1.3 住房反向抵押贷款在国外已有成功经验12-13
• 0.1.4 住房反向抵押贷款研究意义13
• 0.2 国内外研究现状13-19
• 0.2.1 国外研究现状14-17
• 0.2.2 国内研究现状17-19
• 0.3 研究内容与方法19-22
• 0.3.1 研究内容19-20
• 0.3.2 研究方法20-21
• 0.3.3 技术路线图21-22
• 0.4 论文创新与不足22-23
• 0.4.1 论文创新点22
• 0.4.2 论文不足22-23
• 1 住房反向抵押贷款概述23-28
• 1.1 住房反向抵押贷款23
• 1.2 住房反向抵押贷款的内涵与功用23-25
• 1.2.1 住房反向抵押贷款的内涵23-24
• 1.2.2 住房反向抵押贷款的功用24-25
• 1.3 住房反向抵押贷款产品的相关定价理论25-28
• 1.3.1 生命周期理论与资源优化配置理论25-26
• 1.3.2 期权理论26
• 1.3.3 资产流动性与资产证券化理论26-27
• 1.3.4 财富代际转移理论27-28
• 2 美国住房反向抵押贷款实践28-30
• 2.1 住房反向抵押贷款在美国的发展历史28-29
• 2.2 美国主要反向抵押贷款产品29-30
• 3 住房反向抵押贷款定价方法的选择30-35
• 3.1 支付因子定价模型30-31
• 3.2 保险精算定价模型31-32
• 3.2.1 一次性支付模型31
• 3.2.2 终生年金模型31-32
• 3.3 期权定价模型32-33
• 3.4 住房反向抵押贷款定价方法的选择33-35
• 4 住房反向抵押贷款的风险分析35-39
• 4.1 利率风险35-36
• 4.2 长寿风险36
• 4.3 房屋价格风险36-37
• 4.4 其他风险及其解决方案37-39
• 4.4.1 支付风险以及解决方案37-38
• 4.4.2 逆向选择和道德风险以及解决方案38
• 4.4.3 政策风险及其解决方案38-39
• 5 住房反向抵押贷款定价39-49
• 5.1 一次性支付定价40-45
• 5.2 年金支付定价45-49
• 6 住房反向抵押贷款定价实证分析49-69
• 6.1 参数设定49-56
• 6.1.1 房屋价格数据来源及参数设置49-52
• 6.1.2 利率数据来源及参数设计52-56
• 6.2 实证分析56-69
• 6.2.1 一次性支付实证分析56-63
• 6.2.2 年金支付实证分析63-69
• 7 结论与展望69-70
• 致谢70-71
• 参考文献71-75
• 个人简历75
• 发表的学术论文75

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 蔡清;反向抵押贷款(Reverse Mortgage)介绍[J];上海保险;2003年09期

2 张凌燕 ,赵京彦;“反向抵押贷款”模式在我国推行的初步探讨[J];中外房地产导报;2003年21期

3 林思超;反向抵押贷款给老年人多一个选择[J];中国房地信息;2003年01期

4 张凌燕,赵京彦;“反向抵押贷款”模式初探[J];城市开发;2004年01期

5 吴会江;反向抵押贷款介绍及经验借鉴[J];浙江大学学报(人文社会科学版);2004年06期

6 冯静生;住房反向抵押贷款的国际借鉴与实践建议[J];海南金融;2005年11期

7 冯静生;对住房反向抵押贷款的思考[J];上海金融学院学报;2005年05期

8 龙会芳;反向抵押贷款的国际比较与借鉴[J];金融教学与研究;2005年02期

9 李玉米;;住房反向抵押贷款风险及其规避[J];广东财经职业学院学报;2006年02期

10 邹小們;张晶;;我国推展反向抵押贷款运作模式的构想[J];经济论坛;2006年02期

中国重要会议论文全文数据库 前3条

1 邹小們;胡晓敏;;反向抵押贷款:寿险公司亟待开拓的领域[A];变革中的稳健：保险、社会保障与经济可持续发展——北大CCISSR论坛文集·2005[C];2005年

2 贾若;;中国房产反向抵押贷款保险——社会保障定位与风险[A];金融危机：监管与发展——北大赛瑟（CCISSR）论坛文集·2009[C];2009年

3 孟晓苏;;建立“反向抵押贷款”的寿险服务——健全老年人社会保障制度的一个建议[A];全国老龄产业理论与政策研讨会论文集[C];2004年

中国重要报纸全文数据库 前10条

1 本报记者 张颖;住房反向抵押贷款立项研究[N];国际金融报;2005年

2 本报记者 朱继东 实习记者 林郁郁;“反向抵押贷款”：好概念能否成大市场[N];经济参考报;2004年

3 证券时报两会报道组;反向抵押贷款养老势在必行[N];证券时报;2007年

4 上海财经大学金融学院 任凯;美国“反向抵押贷款” 养老模式及其启示[N];中国人口报;2005年

5 刘嘉伟;社会养老保障亟须住房反向抵押贷款[N];中国经济时报;2005年

6 刘嘉伟;我国社会养老保障亟需住房反向抵押贷款[N];中国经济时报;2005年

7 本报记者 夏庆军;反向抵押贷款保险发展前景广阔[N];金融时报;2003年

8 刘嘉伟;社会养老保障亟须住房反向抵押贷款[N];市场报;2005年

9 记者 尹代文;反向抵押贷款求解[N];上海金融报;2005年

10 胡慧平;反向抵押贷款:老年人理财的"福音"[N];上海证券报;2005年

中国博士学位论文全文数据库 前2条

1 陈近;反向抵押贷款风险定价模型的机理研究[D];浙江大学;2011年

2 张茜;我国反向抵押贷款的风险因素与定价研究[D];山东大学;2013年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 刘信;反向抵押贷款及其风险控制[D];复旦大学;2008年

2 李淑文;住房反向抵押贷款法律问题研究[D];西南政法大学;2008年

3 王光;住房反向抵押贷款及其在中国的可行性[D];华中科技大学;2007年

4 贺泉;反向抵押贷款在我国的应用研究[D];新疆财经大学;2008年

5 和满意;住房反向抵押贷款可行性分析及其应用研究[D];重庆大学;2008年

6 王峥;美国反向抵押贷款运营制度演变及对中国的启示[D];浙江大学;2009年

7 陈莺;我国发展住房反向抵押贷款的研究[D];厦门大学;2008年

8 顾小娟;我国推行反向抵押贷款之研究[D];暨南大学;2009年

9 邵丹丹;我国住宅反向抵押贷款运作模式研究[D];中国海洋大学;2008年

10 鞠海峰;城镇住房反向抵押贷款风险及其对策研究[D];西安建筑科技大学;2010年

  本文关键词：基于期权理论的住房反向抵押贷款定价研究，由笔耕文化传播整理发布。

，

本文编号：392747