噪声交易与股票流动性:兼对“正(负)相关”理论的评析及“流动性黑洞”现象的解释

发布时间：2024-12-21 09:04

　　 噪声交易与股票流动性都是行为金融研究的重点,但二者的相关性问题学界一直未能达成一致,"正负之争"不休。文章改进Kyle (1985)的假设,构建符合中国实际的流动性数理模型,模型表明:噪声交易与流动性负相关,且相关关系受信息不对称、风险厌恶度等因素的影响。进一步,文章以中国沪深300指数的成分股数据证实了"噪声交易-流动性"关系,发现其存在显著的月历效应和市场行情效应。文章对"正(负)相关"理论进行了梳理和评析,为争论的清晰化、明朗化做出贡献。

【文章页数】：18 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献综述
    (一) 支持噪声交易与流动性正相关的理论研究
    (二) 支持噪声交易与流动性负相关的理论研究
    (三) 支持噪声交易与流动性正相关的实证研究
    (四) 支持噪声交易与流动性负相关的实证研究
三、理论模型及相关假说的提出
四、实证研究设计
    (一) 实证模型及其估计
    (二) 变量测算
        1. 股票流动性的测算
        2. 噪声交易的测算
        3. 股价波动率的测算
        4. 控制变量的测算
    (三) 样本及数据来源
五、实证检验:“噪声交易-流动性”关系是否存在?
    (一) 描述性统计
    (二) “噪声交易-流动性”关系:基本回归分析
    (三) “噪声交易-流动性”关系:月历效应
    (四) “噪声交易-流动性”关系:市场行情效应
    (五) 稳健性分析
六、结论



本文编号：4018745