基于行业生命周期理论的并购类型和并购绩效实证研究

发布时间：2017-05-28 05:12

  本文关键词：基于行业生命周期理论的并购类型和并购绩效实证研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：并购导致所有者变化或控制权转移而在经营上发生变化,属于资源存量配置。在微观上,可以影响一个企业的经营状况和经营业绩;在中观上,可以改变市场格局,调整行业集中度;在宏观上,可以影响产业结构转型升级和国民经济增长。但市场上盲目参与并购、并购后整合不力导致并购失败的案例屡见不鲜,大量的实证研究也表明,企业并购绩效甚至为负。确定并购战略是制定并购计划的第一步,企业在什么时点发起并购?如何确定目标企业?这些决策会对企业的并购绩效产生直接影响。本文以行业生命周期理论为框架,将行业演进分为成长、成熟和衰退三个阶段,并将并购类型按照并购双方所属行业相关关系分为横向并购、纵向并购和混合并购,深入分析了并购动因在何时具备其发生的基础,以及此时企业应该采用何种并购类型。本文选取沪深A股2006-2010年间收购企业为上市企业的392起并购事件,以均值检验和多元回归的方法实证检验了处于不同行业演进阶段的企业采取不同并购类型的并购绩效,研究结果表明:①总体来说,企业并购导致总资产报酬率显著下降;②对于成长型行业,横向并购好于纵向并购和混合并购;③对于成熟型行业,纵向并购好于横向并购和混合并购;④对于衰退型行业,横向并购好于纵向并购和混合并购。对于衰退型行业的假设并没有得到支持,可能的原因是混合并购整合的难度比横向并购和纵向并购更大,并购整合失败的负作用甚至会抵消前期正确选择并购战略的正向作用。因此,为了企业的长远发展,企业在制定并购战略时,应充分考虑行业环境因素,同时,并购后的整合同样至关重要。最后,针对并购市场现状和本文的研究结果,本文对企业和相关部门提出了建议:①提高企业内部治理和外部监管水平,防止管理者谋取私利和控股股东利益输送行为;②深化国有企业改革,改善国有企业治理结构,提高市场化运作水平;③企业制定并购战略时应特别注意考察行业环境,选择合适的并购战略,防止盲目跟风;④企业不可轻视并购后的整合难度,加大对并购后整合的投入力度。
【关键词】：并购动因 并购类型 并购绩效 行业生命周期
【学位授予单位】：重庆大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F271;F832.51
【目录】：

• 中文摘要3-4
• 英文摘要4-8
• 1 引言8-17
• 1.1 研究背景和意义8-11
• 1.1.1 宏观经济环境8
• 1.1.2 制度环境8-9
• 1.1.3 中国并购市场现状9-10
• 1.1.4 研究意义10-11
• 1.2 相关概念11-14
• 1.2.1 本文研究的并购范围11-13
• 1.2.2 并购类型13-14
• 1.3 本文研究内容14-17
• 1.3.1 研究目的14
• 1.3.2 章节安排14-15
• 1.3.3 创新与不足15-17
• 2 文献综述17-25
• 2.1 国外关于并购绩效的研究17-19
• 2.2 国内关于并购绩效的研究19-24
• 2.3 评述小结24-25
• 3 理论知识25-30
• 3.1 并购动因理论25-29
• 3.1.1 协同效应理论25-26
• 3.1.2 交易成本理论26
• 3.1.3 风险分散理论26-27
• 3.1.4 市场势力理论27
• 3.1.5 税收考虑说27
• 3.1.6 市场驱动理论27-28
• 3.1.7 代理成本理论28
• 3.1.8 中国企业并购的特殊动因28-29
• 3.2 行业生命周期理论29-30
• 4 企业各阶段并购行为分析及假设提出30-34
• 4.1 萌芽阶段的并购行为分析30
• 4.2 成长阶段的并购行为分析30-31
• 4.3 成熟阶段的并购行为分析31-32
• 4.4 衰退阶段的并购行为分析32-33
• 4.5 假设提出33-34
• 5 实证分析34-46
• 5.1 研究方法34-35
• 5.2 数据选取35-36
• 5.2.1 并购事件和财务数据35
• 5.2.2 行业演进阶段识别35-36
• 5.3 变量选取36-38
• 5.3.1 因变量的选取36-37
• 5.3.2 自变量的选取37-38
• 5.4 数据特征38-42
• 5.4.1 并购样本年度分布38-39
• 5.4.2 并购样本行业分布39
• 5.4.3 描述性统计39-41
• 5.4.4 分行业类型均值检验41-42
• 5.5 多元回归模型、结果及分析42-46
• 6 结论46-48
• 致谢48-49
• 参考文献49-53
• 附录53-56
• A. 作者在攻读硕士学位期间所发表论文：53-54
• B.划分行业类型明细资料54-56

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 李明;徐强;徐化兵;;文化差异和行业相关度对并购绩效的影响[J];价值工程;2010年11期

2 皇霖芬;余怒涛;;公司治理对并购绩效影响的文献综述[J];经济研究导刊;2012年12期

3 张宁;李海;;文化差异对并购绩效的影响:回顾与研究框架的提出[J];商业研究;2013年09期

4 闵亮;我国企业并购绩效的实证研究[J];武汉冶金管理干部学院学报;2005年03期

5 闵亮;我国企业并购绩效的实证研究[J];重庆工商大学学报.西部论坛;2005年05期

6 潘杰;唐元虎;;治理结构对并购绩效的影响[J];上海管理科学;2005年06期

7 李哲君;;基于平衡计分卡的并购绩效管理[J];上海经济研究;2005年12期

8 高燕燕;黄国良;;并购绩效问题研究述评[J];山东工商学院学报;2006年01期

9 尹向东;宿成建;朱顺林;;关于企业并购绩效研究方法的研究[J];科技管理研究;2006年03期

10 吴树廷;;从并购流程看我国企业并购绩效的提升[J];全国商情.经济理论研究;2006年11期

中国重要会议论文全文数据库 前8条

1 王秀兰;张旭;;企业并购绩效实证分析[A];第九届中国青年信息与管理学者大会论文集[C];2007年

2 李田香;;不同行业上市公司并购绩效的比较研究[A];中国会计学会高等工科院校分会第十九届学术年会（2012）论文集[C];2012年

3 余怒涛;陈红;;并购绩效、盈余管理和公司治理:综述和研究框架[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年

4 黄旭;李卫民;;女性高管能够改善企业并购绩效吗?——来自中国上市公司的证据[A];第六届（2011）中国管理学年会论文摘要集[C];2011年

5 郭炜;;关于企业并购绩效的实证研究方法综述[A];管理科学与系统科学研究新进展——第8届全国青年管理科学与系统科学学术会议论文集[C];2005年

6 许艳芳;文旷宇;;控制权安排、掏空与长期并购绩效——来自中国上市公司的经验证据[A];第四届（2009）中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2009年

7 王凤荣;高飞;;政府干预、企业生命周期与并购绩效——基于我国地方国有上市公司的经验数据[A];2012年度（第十届）中国法经济学论坛论文集[C];2012年

8 张洽;;CEO薪酬、权力寻租与并购绩效——基于我国上市公司的实证分析[A];中国会计学会2013年学术年会论文集[C];2013年

中国重要报纸全文数据库 前2条

1 记者 全 雳;购并可稳定提升公司绩效[N];证券日报;2003年

2 记者 孙希军;我市企业并购绩效考核全省排名第一[N];营口日报;2014年

中国博士学位论文全文数据库 前8条

1 乐琦;基于合法性视角的并购后控制与并购绩效关系的实证研究[D];华南理工大学;2010年

2 潘颖;公司治理与并购绩效关系的实证研究[D];西北大学;2010年

3 余燕妮;企业并购绩效及影响因素的实证分析[D];吉林大学;2012年

4 曾春华;基于终极控制人视角的公司并购绩效研究[D];石河子大学;2013年

5 王宏利;企业并购绩效与目标公司选择研究[D];吉林大学;2004年

6 宋希亮;支付方式与并购绩效关系的研究[D];北京交通大学;2010年

7 刘志强;上市公司并购绩效及其影响因素的实证研究[D];吉林大学;2007年

8 周士元;中国上市公司并购绩效评价及其影响因素研究[D];河南大学;2012年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 于佳禾;媒体关注、政府行为与企业并购绩效[D];华南理工大学;2015年

2 刘津龙;中国上市公司海外并购绩效的实证研究[D];辽宁大学;2015年

3 付雨果;制度因素对中国企业跨国并购绩效影响的实证研究[D];昆明理工大学;2015年

4 陈丹丹;G公司系列并购绩效研究[D];华南理工大学;2015年

5 李芳;基于平衡计分卡视角的并购绩效评价研究[D];兰州财经大学;2015年

6 郑小玲;独立董事网络对上市公司并购绩效的影响研究[D];华南理工大学;2015年

7 唐fb;中国上市公司并购绩效及其影响因素研究[D];复旦大学;2014年

8 张晓筱;上市公司并购绩效受经济、金融周期影响实证研究[D];复旦大学;2014年

9 费涵;我国上市公司并购绩效评估[D];集美大学;2015年

10 胡e

本文编号：401984