引入投资者偏好的多因子模型——基于前景理论视角的分析

发布时间：2025-03-02 16:42

　　 如何将投资者偏好以定价因子的形式引入多因子模型,是建立行为资产定价模型的关键。本文假设投资者在前景理论的框架下评估风险,将股票历史收益率分布所对应的前景理论价值作为投资决策的依据。在理论上分析了股票前景理论价值与预期收益率之间的逻辑关系的基础上,使用1995年1月至2015年12月的沪深两市全部A股作为研究样本,对投资者偏好与股票预期收益率之间的关系进行了深入的分析。实证分析结果表明:股票的前景理论价值与预期收益率之间存在显著的负相关关系,且负相关关系在小盘股中更为明显;基于前景理论价值构建的投资者偏好因子BMG不能被经典资产定价模型所解释,若在Fama-French五因子模型的基础上引入投资者偏好因子BMG,模型的解释能力显著提高。

【文章页数】：16 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献综述与理论基础
    (一) 文献综述
    (二) 理论基础
三、数据描述与因子构建
    (一) 数据描述
    (二) 因子构建
四、前景理论价值与股票预期收益率的关系
    (一) 分组检验
    (二) Fama-MacBeth检验
五、引入投资者偏好的多因子模型
    (一) 因子间的回归分析
    (二) 投资组合分析
    (三) 定价模型之间的比较
六、结论与启示
    (一) 研究结论
    (二) 理论启示



本文编号：4034564