基于企业所有制视角的股权结构与流动性关系研究

发布时间：2017-05-31 14:04

  本文关键词：基于企业所有制视角的股权结构与流动性关系研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：证券市场是现代金融体系中的重要组成部分,同时证券市场在现代人的经济生活中起着不可替代的作用。因此,证券市场的健康发展不仅关系金融体系的良好运行,也关系到社会的稳定与发展。市场微观结构理论认为流动性是证券市场的一个核心特征,高度的流动性对于一个理想的证券市场来说是不可或缺的。但影响流动性的因素有很多,其中股权结构是影响流动性的一个重要因素,并且股权结构是公司治理结构的基础,对公司的治理有着决定性作用。因此,权衡股权结构对流动性的影响,不仅有利于市场流动性的提高,也有利于公司治理的效率。本文在前人研究的基础上,并结合中国特殊的证券市场情况,基于企业所有制的视角对中国上市公司股票流动性性与股权结构关系做进一步的研究。中国作为社会主义国家,在证券市场上具有自身的独特性,在中国从计划经济向市场经济转变的过程中,越来越多的非国有企业在证券交易所挂牌上市,而以往对中国上市公司股权结构与流动性关系的研究中鲜有将企业所有制这个因素考虑进去；另外,随着中国证券市场中机构投资者的发展壮大,在研究股权结构与流动性关系时也就显得尤为重要,而在以往的研究中,一些学者以基金持股代替机构持股,并未详细阐述其中的可替代性。所以本文主要从以下两个方面展开研究。一方面,基于企业所有制的角度将沪深300指数成分股的上市公司样本分为国有企业和非国有企业,利用多元回归分析的方法研究其各自的股权结构与流动性的关系,并通过对比分析指出国有企业和非国有企业在对流动性水平影响方面表现的异同；另一方面,进一步将股权结构中的机构持股细分为基金持股与其他机构持股,利用多元回归分析法研究其对流动性水平的影响,据此分析基金持股代替机构持股变量的合理性。本文根据多元回归分析的实证结果以及对比分析得出,中国上市公司在内部人持股方面,股权集中的增加都会提高信息成本和交易成本,使得证券流动性水平的降低；而国有企业相比非国有企业,在流动性水平上表现的要好,流动性水平更易受到股权结构的影响；机构持股方面,随着持股比例增加,同样削弱了流动性水平,但非国有企业的流动性则更易受到影响；在机构持股对流动性水平影响中,基金持股对流动性的影响占主要地位,其他机构持股对流动性的影响甚微。
【关键词】：股权结构 信息不对称 流动性 企业所有制
【学位授予单位】：南京信息工程大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51;F275
【目录】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-7
• 第一章 绪论7-13
• 1.1 研究背景与意义7-9
• 1.1.1 研究背景7-8
• 1.1.2 研究意义8-9
• 1.2 研究方法9
• 1.3 研究内容9-10
• 1.4 技术路线图10-11
• 1.5 本文的创新点与不足11-13
• 第二章 流动性、信息不对称、股权结构的相关理论分析13-23
• 2.1 流动性的概念与衡量方法13-18
• 2.1.1 流动性概念13-14
• 2.1.2 流动性指标衡量14-18
• 2.2 信息不对称与流动性的相关理论18-20
• 2.2.1 信息不对称18-19
• 2.2.2 信息不对称与流动性的关系19-20
• 2.3 股权结构与流动性的相关理论20-23
• 2.3.1 大股东对流动性的影响20-21
• 2.3.2 内部人对流动性的影响21
• 2.3.3 机构持股者对流动性的影响21-23
• 第三章 中国证券市场的股权结构与流动性现状23-31
• 3.1 中国股票市场的发展23-24
• 3.2 中国上市公司的股权结构现状24-28
• 3.2.1 中国上市公司股权结构概况24-25
• 3.2.2 中国上市公司股权结构特点25-28
• 3.3 中国股票市场的流动性现状28-31
• 第四章 中国上市公司的股权结构与流动性的实证分析31-47
• 4.1 主要指标变量的设定31-34
• 4.1.1 控制变量指标31-32
• 4.1.2 股权结构变量指标32
• 4.1.3 流动性变量的设定32-34
• 4.2 数据来源及描述性统计分析34-38
• 4.2.1 数据来源和样本选取34-35
• 4.2.2 描述性统计35-36
• 4.2.3 相关性分析36-38
• 4.3 实证分析38-45
• 4.3.1 回归模型的构建38
• 4.3.2 国有企业中股权结构与流动性的相关性检验38-41
• 4.3.3 非国有企业中股权结构与流动性的相关性检验41-42
• 4.3.4 基金持股与流动性的相关性检验42-44
• 4.3.5 其他机构持股与流动性的相关性检验44-45
• 4.4 敏感性检验45-47
• 第五章 结论与政策建议47-49
• 5.1 本文结论47-48
• 5.2 政策建议48-49
• 参考文献49-52
• 作者简介52-53
• 致谢53

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前6条

1 宋玉涛;刘善存;;非知情交易者策略性交易及均衡特征研究[J];北京航空航天大学学报(社会科学版);2010年04期

2 靳云汇,杨文;上海股市流动性影响因素实证分析[J];金融研究;2002年06期

3 杨之曙,姚松瑶;沪市买卖价差和信息性交易实证研究[J];金融研究;2004年04期

4 屈文洲;谢雅璐;高居先;;信息不对称、流动性与股权结构——基于深圳证券市场的实证研究[J];南开管理评论;2011年01期

5 徐晟;程逊;;股权结构对股票流动性影响的实证研究[J];学术论坛;2012年08期

6 童元松;;机构投资者对股市流动性的影响研究——基于2012年沪市横截面数据的实证分析[J];西安电子科技大学学报(社会科学版);2014年01期

  本文关键词：基于企业所有制视角的股权结构与流动性关系研究，由笔耕文化传播整理发布。

，

本文编号：409660