美国量化宽松货币政策实施及退出对中国短期资本流动的影响研究

发布时间：2017-06-02 16:23

  本文关键词：美国量化宽松货币政策实施及退出对中国短期资本流动的影响研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：美国次贷危机发生后美国率先实施了量化宽松的货币政策,由于美国经济复苏带来的通货膨胀压力又使得美国先人一步开始退出量化宽松的货币政策。退出量化宽松货币政策的各种不确定性因素无疑为本来就错综复杂的全球金融局势带来一定的影响。在这种情况下,尽管中国并没有完全开放本国的资本市场,但可以预见国际游资会受此影响更加频繁地从中国流进流出进而影响到中国的短期资本流动。 在此背景下,本文首先对现有的关于量化宽松货币政策与短期资本流动的相关文献进行梳理与总结,采用比较分析法对量化宽松货币政策与常规性货币政策进行区别分析以及对美国实施的四轮量化宽松货币政策进行比较与评价,然后运用定性分析法分别对美国实施及退出量化宽松货币政策对中国短期资本流动的影响进行深入分析,并运用VAR模型构造了中国短期资本流入量、中美利差、美元兑人民币实际汇率指数、美国QE的量化指标和中国制造业采购经理指数这五个指标对美国实施及退出量化宽松货币政策对中国短期资本流动的影响进行定量分析,得出的实证结论是：美国实施及退出量化宽松货币政策以汇率、利率作为核心媒介作用于中国短期资本流动,并且其举措的变动会对中国短期资本流动造成一定的冲击。其中,在美国实施量化宽松货币政策期间,美元兑人民币汇率波动对中国短期资本影响较小；中美利差在短期内对中国短期资本流动影响明显,长期来看则趋于均衡；美国量化宽松货币政策本身对中国短期资本流动在短期内影响明显；中国制造业采购经理指数与中国短期资本流动之间保持很高正相关关系。最后,提出中国应对美国量化宽松货币政策实施及退出的政策选择与调整策略的建议。 本文的创新之处主要有：第一,对美国量化宽松货币政策实施及退出对中国短期资本流动的影响同时进行研究,进一步作出有益的探索；第二,现有的大部分研究美国量化宽松货币政策的文献采用的是以定性分析为主的研究方法,本文则选用VAR模型对美国实施及退出量化宽松货币政策对中国短期资本流动的影响进行实证研究,使研究结果更具现实意义和可信度。
【关键词】：量化宽松货币政策 短期资本流动 VAR模型 退出策略 政策选择
【学位授予单位】：东北财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F832.5;F827.12
【目录】：

• 摘要2-3
• ABSTRACT3-8
• 1 绪论8-18
• 1.1 选题的背景与意义8-10
• 1.1.1 选题的背景8-9
• 1.1.2 选题的意义9-10
• 1.2 国内外文献综述10-15
• 1.2.1 量化宽松货币政策文献综述10-13
• 1.2.2 短期资本流动文献综述13-15
• 1.3 研究内容、框架结构与方法15-17
• 1.3.1 研究内容15-16
• 1.3.2 框架结构16
• 1.3.3 研究方法16-17
• 1.4 本文的创新与不足17-18
• 1.4.1 本文的创新之处17
• 1.4.2 本文的不足之处17-18
• 2 量化宽松货币政策的理论分析18-27
• 2.1 量化宽松货币政策的定义18
• 2.2 量化宽松货币政策的传导渠道与溢出效应18-23
• 2.2.1 量化宽松货币政策的传导渠道18-20
• 2.2.2 量化宽松货币政策的溢出效应20-23
• 2.3 量化宽松货币政策与常规性货币政策的区别23-24
• 2.4 美国实施四轮量化宽松货币政策的比较与评价24-27
• 3 美国量化宽松货币政策实施与退出对中国短期资本流动的影响分析27-51
• 3.1 美国金融危机后国际资本流动变化的新特点与新趋势27-30
• 3.2 美国量化宽松货币政策实施对中国短期资本流动的影响30-41
• 3.2.1 美国量化宽松货币政策实施释放的流动性去向分析31-35
• 3.2.2 美国量化宽松货币政策实施对中国短期资本流动传导渠道分析35-38
• 3.2.3 美国量化宽松货币政策实施对中国短期资本流动的变化趋势影响分析38-41
• 3.3 美国量化宽松货币政策退出对中国短期资本流动影响的预测性分析41-49
• 3.3.1 美国退出量化宽松货币政策的步骤预测性分析41-42
• 3.3.2 美国退出量化宽松货币政策对全球资本流动格局的影响预测性分析42-45
• 3.3.3 美国退出量化宽松货币政策对中国短期资本流动影响的预测性分析45-49
• 3.4 小结49-51
• 4 美国量化宽松货币政策实施与退出对中国短期资本流动影响的实证分析51-66
• 4.1 变量构造与时间序列选取51-52
• 4.1.1 变量构造51-52
• 4.1.2 时间序列选取52
• 4.2 时间序列平稳性检验52-53
• 4.3 VAR模型的构建53-59
• 4.3.1 变量协整关系检验53-54
• 4.3.2 VAR模型的选取54
• 4.3.3 VAR模型滞后阶数的选择和平稳性检验54-55
• 4.3.4 VAR模型变量的格兰杰因果检验55-57
• 4.3.5 VAR模型的回归结果分析57-59
• 4.4 实证检验59-64
• 4.4.1 脉冲响应分析59-62
• 4.4.2 方差分解62-64
• 4.5 本章小结64-66
• 5 中国应对美国量化宽松货币政策实施及退出的政策建议66-72
• 5.1 中国应对美国量化宽松货币政策实施的调整策略66-68
• 5.1.1 推进中国利率市场化和汇率制度改革,增强中国金融市场抗风险能力66-67
• 5.1.2 将短期资本流动性风险管理纳入到宏观审慎监管框架67
• 5.1.3 鼓励对外贸易方式的创新性转变,提高企业“走出去”的能力67-68
• 5.2 中国应对美国量化宽松货币政策退出的政策选择68-72
• 5.2.1 加强资本项目流出资本的监控,加快研究制定短期流动性注入工具68-69
• 5.2.2 审慎对待短期资本项目的开放,抑制短期资本频繁流动69-70
• 5.2.3 建立有效短期资本流动性风险监测与反应机制,提高各部门协作水平70-72
• 参考文献72-76
• 后记76-77

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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本文编号：415859