噪音交易对股票收益率的影响——基于个股层面的研究

发布时间：2017-06-04 09:13

  本文关键词：噪音交易对股票收益率的影响——基于个股层面的研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：构建了衡量股票受噪音交易影响程度的指标,包括股票对投资者情绪指标的敏感程度、股票估值偏差、股价反应信息的滞后性和方差比率,并据此利用主成分分析法构造了综合指标,研究了噪音交易与股票特性、股票期望收益率的关系,以及不同市场阶段下噪音交易对股票期望收益率的影响。结果显示:账面市值比低、冲量高、收益率波动性高、财务杠杆率高、账面规模小的股票更易吸引噪音交易者;5个衡量股票受噪音交易影响程度的指标均与股票期望收益率正相关,且在市场上升阶段股票期望收益率更易受到噪音交易的影响。
【作者单位】： 复旦大学管理学院;复旦大学经济学院;
【关键词】： 股票收益率 噪音交易 投资者情绪
【基金】：国家自然科学基金资助项目(1402032)
【分类号】：F832.51
【正文快照】： Black首次将“噪音”作为一个与“信息”相反的概念引入金融研究[1]。他提出,人们在做投资决策时经常错误地将噪音作为有用的信息,并常常不理性地未依据效用最大化原则进行交易。Black将这样的交易者定义为“噪音交易者”,将其交易称为“噪音交易”。随着中国资本市场的高速发

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本文编号：420543