人民币资本账户开放对我国金融市场的扰动效应研究

发布时间：2017-06-05 05:22

  本文关键词：人民币资本账户开放对我国金融市场的扰动效应研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：市场自由化理论认为资本管制会导致资源配置的扭曲和失效,因此在过去20年里,IMF始终致力于推动发展中国家的资本账户开放及金融自由化。在接受《Art icles of Agreement of IMF》中关于IMF成员国一般义务的规定,并实现经常项可兑换后,我国全面开启了外汇制度改革。目前,在IMF规定的四十三个资本项目,大多数已实现了部分可兑换,只有少数还处在完全管制中,如资本账户下的个人资本交易和金融衍生品交易。这篇论文以国际国内当前金融形势为背景,国际金融学相关理论为指导,采用理论分析与实证分析相结合的研究方法,探讨了人民币资本账户开放对我国金融市场的扰动效应。文章首先对资本账户开放的相关概念进行了严格界定,厘清了资本账户开放与资本账户自由兑换、货币自由兑换和金融自由化的关系并且回顾了国际资本自由流动的经典理论。随后,文章列举了资本账户开放在亚洲新兴经济国家(包括马来西亚、韩国、印度和泰国)以及我国的实践效果。接下来,利用我国的实证数据,以资本账户开放程度、金融市场波动率和金融市场发展程度为变量,建立了向量自回归模型和误差修正模型,并进行了格兰杰因果分析。实证结果显示我国金融发展程度、资本项目开放与金融市场波动之间存在长期均衡关系,其中资本账户开放程度与金融市场发展程度成正比,金融市场波动率与资本账户开放程度成正比,而金融市场发展程度与金融市场波动率成反比。在当前金融发展水平下,资本账户的开放会导致金融市场波动的加剧。为了解释实证分析的结果,这篇论文从金融市场参与者、金融产品体系以及金融监管三个方面分析了资本账户开放造成金融市场波动加剧的原因。最后针对这些原因,从开放顺序、自贸区建设、金融市场参与者、金融产品体系、金融制度建设、金融监管六个方面,对进一步推进资本账户开放提出了六条相关政策建议。
【关键词】：资本账户开放 金融风险 金融发展
【学位授予单位】：天津财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.6;F832.5
【目录】：

• 内容摘要5-6
• Abstract6-10
• 第1章 导论10-15
• 1.1 写作目的及意义10-11
• 1.2 国内外研究综述11-12
• 1.2.1 国外研究综述11-12
• 1.2.2 国内研究综述12
• 1.3 论文结构、创新点和研究方法12-15
• 1.3.1 论文结构12-13
• 1.3.2 论文创新点13
• 1.3.3 论文研究方法13-15
• 第2章 资本账户开放的理论与实践15-30
• 2.1 资本账户开放的概念界定15-16
• 2.2 国际资本流动的理论渊源16-17
• 2.2.1 早期国际资本流动理论16
• 2.2.2 近代国际资本流动理论16-17
• 2.2.3 现代国际资本流动自由化理论17
• 2.3 亚洲新兴经济体国家资本账户开放的实践及其借鉴意义17-21
• 2.3.1 马来西亚17-18
• 2.3.2 韩国18-19
• 2.3.3 印度19-20
• 2.3.4 泰国20-21
• 2.4 人民币资本账户开放的实践21-30
• 2.4.1 人民币资本账户开放的历程22
• 2.4.2 人民币资本账户开放的现状22-30
• 第3章 人民币资本账户开放对我国金融市场的扰动效应分析30-41
• 3.1 模型框架30-31
• 3.1.1 ARCH模型30
• 3.1.2 VAR模型30-31
• 3.1.3 VEC模型31
• 3.1.4 格兰杰因果分析31
• 3.2 模型指标31-33
• 3.2.1 资本账户开放程度31-32
• 3.2.2 金融市场波动率32
• 3.2.3 金融市场发展程度32-33
• 3.3 模型建立33-39
• 3.3.1 金融市场波动率的获取33-36
• 3.3.2 人民币资本账户开放、金融市场发展以及金融市场波动间的关系36-39
• 3.4 模型结论39-41
• 第4章 人民币资本账户开放扰动我国金融市场的原因41-49
• 4.1 金融市场参与者不成熟41-42
• 4.1.1 个人参与者41
• 4.1.2 企业参与者41-42
• 4.1.3 金融机构参与者42
• 4.1.4 政府参与者42
• 4.2 金融产品体系不完善42-44
• 4.2.1 优质投资渠道匮乏导致金融市场投机氛围浓厚42-43
• 4.2.2 金融避险工具不足削弱境外金融机构的投资热情43-44
• 4.3 金融制度安排落后44-45
• 4.3.1 利率市场化改革落后44
• 4.3.2 汇率制度改革落后44-45
• 4.4 国际热钱的监管不到位45-49
• 4.4.1 国际热钱流动的原因45-47
• 4.4.2 国际热钱监管的漏洞47-49
• 第5章 进一步推进我国资本账户开放的相关政策建议49-54
• 5.1 有序推进资本账户开放49
• 5.2 基于上海自贸区经验探索资本账户开放模式49-50
• 5.3 培育高素质的金融市场参与者50-51
• 5.4 完善金融产品体系51-52
• 5.5 协调推进利率汇率制度改革和资本账户开放52
• 5.6 加强对国际热钱的金融监管52-54
• 参考文献54-57
• 后记57

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