多元化并购决策与内部资本市场的关系研究

发布时间：2017-06-10 15:04

  本文关键词：多元化并购决策与内部资本市场的关系研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：近年来,我国国资委积极推动中国企业的并购重组,希望通过并购重组的方式,在我国逐渐形成大型的企业集团,构建出良好的企业内部资本市场,优化企业的资源配置,以最终达到提高我国企业的国际竞争力,推进我国市场经济建设的目的。在此背景下,研究我国企业多元化并购决策与内部资本市场的关系对提高我国企业多元化并购的效率,优化我国企业内部资本市场资源配置具有一定的现实意义。本文在综述了国内外相关研究成果的基础上,对并购前的内部资本市场对多元化决策的影响提出了研究假设,构建了Logistic回归模型,探讨了并购决策受内部资本市场影响的问题。为了进一步研究并购后的企业内部资本市场的资源配置效率及多元化并购决策对内部资本市场的影响,本文构建了内部资本市场资源配置效率的回归模型,希望通过观察企业分部的现金流、投资机会及多元化并购决策与分部资本支出之间的关系检验出内部资本市场的效率。本文选取了2009年到2012年深沪两市中发生了并购行为,并且在年报中详细披露了分部数据的上市企业作为研究对象,希望能够利用分部数据直接研究我国上市公司的内部资本市场。实证结果表明:多元化并购前,上市公司的非相关多元化并购决策受到了核心分部的现金流其投资机会的影响。并购后的内部资本市场资源配置效率较低,存在“交叉补贴”的现象。营业利润较少,营业收入增长率较小的非核心分部的资本支出不仅依赖于自身的现金流,而且也依赖于营业利润较多,营业收入增长率较高的核心分部的现金流。非相关多元化并购促进了并购后企业内部资本市场资源配置的非有效性。根据研究结论,本文为我国上市企业合理实施多元化并购决策,提高企业内部资本市场的资源配置效率给出了相应的建议。
【关键词】：内部资本市场 多元化并购决策 资源配置效率
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F275;F832.51
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-12
• 第1章 绪论12-25
• 1.1 研究的背景及意义12-14
• 1.1.1 研究背景12-14
• 1.1.2 研究的意义14
• 1.2 文献综述及评述14-22
• 1.2.1 内部资本市场资源配置相关研究14-18
• 1.2.2 多元化并购的相关研究18-20
• 1.2.3 多元化企业绩效研究20-21
• 1.2.4 文献评述21-22
• 1.3 研究内容及研究思路22-25
• 1.3.1 研究内容22-23
• 1.3.2 研究思路23-25
• 第2章 理论基础25-32
• 2.1 多元化并购理论25-29
• 2.1.1 并购的概念25
• 2.1.2 多元化并购类型25-27
• 2.1.3 多元化并购动因理论27-29
• 2.2 内部资本市场理论29-30
• 2.3 多元化并购与内部资本市场的关系30-32
• 第3章 并购前内部资本市场对并购决策的影响32-45
• 3.1 多元化并购的划分32-33
• 3.2 研究假设33-34
• 3.2.1 自由现金流对并购决策的影响33-34
• 3.2.2 分部投资机会对并购决策的影响34
• 3.3 模型设计及变量定义34-37
• 3.3.1 模型设计34-35
• 3.3.2 变量定义35-37
• 3.4 样本选择及数据来源37-38
• 3.5 实证研究分析38-45
• 3.5.1 描述性统计分析38-39
• 3.5.2 多元化并购决策的T检验39
• 3.5.3 多元化并购决策的相关性检验39-40
• 3.5.4 多元化并购决策回归结果分析40-43
• 3.5.5 稳健性检验43
• 3.5.6 实证结论43-45
• 第4章 并购决策对并购后内部资本市场的影响45-54
• 4.1 研究假设45-47
• 4.2 模型设计及变量定义47-49
• 4.2.1 模型设计47
• 4.2.2 变量定义47-49
• 4.3 样本选择及数据来源49
• 4.4 实证研究分析49-54
• 4.4.1 描述性统计分析49-50
• 4.4.2 相关性分析50
• 4.4.3 并购后资源配置效率实证分析50-52
• 4.4.4 稳健性检验52-53
• 4.4.5 实证结论53-54
• 第5章 政策建议54-57
• 5.1 企业并购决策的建议54-55
• 5.2 提高内部资本市场配置效率的建议55-57
• 结论57-59
• 参考文献59-64
• 致谢64-65
• 附录A 攻读学位期间发表的学术论文目录65

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前8条

1 赵西卜;于海畅;杨少波;罗淑娴;阚成诣;唐伟;;集团多元化与内部资本市场的关系研究[J];现代管理科学;2014年03期

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3 王峰娟;谢志华;;内部资本市场效率实证测度模型的改进与验证[J];会计研究;2010年08期

4 谢惠贞;;我国上市公司混合并购绩效研究[J];企业经济;2005年12期

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6 潘瑾,陈宏民;上市公司关联并购的绩效与风险的实证研究[J];财经科学;2005年01期

7 姚俊,吕源,蓝海林;我国上市公司多元化与经济绩效关系的实证研究[J];管理世界;2004年11期

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  本文关键词：多元化并购决策与内部资本市场的关系研究，，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：438881