我国股市谣言澄清的市场反应研究

发布时间：2017-06-17 08:51

  本文关键词：我国股市谣言澄清的市场反应研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：在我国证券市场快速发展的二十余年里,媒体环境也发生了翻天覆地的变化。科技进步与媒体发展使得信息的传播越来越便利,而股市由于存在大量信息不确定性,成为了谣言的重灾区。在我国,上市公司普遍采用发布澄清公告的方式对谣言进行澄清,然而,澄清公告的质量良莠不齐,且普遍存在着澄而不清的现象。以往研究较多关注于传谣效应,而对澄清效应的研究并不多。本文在研究股市传谣和澄清的市场反应的同时,将重点探讨澄清效应,研究澄清公告的质量对澄清效果的影响,这在我国谣言满天飞的股市环境中,具有较强的现实意义与创新性。 本文在文献回顾与理论分析的基础上提出了研究假设,选用2012年1月至2014年12年A股市场的214个谣言澄清公告作为样本。首先,运用描述性统计梳理我国股市中谣言的特征以及澄清公告的特征。其次,本文按谣言性质好与坏、澄清公告态度肯定与否定将样本分为四种情况,运用事件研究法研究不同情况下传谣和澄清的市场反应情况。最后,本文利用多元回归分析,从澄清及时性、澄清详细性、澄清措辞等三个角度探讨澄清公告质量与澄清效果之间的关系。 结果表明,股市中谣言的传播确实能够引起股价的变动,利好谣言传播使得股价出现正的异常收益,而利空谣言使得股价出现负的异常收益,·且投资者对利好谣言传播的反应超过了利空谣言。在澄清方面,澄清态度不同所带来的市场反应也不同。当澄清公告承认谣言内容时,公告发布几日内可以发现与谣言影响同方向的显著的股价变动；而否认谣言内容时,澄清公告发布当天并不能给股价带来反方向的变动,且在发布后较长的一段时间内都不能完全抵消传谣所带来的冲击。说明投资者对于澄清公告反应不足,投资者自身的非理性使其对市场信息、股价判断等认知出现偏差,导致澄清公告效果不理想。此外,澄清公告质量与澄清效果回归结果显示澄清公告发布越及时,则澄清公告的效果越好,越有利于股价的回复。同时,澄清措辞的强否认可以比弱否认取得更好的澄清效果。基于此,本文对投资者、上市公司、监管部门等分别提出了相应的政策建议。
【关键词】：谣言 澄清公告 市场反应 事件研究法
【学位授予单位】：浙江大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-10
• 1 引言10-18
• 1.1 研究背景10-11
• 1.2 相关概念界定11-13
• 1.2.1 谣言11-12
• 1.2.2 澄清公告12-13
• 1.3 研究意义13-14
• 1.3.1 理论意义13-14
• 1.3.2 现实意义14
• 1.4 研究内容14-15
• 1.5 研究方法15-16
• 1.6 研究的创新点16-18
• 2 文献综述18-25
• 2.1 传谣效应文献综述18-20
• 2.1.1 国外关于传谣效应的研究综述18-19
• 2.1.2 国内关于传谣效应的研究综述19-20
• 2.2 澄清效应文献综述20-22
• 2.2.1 国外关于澄清效应的研究综述20
• 2.2.2 国内关于澄清效应的研究综述20-22
• 2.3 信息披露文献综述22-23
• 2.4 文献评述23-25
• 3 理论分析与研究假设25-30
• 3.1 传谣的市场反应25-26
• 3.2 澄清的市场反应26
• 3.3 澄清公告质量与澄清效果26-30
• 4 研究设计30-41
• 4.1 样本与数据30-31
• 4.1.1 样本收集与整理30-31
• 4.1.2 数据来源与处理31
• 4.2 描述性统计分析31-35
• 4.2.1 传谣内容的描述性统计分析32-33
• 4.2.2 传谣来源的描述性统计分析33-34
• 4.2.3 澄清公告质量的描述性统计分析34-35
• 4.3 实证研究方法35-41
• 4.3.1 事件研究法35-37
• 4.3.2 多元回归分析37-41
• 5 实证结果与分析41-51
• 5.1 传谣与澄清的市场反应分析41-46
• 5.1.1 承认利好谣言的市场反应分析41-42
• 5.1.2 否认利好谣言的市场反应分析42-43
• 5.1.3 承认利空谣言的市场反应分析43-45
• 5.1.4 否认利空谣言的市场反应分析45-46
• 5.2 澄清公告质量与澄清效果的回归分析46-49
• 5.3 实证结论49-51
• 6 稳健性检验51-54
• 7 结论与建议54-59
• 7.1 主要结论54-55
• 7.2 政策建议55-57
• 7.3 局限性与未来展望57-59
• 参考文献59-66
• 致谢66

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前6条

1 曹安俊;浅谈传闻消息对我国股市的不利影响及对策思考[J];上海金融;1994年12期

2 崔巍;;金融市场中的流言:产生、传播及其影响[J];上海金融;2010年11期

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4 张宁;刘春林;;企业声誉与媒体权威性在证券市场传闻澄清中的作用——关于上市公司应对证券市场传闻的实证研究[J];商业经济与管理;2012年06期

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6 邱玉敏;李新路;;投资者决策中的“框架依赖效应”[J];统计与决策;2008年23期

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本文编号：457847