卖空交易与股票价格稳定性——来自中国融资融券市场的自然实验

发布时间：2017-06-18 11:09

  本文关键词：卖空交易与股票价格稳定性——来自中国融资融券市场的自然实验，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：基于2009年4月-2013年12月我国殷票市场的数据,本文研究了融资融券标的股票和非标的股票、以及股票被列入和剔出融资融券标的前后的价格波动特征。结果表明,融资融券交易机制的推出有效提高了我国股票价格的稳定性,融资融券标的股票的价格波动率和振幅均出现了显著性下降。我们还发现,融资融券交易显著降低了股票价格的跳跃风险,有利于防止股票价格的暴涨暴跌和过度投机。此外,融资融券交易在抑制股票价格异质性波动上也起到了实质性作用,从而有助于增加上市公司信息透明度和市场信息效率。
【作者单位】： 中南财经政法大学金融学院;罗德岛大学商学院;
【关键词】： 卖空机制 价格稳定性 融资融券 异质性风险 跳跃风险
【基金】：国家自然科学基金(编号:71271214) 教育部“新世纪优秀人才支持计划”(编号NCET-13-1043)资助
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言20世纪90年代以来,多层次的金融创新为市场提供了极大的便捷和充足的流动性,也使得金融系统更加开放和复杂,其直接的表现是全球金融资产价格波动显著增大,导致金融市场的不稳定,进而加剧经济的不稳定。以我国香港和美国市场为例:1995年以来恒生指数的平均年化波动率为

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前4条

1 廖士光;杨朝军;;卖空交易机制对股价的影响——来自台湾股市的经验证据[J];金融研究;2005年10期

2 骆玉鼎;廖士光;;融资买空交易流动性效应研究——台湾证券市场经验证据[J];金融研究;2007年05期

3 李志生;陈晨;林秉旋;;卖空机制提高了中国股票市场的定价效率吗?——基于自然实验的证据[J];经济研究;2015年04期

4 陈淼鑫;郑振龙;;卖空机制对证券市场的影响:基于全球市场的经验研究[J];世界经济;2008年12期

【共引文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 张磊;;融券机制与波动性、流动性的相关性研究——基于台湾证券市场的实证检验[J];北方经济;2006年20期

2 王e，

本文编号：459022